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　　北京股商

　　股商视点：年线附近必有反复

　　今天沪深两市再度呈现缩量下跌的态势。全天来看，银行等蓝筹股表现相对强势，对大盘指数起到一定的护盘作用。但受到小盘题材股再次杀跌影响，以创业板指数为代表的小盘指数跌势明显，再次呈现大幅下挫的走势。今天上证指数最低正好打到年线位置，根据历史经验来看，股指既然打到了年线位置，不可能立即受到支撑出现反弹，后市在年线位置肯定会有反复。

　　从盘面上来看，今天军工和生物制药是最大的热点。其中军工板块主要是受到朝韩关系再度紧张的影响所致，而这则消息对今天指数的下跌也有较大影响。生物制药板块早盘就出现了较大的涨幅，消息面上主要受，江苏新增3例H7N9禽流感患者消息刺激，对于生物疫苗概念也存在一定利好。另外下跌板块主要是集中在土地流转概念，该板块出现调整也是正常，毕竟是近期连续上涨，技术上有调整的需求，短线调整到位后还可以继续关注。

　　个股方面，两面针、迪康生物、莱茵生物、昌九生化、美的电器、北方导航、宇顺电子、海王生物、东北制药等近十只个股涨停；金路集团、盛运股份、英唐智控、通光线缆、皇台酒业、用友软件、永泰能源、常铝股份等多股跌停。

　　结合股指走势和盘面情况来看，我们认为短期指数还将是震荡整理为主，出现大幅下跌的可能性不是很大。原因是从技术上分析，目前年线和半年线的距离较近，具有较强的支撑力度，指数在目前点不可能出现大幅的杀跌走势，但是今天沪市最低点已经打到了年线位置，后市指数也不可能立马出现反弹，在年线位置必定会有反复，因此后市指数还是以震荡为主。

　　综上所述，短期来看投资者没有必要太过恐慌，中线方面，如果手中仓位较重，可以借后市震荡逢反弹减持，如果持仓水平较低则可以继续观望，静待指数企稳，短线方面，如果指数出现快速下探，则可以短线参与，但是要注意不要盲目杀跌。

　　深度直击：标普创出收盘新高

　　近期道指、标普500收盘点位连创历史新高。截至周二收盘，道琼斯工业平均指数上涨89.16点，收于14,662.01点，涨幅为0.61%；标准普尔500指数上涨8.08点，收于1,570.25点，涨幅0.52%。另外，标准普尔500指数历史最高点是2007年10月11日盘中的1,576.09点。全球主要指数螺旋式上升的大趋势是由证券凭证所代表的财富创造和增值能力决定的。虽然目前国外指数已比其2008年的熊市大底上涨了一倍以上，国内的沪深300指数、上证指数仅走出了2009年的反弹行情，但投资者没必要过分悲观，谨慎乐观方能穿越牛熊周期。

　　先对标普500指数近六年的走势加以回顾。2007年10月国内外指数几乎同步见顶，标普500指数历史最高点是2007年10月11日盘中的1,576.09点。席卷全球的金融(经济)危机于一年后全面爆发。标普指数较道指更能全面地反映投资者对美国经济和企业盈利能力的预期。在2008年经济萧条期，甚至下跌到2009年3月6日的683.38点。反映了市场化国家产业调整的残酷无情，大量的金融、房地产、汽车等周期类公司倒闭潮势必冲击到资本市场，企业的寒冬有利于迎接新经济周期早春的曙光，创新也必然成为微观主体的不二选择。国内的4万亿刺激等固然减缓了社会动荡等危险，但过剩的产能错失了市场价格的报警信号。与2007年相比，沪深A股的总体净利润已经翻了一番。目前上证指数的市盈率为12.15倍，沪深300指数的动态市盈率为11.07倍，两市低于11倍市盈率的股票在150家以上，中小板指数的市盈率在24.8倍。结构性低估支撑A股未来的结构性大行情。

　　A股大盘股已对低估习以为常。2008年6月16日，媒体披露了下述信息“彭博资讯社最新的统计数据显示，按照已公布业绩计算，沪深300指数市盈率上周五盘中最低达到21.82倍，略低于美国标准普尔500指数的21.84 倍。这也是自2006年3月以来，沪深300指数的市盈率首次低于美股。有外资机构认为，当前A股估值已经便宜，可能出现买入机会。”当时的上证指数在3000点左右，标普500指数在1400多点。而今沪深300指数动态市盈率又下跌一半，只有11.07倍。面对创出新高的标普指数，国内投资者更应看到的是A股估值优势品种的安全边际和修复空间。

