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　　东吴证券 罗佛传

　　周二大盘再现调整走势，早盘两市小幅高开，由于权重板块整体疲弱，尤其是银行板块关键时刻砸盘导致股指逐级下行，午后出现数次放量跳水的走势，全天多方都未组织像样的反弹，盘面基本牢牢的掌控在空方手中。最终两市K线收出一根小阴线，基本吞噬了上一个交易日的反弹成果，两市成交量较上一个交易日略有萎缩。

　　从盘面来看，个股普跌态势明显，但两市涨停非ST个股仍有18家。板块方面，高价股表现抢眼，其中贵州茅台在公布系列利好的刺激下大幅上涨6.22%，受茅台带动酿酒食品板块表现也位居前列；ST板块在摘星脱帽的预期下也强于大势；其余板块悉数调整，长株潭、机械、广西、青海等板块跌幅超过2%，居于跌幅榜前列；另外，运输物流、钢铁、银行等板块也表现疲弱，对指数拖累较大。

　　行业去库存路漫漫

　　在中国经济结构转型的过程中，企业和整个社会需求结构正在发生较大的变化，钢铁、水泥等传统行业产能过剩严重，不仅导致行业运营艰难，通过粗放的生产模式也增加了环境的压力。《钢铁行业规范条件(2012年修订)》的公布，一方面通过淘汰落后产能的方式改善行业运营环境，另一方面，通过提高对环保的要求，降低排放，推动经济结构的顺利转型，将对目前行业内规模大、代表未来新发展方向的公司提供更好的发展平台。钢铁行业目前面临的困境也是大多数周期类行业面临的困境，在全球经济放缓、欧洲危机持续发酵的背景下，我国产业转型和企业去库存的历程仍未完结，这决定了短期内周期类板块难以走出有力的反弹走势。

　　延续俯卧撑式走势

　　8月份疲弱的PMI数据导致市场对于经济见底时间的预期再次延后，周期类行业去库存之路仍未完结，在此背景下，市场难以走出有力的反弹走势。近期大盘在创新低后组织了一定的反弹，但权重板块普遍表现疲弱，尤其是持续调整的银行板块有再次创新低的趋势，严重打击了仅有的做多人气。在经济见底信号出现之前，大盘的反弹动力更多的源于技术指标上的超跌，因此反弹的高度将有限。就短线而言，沪指从2478点和2453点调整M头走势的理论调整目标区域2010-2030点仍将对股指形成强劲支撑，同时30分钟和60分钟KDJ再次低位钝化，短期下探至该区域诱发技术性反弹是大概率事件。操作上，建议投资者对手中个股甑别对待，对于前期已经严重超跌的个股不宜恐慌杀跌，而对于强势股仍应提防补跌风险。