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　　北京股商

　　股商视点： 惯性下探 警惕风险

　　如昨日所述，大盘今日早盘低开高走，维持强势格局，午盘后虽出现大幅跳水，但同时昨日重点提及的航天军工板块全天维持强势。早盘，券商、银行等权重板块维持强势，带动大盘快速拉升并再度创出1949以来的新高。但在突破2360之后，早盘强势的银行、券商等板块翻手成为杀跌的板块，带动大盘急转而下，风险有所加剧。截至收盘，上证指数报收2302.60点，下跌0.79%，成交1356.04亿元，创出1949以来的最大阴量；深成指报收9444.08点，下跌1.09%，成交1183.51亿元；中小板指报收4401.51点，下跌2.08%；创业板指报收757.87点，下跌2.65%。综合今天的市场，放量诱多之后的快速下杀使得市场的机会空间逐步缩小，风险正在逐步加剧。

　　从今天大盘的走势来看，早盘快速放量走高，权重题材板块均出现拉升走势，带动大盘连创新高，但在突破2360之后，大盘又出现了放量的快速下杀，早盘诱多的迹象非常明显，从技术的角度，早盘的集体诱多和1300多亿的1949以来的最大阴量，说明了盘中部分主力资金已经出逃，大盘的风险逐步加剧。另外，近期多次提到的大盘本轮反弹的生命线10日线今日盘中也是再次被有效跌破，尾盘也是收在了10日线的下方，10日线也是出现了逐步走平的迹象，再度说明了市场风险的加剧。再次，从本周的盘面来看，大盘连创新低，重心逐步下移，1月份的15个交易日整体处于一个平台之中，并没有明显的突破，也与本月之前的走势大不相同，说明了大盘上攻乏力的迹象逐步明显，在大盘短线强势震荡的格局下，中期的走势也正变得不乐观。

　　随着无论是短线还是中线的机会空间逐步缩小和风险的逐步加剧，在具体的操作方面，前期的仓位可以进行适当的调低，操作上也更须谨慎，精选板块和个股也变得尤为重要。在具体的机会方面，首先可以重点关注近期持续炒作的年报相关题材，尤以业绩优秀的已经公布高送转方案预期的个股，尤其是方案公布后技术上调整到位的个股。其次，从今天的市场和近期的热点来看，受益于政策支持的券商板块经过长时间的整理之后有再度走强的趋势，值得重点关注。再次，从技术的角度，从大盘1949反弹以来，整体反弹幅度低于大盘，小阴小阳逐步推升的个股，若有相关的消息刺激盘中出现加速的品种也值得关注。

　　板块机会：年报行情是主体性投资机会

　　连续几天震荡，今日大盘更是上演过山车。早盘银行、券商、中石化等权重股集体发力，上证指数再创本轮反弹新高点。然而市场已经演变成一边倒的二八行情。权重股疯狂拉升，题材股低迷徘徊。只有航天军工、北斗导航这些军工概念股由于地缘政治因素保持了上涨态势。市场的担忧情绪逐步蔓延。未来板块方面，我们建议农业、年报板块的机会。

　　今年中央一号文件的“三农”问题已经基本确定。去年底的中央农村工作会议上也已经给出明确定调。这将是一号文件连续10年聚焦三农。我们预计今年的三农文件与以往相比，会有更多的亮点，城镇化、生态文明、农村土地流转等都有可能纳入其中，对未来几年的农业发展、农村改革都具有指导意义。

　　年报板块是近期的主体性投资机会。年报行情刚刚开始，业绩较好、预增、预喜的上市公司往往率先公布年报，年报行情初期阶段往往涨势凌厉。有的公司在三季报中已经预测全年盈利，投资者可以挖掘年报还未披露，但三季报已经公布预增的个股，布局年报行情。

　　操作策略：适当控制仓位

　　市场回顾：今日，沪深两市再度演绎“过山车”行情 ，两市早盘一度双双创出本轮调整新高，但临近早市尾盘时，股指出现跳水行情，午后沪指更是一度下破2300点大关，多空双方博弈加剧。截至收盘，沪指2300点失而复得，最终报收2302.60点，跌0.79%；深成指报9444.08点，跌1.09%。除银行、航天军工两大板块逆市飘红外，其他多数板块纷纷下行翻绿，其中LED、合同能源、云计算、电子信息、智能电网、网游、稀缺资源、太阳能、旅游酒店等小盘股集中的板块跌幅居前。而此前一度领涨的券商 、保险、期货等金融板块虽然午后也悉数翻绿，但跌幅均不大，表现较为抗跌。

　　仓位管理：今天盘中出现了明显的盘中诱多走势，既然诱多走势出现了，那么就预示短线的调整开始，这种调整更多表现为获利盘的回吐，对于涨幅较大品种短线坚决以卖出为主，而对于近期调整比较充分的中小盘、创业板概念股由于今天振幅较大，明天逢低可以小仓位参与，短线仓位保持在2到3成。由于本次指数上涨幅度较大，一旦调整开始，其幅度和时间还是会有一些杀伤力，所以中线仓位需要适当控制，中线仓位也建议保持在2到3成。

