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　　东吴证券 万山德

　　今日两市早盘延续了上一交易日的下跌趋势，双双低开，但是在新三板和航空题材股的引领下，带动市场做多人气，但是在银行等权重板块的打压下，沪市再次创出本轮调整以来的新低2029点。午后大盘维持窄幅震荡整理，最终沪指以十字星报收。成交量与上一个交易日相比基本持平，仍属地量格局。盘面上看，航空概念、黄金、触摸屏、新三板等板块有不错的表现，相比之下，煤炭、运输设备、钢铁、银行等板块表现持续低迷。

　　中国经济结构转型正加速推进

　　中国国家电力监管委员会周二表示，中国8月份的发电量为4,444.9亿千瓦时。据道琼斯通讯社计算，中国8月份发电量较上年同期增加4.3%。国家电力监管委员会称，中国1-8月份的发电量总计32500亿千瓦时。据道琼斯通讯社计算，中国1-8月份的发电量较上年同期增加5.5%。我们认为今年以来，中国产业结构出现了明显的分化，7月份数据显示轻工业增加值增速在经过短暂的下探之后，由6月份的9%反弹至10.1%，但是重工业增加值增速继续回落至8.8%，两者之间出现明显的分化。重工业作为用电大户，其增速的走弱与用电量的增速相契合，由此分析，目前中国经济结构转型正在快速推进，未来能否企稳一方面要看轻工业回升的力度，另一方面还需等待重工业增速企稳，随着土地市场的回暖，预计此时点已经不远。

　　保障房概念股值得关注

　　近15日内，国务院总理温家宝、副总理李克强密集考察京津两地的保障房，并对保障房的建设、配套、入市、分配等问题做出具体指示。种种迹象显示，在国务院督查组8月份调研16个省市楼市调控之后，房地产调控处于又一个关键时期，保障房建设再次被推上调控的前台。今年保障房已经到了集中交付期。保障房的交付和入市，不仅关系到前期启动的房地产系列政策能否兑现效果，而且也是对房地产行业投资增速下滑以及经济增速下滑的重要对冲。8月PMI创9个月新低，显示经济下行压力仍较大 因此在未来几个月立足经济稳增长的高度，政府有望着力从资金和政策层面提速基础设施的建设，特别是保障房建设。短期内，保障房概念板块的活跃将有望区别于简单的概念股活跃。保障房概念涉及水泥板块和家电板块，水泥板块属于纯内需产品且目前国内库存水平较低，将直接地受益于国内保障房和基建投资的增长；另外保障房的集中交付和入市也有助于支撑低廉价格的家电用品的需求。

　　下跌趋势仍未改

　　技术面上，首先从MACD上看，沪指的MACD指标绿柱状在周三出现了放大，这说明多空双方在短兵相接的激烈博杀之后，空方占据了上风。然后从均线上看，沪指上方的MA5，10，30日三条重要中短期均线形成了空头排列形态，并且周三沪指最高反弹到5日均线，就被空方力量打压，这说明强大的空方力量正在得以宣泄。最后从成交量上看，大盘最近持续缩量，属于地量格局。根据量价理论中的核心思想“量为价先”，也就是说成交量的变化一定先于股市价格的变化而变化。我们认为市场在没有得到资金支持的基础上，市场出现反弹往往都是无力的。因此我们综合技术面看大盘中期下跌趋势未改，大盘底部尚未确立。操作上，我们建议稳健型的投资者应继续耐心等待大盘趋势性行情的到来，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，适当布局政策关注的保障房概念股。