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　　东吴证券 周恺锴

　　本周一大盘延续了上周最后两个交易日的调整势头，两市股指在平稳开盘后便一路震荡走低，尤其是的午后的一波放量跳水，深证成指一度击穿了下方10日均线的支撑，但好在抛盘并没有就此恐慌涌出，股指也有所回升，最终两市股指的跌幅均在0.5%以内，不过成交量则出现了严重萎缩。盘面上唯独酿酒食品、医药、保险等寥寥几个板块逆势收涨，云计算、黄金、通信等板块处于跌幅前列。短期来看，多方在连续拉升后继续做多力量有所减弱，目前股指调整气氛甚浓。

　　逼空行情难以再现

　　从节前两个交易日和节后的三个交易日来看，上证综指可谓演绎了一波逼空式的上涨行情，五个交易日累计涨幅逼近120点。但是我们认为在现在的环境下，短期股指很难再现这种逼空上涨的行情。从技术面来看，上周上证综指虽成功突破60日均线，但未能持续站上；9月7日的反弹高点2145点仍未突破，短期2090-2145点之间的压力有待消化；上周两市日成交量逐日萎缩，反弹力度也呈现递减现象。此外上证综指日k线有MACD红柱收窄以及KDJ死叉趋势，短期回调在所难免。至于后市能否再现二次上攻，将取决于市场量能能否再度放大。此外从消息面来看，十月首批上市的创业板解禁潮也将来临，这都将增加股指进一步反弹的不稳定因素。

　　过分悲观不可取

　　我们在提示短期调整难以避免的同时，也坚信向下调整空间不大。具体来看，一、政策面暖分频吹。无论是降准、降息等流动性的放开，还是重大项目的集中获批，以及汇金再度增持等都说明政策对于当前经济的扶持以及对于股市点位的认可；二、技术面底背离。本次大盘在跌破2000点之后迅速反弹，同时得到了成交量的持续配合，并且在上证综指日k线上形成了典型的MACD底背离的技术形态。盘面上看，地热、诺贝尔等概念股连续拉升，部分周期性板块也同步上扬，市场赚钱效应初现；三、市场信心转强。从多个层面来看，近期市场的信心都得到了明显增加。汇金作为政府层面，在上一轮增持四大行的承诺期满后继续增持，显示出了政府对于当前市场的认可。三季度168家上市公司的股东对自己公司进行了增持，也透出积极信号。而市场热点百花齐放，明显的赚钱效应更是足以吸引场外资金的入场。此外社保、险资以及QFII的逐步增仓都是市场信心增加的表现。因此综合来看，随着资金的逐步介入，目前点位再度盲目大幅看空并不可取。

　　股指区间震荡概率较大

　　不以物喜，不以己悲。人往往会被外界事物的好坏而影响自己的心情，同时投资者也往往会被股指的涨跌而牵动自己的喜悲。短期来看，上证综指在跌破2000点之后快速反弹，而目前又连续小幅回调，忽上忽下使得部分投资者迷失了方向。通过上述分析，我们认为在“十八大”召开之前维稳将是主基调，上证综指在2000点至2200点之间来回震荡的概率较高，因此短期盲目乐观和过分悲观都不可取，建议投资者精选历史股性较好的个股进行波段操作，同时保持良好的投资心态，不要被贪婪和恐惧迷失了方向。