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　　广发证券

　　盘面观察：

　　周四大盘呈现大幅下挫之势。早盘两市均跳空低开，几乎在毫无抵抗的情况下，大盘直接抵达到2250点，盘中跌幅居前的主要是银行、券商以及建材水泥。其他房地产、煤炭、有色、交通工具等权重板块也不同程度下挫。无上涨板块。上涨个股主要是题材股，医药板块、环保板块相对表象较为抗跌。午市后大盘继续一路盘跌。有近10只个股跌停，跌幅超过5%的比比皆是。总体观察，市场在利空影响下出现大幅下挫走势，市场人气受挫，但结构性行情仍未熄火。最终，大盘在指标板块整体下挫下，几乎收出光头光脚大阴线。

　　后市展望：

　　周四大盘在“银监会打出重拳治理银行理财产品”的消息刺激下，两市金融板块大幅跳空低开，其中兴业银行一度大跌，其他银行品种也都出现大幅下挫走势。券商板块、保险板块也被殃及。其实治理银行理财产品的消息并不是今天才露面，前日已经披露。但昨日市场并没有明显反应，反倒在昨日早市期间银行板块还出现一波拉升，回头看显然是主力采用的佯攻真撤的伎俩。今日图穷匕见，出现大肆杀跌。

　　银监会出重拳打击银行理财产品，应该说早已有苗头。现任证监会主席就曾经指出银行理财产品属于“庞氏骗局”。去年10月，肖钢呼吁加强影子银行监管，在《中国日报》发表英文署名文章。文章称“从某种程度上说，这根本就是一个庞氏骗局。在一定的条件下，投资者一旦失去信心并减少他们的购买或退出理财产品，这样的击鼓传花便会停止”。他认为，目前银行发行的“资金池”运作的理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上是“庞氏骗局”，“影子银行”大致可以描述为一个涉及实体的信用中介系统，且其活动超出常规银行系统。在发达国家，最大的“影子银行”玩家通常是对冲基金、风险投资以及私募股权投资基金。而在中国，“影子银行”通常表现为理财产品、地下金融和表外借贷的形式。

　　显然银监会也意识到了银行理财产品的弊端，及时整顿对于防范金融风险的聚集具有很现实的意义。其影响将对地产信贷具有一定负面影响。同时若银行开始清理理财产品，那么券商的理财产品是否也会遭到同样的整顿清理拭目以待。总之，此次整顿清理对于市场来说都是一个不小的“利空”。

　　笔者前期一再强调，二浪回调必然伴随“莫名”的利空，你不知道什么样的利空会突然冒出。但它就是确确实实的不断冒出。

　　由于周四大盘跌势较急，不排除周五出现反抽走势。但调整态势已经很明朗，继续控制仓位。若三日内大盘周四缺口不补，则谨防其属于突破性缺口。

　　投资建议：反抽减磅！

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