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　　北京股商

　　股商视点：地产推动，股指攀升

　　受外围市场走弱影响，今日两市双双低开，随着有色等权重板块的回落，股指回落至5日线附近并展开小幅震荡，场内热点稀少，量能也明显萎缩，但午后地产股再次发力，推动大盘重心不断上移，券商、页岩气等热点也逐步活跃，市场人气有所恢复，截至收盘，沪综指报收2132.76点，上涨4.45点，涨幅0.21%，页岩气、地产等板块涨幅居前，午后个股翻红数量快速增加。大盘依托5日线稳步攀升，并再次创出本轮反弹新高，短线市场仍有继续上攻动力。

　　第一，上周末我们曾着重分析中阳之后的市场运行方向，指出中阳既非诱多，也非诱空，短线市场仍未摆脱盘整格局，其中一个重要原因就是场内没有出现新兴热点，但今日随着地产板块的启动，市场继续上行的趋势已经明朗。

　　1、午后地产股成为推动大盘放量上攻的主要动力，市场人气也随之快速活跃，三季报地产股纷纷报喜，阳光城、东华实业等个股均创出近期新高，且有量能的配合，显示市场关注度有明显提高。

　　2、中航地产、中江地产等龙头股均连续涨停，对板块具有明显的带动作用，万方地产、华夏幸福等个股均有快速拉升。地产龙头的树立，更带动整个市场的做多人气，因此，随着地产成为新兴热点，其市场影响力、持续性、及业绩等因素均可支撑股指继续展开反弹。

　　第二，前期热点重新活跃，上行动力明显增强。

　　1、页岩气板块卷土重来，随着页岩气第二轮招标即将在本周四开始，该板块也出现重新活跃迹象，早盘航民股份等个股走强，但尚未产生明显的带动作用，而午后海默科技快速拉升，天科股份涨停，页岩气个股集体活跃，说明前期热点重新回归。

　　2、券商板块具有明面的护盘意愿，近期我们反复提及，作为本轮反弹的主要推手之一，券商股屡屡在关键时期出现护盘动作，今日在5日线附近的弱平衡状态下，券商股再次发力，中信证券、山西证券等个股接连发力，对市场具有明显的支撑作用，券商股的强势特征，预示后市仍有继续反弹要求。

　　第三，从技术面看，股指依托5日线稳步上行，并形成两阳夹一阴的较好形态。上周五的十字星尚难以断言后市趋势，但经过低开盘整后在发力上行，说明前期的十字星和今日早盘的小幅震荡均为短线洗盘，午后的放量攀升则是筹码换手之后的拉升动作，洗盘之后的攀升不会浅尝辄止，后市仍有反弹要求。

　　综上所述，今日股指在外围市场走弱的环境下，低开之后再5日线附近反复盘整，午后地产、券商等权重股发力，推动大盘稳步上行并创出本轮反弹新高，而页岩气等板块的活跃，也激发了场内做多人气，随着地产等新兴热点的出现，后市大盘仍有进一步上攻的动力，短线投资者可关注地产等新兴热点，逢低积极把握介入机会。

　　深度直击：从行业市值变迁看市场未来

　　近期管理层多次表示：中国调低经济增速目标是为了更好地转方式、调结构；中国面临经济下行压力，相信依靠结构调整转变发展方式，能够支持经济。而经济增长的转型和产业结构的变迁直接表现为一个个企业的兴衰，形成行业市值变迁的历史过程。