　　主力动向：市场资金流入军工、生物医药板块

　　今天收盘市场资金流入板块20家，市场资金流出板块79家，资金流出规模依旧较大，流入前三名的行业是：生物制药、军工板块、纺织机械；流出行业是：农林牧渔、电子信息、食品行业。今日大盘维持横盘震荡，量能有所缩减，后市短期加速探底是大概率事件。板块方面，今日金融板块、军工板块、生物医药均有所表现，金融板块反弹需求强烈，但是中线盘个股补跌态势依旧凶猛，指数勉强维系，后市可关注金军工和钢铁板块。

　　大盘自2012年02月22日以来，生物制药、综合行业、钢铁行业等资金流入较大，目前大盘仍处于下跌态势之中，尤中小板、创业板风险系数较大，钢铁板块近期资金持续流入，后市指数企稳有望展开行情，生物医药短期涨幅过大，建议减仓，军工板块有所异动，会跳会可给予关注，金融板块反弹概率较大，可短线参与。

　　板块机会：长假期间消息面变化或左右节后走势

　　板块方面，热点再度遭遇滑铁卢。虽然指数全天基本维持震荡，振幅不大，但个股方面全部哑火，板块上只有生物疫苗概念股走强。H7N9禽流感疫情的加重引发市场担忧，养殖、旅游等股遭到抛售，医药生物股显著受益，迪康药业、莱茵生物、东北制药、四环生物、鲁抗医药五只股票涨停。受人民币汇率连创新高利好影响，银行股走势相对较强，至少在近期看来，银行股一定程度上制约了大盘的向下空间。午后，北斗导航为首的航天军工板块异动，北方导航、北斗星通大幅拉高冲击涨停。但市场低迷之下人气不足，显得力不从心。后市热点方面，土地流转板块继续跟踪，航天军工和禽流感概念股则需关注假期消息面变化。

　　由于禽流感疫情的扩散导致盘面上热点流向生物疫苗概念股，从而致使土地流转题材在今天出现调整。基本面上，博鳌亚洲论坛即将召开，城镇化及土地流转问题将会是重点之一。盘面上，土地流转板块的行情还没有走完，暂时性的缩量调整比较健康。长期来看，这种政策制度性改革所产生的利好效应不会如此短暂，未来仍将持续推动行情向纵深发展。只不过在目前大市低迷、量能萎缩的市况下，资金运作相对谨慎。即便各种行业、区域、概念利好频出不断，但困于资金压力，主力也很难再像以前那样推动多个热点同时启动。这就要求投资者在关注强势热点的同时，还要把握好轮动的节奏，不要冒然追涨或抄底。

　　假期期间各种不确定因素很多，朝韩事件到底何去何从，国内新型禽流感疫情发展趋势都将左右节后市场走势。这两个板块的不确定性很大，受消息面影响更大。在最近几个交易日普涨之后，未来必定会有分化，投资者要关注消息面，细分基本面，这样在题材行情延续下也会规避被分化的风险。

　　操作策略：股指震荡观望为主

　　市场回顾：周三沪深两市高开，盘初在中小盘股的砸盘下出现跳水走势，两市股指一度翻绿，盘中保险、银行、券商等金融板块发力大盘出现反弹，因为量能仍未出现有效放大，各板块跟风不足，反弹未能成行。最终两市仍以调整十字星收盘，大盘目前已经在年线上方横盘4个交易日。

　　仓位管理：今天指数虽然再度下探并且创出新低，但是此时投资者没有恐慌的必要，接下来股指还是震荡的概率较大，从技术上分析，目前年线和半年线的距离较近，具有较强的支撑，指数在目前点不可能出现大幅的杀跌走势，但是今天沪市最低点已经打到了年线位置，后市指数也不可能立马出现反弹，在年线位置必定会有反复，因此后市指数还是以震荡为主。仓位上投资者可以继续保持在5成左右。

　　关注板块：生物制药板块，该板块主要是受到禽流感疫情影响，如果清明节期间疫情再度扩散，该板块应该还有继续炒作的空间，但是要注意，这样的炒作可能不具有太长的持续性，应该随时进行关注。军工板块，主要是受到朝韩关系影响，目前来看，朝韩关系还有进一步紧张的可能，这可能会继续影响军工板块的走势。土地流转概念板块，虽然今天出现了调整，但是也属于正常技术调整，后市建议继续关注。

　　操作策略：短期来看，年线和半年线距离较近，指数在目前位置有比较强的支撑，后市股指小幅震荡是大概率事件。投资者也没有必要太过恐慌，中线方面，如果手中仓位较重，可以借后市震荡逢反弹减持，如果持仓水平较低则可以继续观望，静待指数企稳，短线方面，如果指数出现快速下探，则可以短线参与，但是要注意不要盲目杀跌。

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