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　　⊙记者 屈红燕 　

　　在经历大反弹两周后，上证综指涨幅尽吐，再度考验2000点。接受采访的私募及游资代表认为，难寻上涨理由，跌破2000点是大概率事件，而展望四季度也依然悲观。

　　估值依然偏贵是私募不敢看多的原因之一。深圳铭远投资总经理陆炜认为，“周期股由于存在巨大的不确定性，比如银行需要面对地方融资平台问题，地产股的盈利能力削弱，尽管这些周期股的静态估值已经很低，但市场买入的意愿并不强烈。”而中小市值个股的估值却依然偏贵，部分中小市值个股的市盈率依然在30倍之上，即使对于成长性比较确定的消费、医药等个股来说，这样的估值也难以再上行。

　　根据万德数据统计，A股的市盈率为12.49倍，中小板市盈率为27.86倍，创业板为32.28倍。分行业来看，有色、电子、农林牧渔、餐饮旅游、信息设备等行业的市盈率都在30倍以上。

　　四季度即将到来的解禁洪峰也是私募不看好股市的原因。陆炜表示，由于首批创业板公司进入全流通，解禁洪峰将至，四季度股市的供求关系面临着巨大的不确定性，即使这些原始股股东不卖出，市场也面临巨大的心理压力。相关统计数据显示，四季度两市大小非合计解禁规模预计为5356亿元，环比上升52%，并且10月份首批上市的创业板股票的“大非”将进入解禁期。

　　经济依然看不到好转的迹象，也是私募谨慎的原因。平谷投资投资总监胡菊林说，“当经济走到拐点时，下跌会非常迅猛，反映到股市，A股可能会接近日本1990到2003年的股市走势。”陆炜也认为，经济上开启了一个大的周期，目前经济处于调整期，股市难以向好。

　　游资则由于看不到赚钱效应不愿进场。“9月7日近80点的反弹已经被吞没，说明资金非常谨慎，不会因为某些利好，比如停发一段时间新股，就冲进市场。市场在关键点位会弱反弹，但弱反弹撑不住后，会不断重心下移。”光大证券深南中路某游资人士坦言，寻找不到上涨的理由，趋势性下跌难以改变。

　　“下跌不需要理由，上涨才需要寻找理由。”深圳某知名投资经理在展望行情时如是说，而目前经济、估值、资金供求、赚钱效应等方面难以给出上涨理由。