　　以美国股市百年发展为样本，1932年之前初步完成了工业化，城市化迈过50%的分水岭不远，纽交所的十大行业有：公用事业、石油、通信、运输、食品、化工、烟草、零售、汽车、钢铁，这些行业与当时的工业化、城市化进程是相一致的。二战之后，美国完成了重工业化进程，重化工行业逐渐成为经济发展首要支撑产业。1949年，美国股市中的前十大行业发生了变化，烟草退后到了14名，新的十大行业依次是：石油、化工、零售、汽车、公用事业、钢铁、通信、食品、运输、电气设备。这体现了当时的主导工业和生活方式。70年代后，随着日本和欧洲的崛起，美国重化工行业的国际竞争力日趋下降，迫使美国转变经济增长方式和优化产业结构，重点发展高新技术产业和开发国内消费市场。到了1982年，经济增长的转型在股市中得到了体现。前10大行业发生了很大的变化，依次是：石油、金融、营业设备、公用事业、健康、零售、通信、家庭、化工、汽车。而运输、钢铁、电气设备这三个行业大大落后。现在，美国股市行业市值占比的变动方向和行业产值占比的变动方向是基本一致的，都表现为制造业、采掘业、重化工业等第二产业占比的不断下降，以及信息业、金融和保险业、医疗卫生等第三产业占比的不断上升。这基本上反映了一个经济体产业发展的一般规律。

　　而在我国的A股市场，伴随着我国经济增长由依赖出口产品数量的增加和对房地产、基础建设、重化工的投资转向出口产品质量的升级和国内消费增长的演进过程，股票中房地产、交通运输和重化工的行业市值将相对下降，而代表出口产品质量升级和内需发展的电子、信息设备等继续发展，代表国内消费升级的家用电器、生物医药、食品饮料、农林渔牧、信息服务等也将进一步发展。

　　从当前中国的情况来看，全国交通动脉建设高峰已过，基础重工业建设高峰已过，出口导向为目标的基础制造业产能建设高峰也已经过去了，这就决定了以此为基础的一些行业在国民经济中将不再重要，这些行业包括：钢铁、运输、存贷银行、煤炭、通用机械、建筑材料等。无论路径多么曲折，中国未来将向着出口产品升级、国内消费升级的方向发展，代表出口升级的电子、通信设备、精细化工、精密仪器将进一步发展，代表国内消费升级的家庭用品、健康与医药、新型金融服务、营业设备等也将进一步发展。

　　转型是缓慢的，不是三两年能够看到巨变的，这就需要投资者耐心守候这些新行业，在长跑中制胜。

　　主力动向：资金流入纺织行业

　　今天收盘市场资金流入板块54家，市场资金流出板块45家，资金呈现胶着态势。流入前三名的行业是：纺织行业、房地产、机械行业；流出前三名的行业是：有色金属、酿酒行业、新能源电池。今日大盘受外围市场周末普跌影响，两市低开震荡，午后受页岩气与房地产板块的带动逐步反弹，尾盘收红，最能略有萎缩。操作方面，目前市场维持弱势震荡格局，短期改变概率较低，控制仓位尤其重要，对于短线热点品种可小仓位逢回调参与。

　　大盘自2012年09月07日以来，指数进入反弹阶段，量能有所放大，但随后受到钓鱼岛事件影响指数大幅下跌，目前反弹行情到来，金融行业、有色金属、化工板块、煤炭行业等权重发力，指数快速反弹并伴有量能配合，题材方面同样活跃度较高，新兴热点地热概念走势强劲，但是目前仅仅为反弹行情，另外三季报预增个股表现不俗，十八大召开在即，后市仍需静待十八大对于现有诸多问题的解决方案，之前维持震荡概率较大。

　　板块机会：房地产存在交易性机会

　　周一股指缩量上涨，从板块上看，涨多跌少，其中采掘服务、页岩气、NFC、ST、房地产板块表现较好，涨幅超过1%，而稀土永磁、苹果、造纸等小幅下跌。从今天盘面看，房地产板块是今天最大的亮点，廊坊发展、中航地产、万方地产等多家个股涨停，我们认为地产板块近期值得重点关注。

　　一、传部分地方暂停房产税增收准备工作，市场预期政策有放松的可能。据《财经》杂志报道，湖南、湖北“两型社会”试验区试点个人住房房产税相关准备工作已暂停。而重庆和上海均出现房产税征收难的现象。史上最为严厉的地产调控政策已延绵近2年时间，在经济下滑的大背景下，限购、各种差别化住房信贷政策在至少短期内不会推出，不排除政策有放松的可能。

