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　　东吴证券 万山德

　　技术面预示震荡是近期主基调

　　从技术面看，首先从缺口上看，大盘在2289-2273点留下一个跳空向下缺口，说明在此空方力量较强，短线恐难收复。接着从均线上看，中短期均线都呈现了空头排列，说明短线多空双方在短兵相接的激烈博杀之后，空方占据了上风。最后从BOLL上看，大盘目前临近BOLL下轨附近，在此区域有较强的支撑。综上所述，我们认为短期大盘上下两难，继续震荡是近期主基调。

　　我国二季度宏观展望------经济弱复苏势头延续，需提防下行风险

　　二季度全球经济延续分化格局，美国经济复苏态势加强，欧英日经济仍旧疲弱，基本面的分化和央行的不同态度将推动美元中期走强。国内方面，供给端去产能压制了库存回补的力度，需求端基建和房地产投资将推动经济较快增长，供给端上升或难跟上需求扩张的步伐，产出缺口的扩大给通胀带来一定压力。同时，基建过热损害经济内生性增长动力，严厉的调控政策将压制房地产投资增长，两大风险将逐步显现，经济增长持续性值得关注，预计一季度GDP同比增长8.1%，二季度同比增长8.2%。物价方面，二季度通胀无忧，CPI将保持在3%左右，但通胀预期逐步增强。流动性方面，一季度较为宽松的局面难以持续，二季度央行货币政策虽仍中性，但动态偏紧。

　　美国经济内生性增长动力加强，欧日政策更趋积极。二季度世界经济将继续分化，在地产和就业市场逐步修复后，美国经济复苏态势加强，虽然政府消减支出增加经济前景的不确定性，但无法阻挡美国强劲内生性增长动力的加强。欧英日等发达经济体仍显疲弱，虽受美国经济加快复苏的积极影响，但明显好转的概率较低。美联储已经出现提前退出量化宽松的言论，而其他央行仍前行在进一步宽松的道路上，基本面和货币政策的分化将助推美元持续走强。

　　中国经济延续弱复苏势头，但需提防经济下行风险。中国经济将在二季度延续弱复苏势头，库存周期和需求拉动决定经济仍将稳中有升，但需提防经济下行风。楼市调控效应显现导致地产投资步伐放缓，基建过热和通胀上行导致货币较早转向中性，均将减弱经济增长动力。目前尚难判断这些风险何时扭转投资者预期，但较肯定的是进入三季度后这些风险逐渐清晰。

　　通胀压力上升，货币政策中性偏紧。春节导致的季节性因素是2月CPI大幅回升的主因，从3月开始CPI将继续回落至3%以下的较低水平。由于去年上半年基数较高，今年二季度CPI同比增速将在3%左右，因此上半年通胀压力较小。下半年开始，猪肉价格进入上升通道，购房需求被抑制后房租价格将上升，以及能源价格改革的推进都将增加通胀压力，通胀中枢将上移至3.5%左右。流动性方面，三大原因导致一季度较为宽松的局面或难以持续：一是随着基建和地产投资旺季到来，资金需求有所回升；二是目前央行货币政策已从前期中性偏宽转向中性；三是随着美元走强，国际资本回流美国，二季度外汇占款或将回到较低水平。

　　近期A股市场的五大投资热点

　　医药板块----基金大幅增仓 

　　医药板块属于防御性品种，在大盘震荡期间，往往是机构投资者重点关注对象，特别是白酒板块被抛弃后，医药板块在机构持股中的地位明显上升。随着去年年报的逐渐披露，基金重仓的医药生物股逐渐曝光。统计显示，医药板块中不少个股在去年四季度被基金大幅加仓。3月15日发布的2012年新版基药目录对医药板块的上涨也起到了短期催化作用。医疗保障完善和医疗需求增加也增强了医药行业的投资机会。对于具备产品性价比高、营销能力强的公司可积极关注。

　　智慧城市概念----前景看好

　　2012年12月5日，住建部发布“关于开展国家智慧城市试点工作的通知”，并印发了相关文件。智慧城市是通过综合运用现代科学技术、整合信息资源、统筹业务应用系统，加强城市规划、建设和管理的新模式。智慧城市主题投资聚焦“医食住行”，是信息化与城镇化结合的最佳模式。随着“智慧城市”基础设施的完善，包括智能交通、智能建筑、平安城市、电子政务、数字医疗等众多应用领域将受到带动，从而对云计算、物联网、安防、数据挖掘及处理等产业链上下游软硬件企业起到一定的促进作用，相关概念股票值得关注。

　　纺织服装----有望出现转型

　　由于行业内的春季订货会增速普遍低于去年，加盟商的压力较大，且部分上市公司仍存在库存消化的压力，今年一季度纺织服装行业上市公司的业绩增速较低。不过2月份纺织服装行业出口数据有所转好，出口复苏迹象明显，由于美国和欧洲的PMI继续回升，消费者信心指数现值优于预期，预计外贸出口的复苏趋势能维持下去。近期第一夫人代言中国服饰品牌，股票市场上也出现高潮，大杨创世等品牌服饰连续上涨，周涨幅超过50%，虽然这种短炒可能不适合跟风，但民族品牌得到重视可能会给整个纺织服装带来转型机会。

　　页岩气概念----发展迅速

　　国家能源局表示未来政策将重点支持页岩气勘探开采的技术攻关，同时产业准入、环保、监管、对外开放等细则近期有望出台。有数据显示，中石油、中石化、中海油、延长石油、中联煤以及河南煤层气六家企业在页岩气勘察开采累计投入70多亿元人民币。中石油表示下一步将重点推进“工厂化”作业模式，这一模式成功推动了页岩气的产业化。二级市场上，页岩气概念股票自去年有过快速上涨后已沉寂了近一年的时间，有望重新活跃，可适当关注。

　　上海本地股----国资证券化将提速

　　2013年上海国资证券化率目标接近40%，国资证券化将提速。上海国资整合以做大做强上市公司业绩为重点。随着上海国资系统企业集团相继启动整体上市，待整合资产范围逐步缩小，前期已显露出整合预期以及区县国资整合渐成新的“聚焦点”。目前，上海国资控股的A股上市公司共有71家。上海本地股历来就是短线资金关注的热点，预期后市仍将反复活跃。

　　综上所述，我们认为短线空方较强，建议稳健型投资者在控制仓位的前提下，逢低适当关注页岩气概念股，激进型投资者可重点关注高送转概念股。

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