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　　广发证券

　　盘面观察：

　　周三大盘整体呈现震荡反弹之势。早盘受证监会官员"喊话"的影响，大盘高开并持续高走。沪市一度涨幅超过1%，深市涨幅接近2%。但随后遇到抛盘压制，大盘上攻受阻回落。盘中绝大多数板块、个股出现反弹。其中水泥建材、稀土永磁、电子支付等板块位列涨幅榜前三。跌幅居前的则是今日表现较强的银行板块和酿酒板块。ST板块绝大多数个股仍处于跌停状态，但B股出现反弹。总体观察，除了ST板块和银行板块外，市场处于普弹，成交水平仍未放大。最终，大盘在多数个股反弹下收阳。

　　后市展望：

　　周三大盘如期反弹。一是技术使然；二是消息面促使。从消息面看，由于中国股市连续下跌，上证综指31日再次创下三年多来的收盘新低。对此，中国证监会有关部门负责人表示，股市下跌存在恐慌性因素，A股股息率与发达国家相比已经不低，投资者不要盲目跟风，以免造成巨额损失。中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。会议强调把稳增长放在更加重要的位置。2012年7月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月微落0.1个百分点，略高于临界点(注：7月制造业PMI创8个月来最低)。分企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.3个百分点，中型企业PMI为50.2%，比上月上升0.2个百分点，均高于临界点；小型企业PMI为48.1%，比上月回升0.9个百分点，连续4个月位于临界点以下。

　　新订单指数为49.0%，比上月下降0.2个百分点，连续3个月低于临界点，表明制造业市场需求继续呈回落走势。从行业情况看，烟草制品业、农副食品加工业、纺织服装服饰业、电气机械器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业等行业新订单指数保持在临界点以上，企业来自客户的产品订货量均有不同程度增长；黑色金属冶炼及压延加工业、纺织业、汽车制造业、专用设备制造业等行业新订单指数位于临界点以下，市场需求有所减少。调查结果显示，反映制造业外贸情况的新出口订单指数为46.6%，比上月下降0.9个百分点，连续2个月低于临界点，为2011年12月以来的最低点；进口指数为45.0%，比上月下降1.5个百分点，连续3个月位于临界点以下，表明本月制造业来自国外的产品订货量和原材料进口量继续减少。

　　从上述信息来看，经济不景气仍在延续。尚未看到改观迹象。但这也恰恰给即将召开的经济会议提供了出台刺激经济稳定增长措施的理由。实际上经济状况不佳，早已经是不争的事实。我们所关注的是证监会所称的"投资者不要盲目跟风(杀跌)，以免造成巨额损失"，其含义到底有多少含金量。现在市场不仅仅需要一些"喊话"，还需要实际行动。如果没有实质性的护盘措施，市场信心也难以恢复。其实，市场近期之所以出现"非理性"杀跌，也与有关部门不严谨的一些措施有关。囫囵吞枣式的搞一些市场难以认可的"规则"，这个不能容忍，那个不可原谅，把本来就疲弱的市场折腾的满目疮痍，与中央强调的"不折腾"背道而驰。所以，目前对市场应该倍加呵护，休养生息，不再干一些莫名其妙的拍脑袋的事情，以换取投资者信心的恢复。

　　从大盘表现来看，周三的反弹也只能看作是技术性超卖的反抽。市场是否稳定仍有待于基本面、政策面的改善。同时，作为短期反弹，如果要延续，仍需要热点、能量的配合。预计，周四大盘整理的概率偏大。

　　投资建议：总体观望的同时，可适量参与个股反弹。尤其是近期被错杀的成长性品种。至于周期类品种作为超跌反弹，宜快进快出。