　　品种选择：1、中小盘、创业板绩优含权股，短期整理充分，是未来的白马品种；2、券商，券商与银行相比涨幅较小，今天有资金流入迹象，但其中个股也出现了分化，注意甄别；3、医药，逆势品种，有可能在大盘震荡过程中有所表现。

　　操作策略：明天如果出现惯性下探，对于近期调整充分的个股逢低短线买入，但注意快进快出，如果明日出现反弹，是降低仓位的时机，特别是近期涨幅较大的品种。 

　　深度直击：A股高管和大股东套现带来的风险与机会

　　近期投资者都为A股近一个月的强势反弹雀跃不已之时，上市公司大股东和高管们的套现热情也被大肆激发了起来。今年1月份尚剩一周，重要股东(包括持股5%以上和上市公司高管)却选择了集体大逃亡，套现金额环比已激增46%，并达到近8个月的新高。

　　理论上，大股东和上市公公司高管均为最了解上市公司运作情况的人群，因此往往他们的增减持行为对判断上市公司股价具有一定的先行意义。但由于包括IPO信息不透明等弊病依然积恶，不合理的财富分配制度令这些应代表着“产业资本”的市场参与者，已变成了市场投机者，其不理性的抛售往往对A股造压。

　　统计显示，年初至1月22日仅13个交易日，包括持股比例超5%的大股东以及上市公司的高管们，已经净减持了55.38亿元市值的股份，减持股份数量为5.5亿股。

　　当月共有215家上市公司发生过重要股东的增减持行为，但出现净增持的仅有39家。55.38亿元的净减持额，是自2012年5月份以来的单月减持新高。在重要股东套现减持的过程中，有些会来一定的交易性机会，而有些却带的是短期风险。

　　在此之前，单月重要股东净减持额的最高峰是在2012年5月。当月，重要股东净减持金额达到了61.2亿元。在上证指数横盘了6个月之后，于去年5月份终于拐头向下，至去年12月4日跌至近期最低点1949点。

　　13个交易日减持55.38亿元，平均每个交易日减持4.26亿元；而从22日离月底还有7个交易日，1月重要股东的套现额很可能超过去年5月。

　　从个股看，华丽家族的减持额雄踞榜首。今年以来，华丽家族共发生了4次减持，合计净减持金额达到了8.44亿元。列第二位的是庞大集团(601258)，今年以来的减持金额为7.06亿元。洪涛股份(002325)被净减持了5亿元。而骆驼股份(601311)、川投能源(600674)、阳光电源(300274)的净减持金额也均在2亿元以上。

　　相比庞大集团，减持王华丽家族的股价走势就较为诡异。从去年低点4.06元/股至昨日收盘已有21%的涨幅。在此期间，华丽家族实际控制人王伟林与刘雅娟夫妇则套现了8.4亿元现金。

　　实际上，自今年开年后，面对A股势如破竹的上攻走势，投资者心中始终存在一个挥之不去的忧虑，那就是创业板原始股东的减持冲动。

　　去年10月底，首批创业板上市公司的原始股度过了三年的限售期，变为了流通股。但为了稳定宏观环境，首批创业板解禁的原始股东纷纷表态将延缓解禁时间至今年年初。

　　但从如今的减持情况看，创业板原始股东的减持动力暂时并没有表现出来。首批上市的28家创业板公司中，仅有10家公司的重要股东出现了净减持。其中，上海佳豪(300008)被减持数量最多，为1000万股。相反，被减持力度更大的是来自于新上市的次新股，减持动力更大的是风险投资公司。

　　数据可见，2013年全年沪市解禁市值为1.3万亿元，深市主板约为2000亿元，中小板、创业板合计超过8000亿元。从解禁市值与流通市值之比来看，沪市主板的流通市值超过13万亿元，今年的解禁占比不足10%，深市主板解禁市值占比在7%左右，而创业板、中小板解禁市值却达到了其总流通市值的四成，所以，后期虽然中小板创业板机会弹性最大，但其中所蕴含的潜在风险也是最高的，这一点投资者必须小心对待。

　　主力动向：资金流入：金融、军工、航空设备

　　今天收盘市场资金流入板块27家，市场资金流出板块72家，资金呈流出态势。流入前三名的行业是：金融行业、军工板块、航空装备；流出前三名的行业是：有色金属、电子器件、酿酒行业。周四股指呈现冲高回落走势，日K线呈现长上影小阴线走势，成交量方面出现明显放大。截止收盘仅军工板块与银行券商表现活跃，其他板块皆绿，地热、3D打印、环保等跌幅较大。操作上，指数形成短期震荡是大概率事件，激进投资者在控制仓位前提下，适当参与个股补涨行情。

　　大盘自2012年11月30日以来，指数创出新低并开始大幅上涨，量能持续有效放大，金融行业、机械行业、水泥行业、建材行业、铁路建设、房地产等权重板块大幅上涨，个股活跃，北斗导航、四化概念相继轮番炒作，各个板块概念轮番上攻，市场中期底部确立概率较大，但是近期指数上攻乏力，获利盘抛压较大，市场进入短期调整，但是下探空间不大，市场未来维持横盘震荡整理概率较大，逢下跌可适当做多。

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