　　二、9月行业投资增速进一步止滑企稳。1-9月全国房地产投资累计为51046亿元，同比增长15.4%，增速进一步止滑企稳。销售市场持续回暖使得开发企业对市场的前景信心进一步加强，9月土地市场更加活跃，房企购地投资的力度明显增强。同时9月商品房销售正增长趋势进一步加强。1-9月份，全国商品房销售面积6.84亿平米，同比减少4.0%，下滑幅度进一步收窄，销售金额为40354亿元，同比增加2.7%，9月销售数据更进一步证明了楼市反弹回暖的趋势。

　　三、估值处于历史低位，有修复要求，目前房地行业PE为14倍左右，处于历史底部水平。从房地产行业相对沪深300的市盈率和市净率溢价水平来看，近期有较大幅度的回归。由于房价企稳，优惠减少，成交量回归平稳。近期万科、保利等一线公司明显加大了土地储备力度，表明行业预期正在好转，开发商对后市相对乐观。近期政策的平稳也有助于房地产成交量维持在较好水平，行业平稳发展符合政策调控的目标。经过前期调整，当前一线公司估值水平有一定程度的回归，未来行业估值水平有望在基本面缓慢回升的基础上提升。

　　四、未来行业需要巨大，据相关机构统计，未来十年我国住宅年均真实需求规模为11.77 亿平米。需求主要来自于新增城镇人口需求、房屋更新需求和改善性需求三部分，若其中90%由商品房解决，年均可创造商品住宅需求10.6 亿平米。未来十年年均11.27 亿平米的住宅真实需求完全足以支撑我国房地产市场在中长期内保持平稳发展。

　　当然这种中长期需求测算的仅仅是理论上的潜在需求，并不是在当年实际释放的需求，但从测算数据证明，行业目前的销量水平在未来仍有有一定向上空间，结合行业集中度不断提升的趋势，资金、管理方面都具备优势的一二线龙头公司如保利地产(微博)、招商地产(微博)、金地集团、万科、华侨城、中南建设、荣盛发展、首开股份等公司在未来较长时间内仍然具备相当的成长性。从短线投机的角度来说，可重点关注小盘低价超跌地产股，这类股短期爆发力可能更强。

　　操作策略：围绕新热点，逢低参与

　　市场回顾：今天的走势基本上就可以看作是大盘在面临前期平台压力后调整的结束。上午的走势完全是延续了上周五的调整格局，大幅低开之后震荡下滑，最低到了2112点，下午大盘开始展开反攻，一路稳步推升，最后收于2132.76点，上涨0.21%。成交量继续小幅萎缩，是个比较典型的调整形态。虽然大盘还没有突破前期的阶段高点，但是从今天的先跌后涨的格局和房地产板块启动的情况看，大盘已经调整结束了的概率非常高。

　　仓位管理：从大盘的走势分析和盘中热点的启动情况看，大盘进一步上涨突破阶段高点的可能性非常大。其中比较关键的就是房地产板块的启动，该板块指数已经突破了前期高点，创出了阶段高点，而且房地产板块中有三只股票涨停。因为房地产板块的权重比较大，也比较有市场号召力，因此，只要房地产板块继续上涨的话，大盘的突破将是水到渠成的事情了。那么，在市场具有明显的向上偏向性的时候，我们就应该适当的扩大仓位，建议扩大仓位到75%，充分利用好这次的上涨机会。

　　品种选择：上面已经提到了房地产板块的走势和上涨潜力。该板块应该是近期最应该密切跟踪的板块。尤其是板块中提前走强的股票需要重点关注。另外一个需要关注的是券商板块，该板块近期走势非常稳健，而且整理时间足够，也是随时都有发动一轮上涨行情的可能性，因为该板块近期整体上涨幅度较小，所以还可以比较便宜的价格择机介入。

　　操作策略：从几个方面看，大盘出现上涨突破的概率较大，因此，操作上需要适当的扩大仓位，保持75%左右的仓位，重点在房地产板块和券商板块上进行布局。尽量以逢低买进的埋伏操作为主，不要在出现快速上冲的时候追涨。