上证综指创3年新低 两市成交仍现地量

　　■ 本报记者 宋璇 《 国际金融报 》( 2012年07月27日 第 03 版)

　　7月26日，上证综指盘中触及2124点新低。A股市场人气低迷，投资者割肉离场，空仓账户比重持续上升。与此同时，基金经理逆势加仓，外资机构纷纷“唱多”A股，这是否意味着进场时机已经到来

　　投资者信心缺失

　　A股的新低来得比预期早了些。昨日早盘，大盘指数在前期深跌的钢铁和有色金属板块的带领下，一路震荡走高，上摸2147.66点。然而下午两点之后，地产股突然跳水，带动股指一路向下，盘中探至2124.16点的年内新低。最终上证综指收报2126点，下跌10.15点，跌幅为0.48%，刷新2009年3月以来的收盘新低。深证成指收报9081.9点，下跌73.45点，跌幅为0.8%。

　　两市总成交量虽较前一交易日有所放大，但仍维持地量水平，未超过1000亿元。沪深两市成交量分别为449亿元和515亿元。

　　“大盘创出新低的主要原因还是反弹没有成交量的配合。”东北证券首席投资顾问郭峰在接受《国际金融报》记者采访时表示，量能的缩减与投资者信心有非常大的关系。

　　中登公司最新披露的数据显示，上周(7月16日－7月20日)，新增A股开户数为8.41万户，较上周增加0.67万户，增幅8.56%，新增A股开户数已是连续两周增加。但与之形成鲜明对比的是，A股持仓涨幅连连缩减。截至上周末，A股持仓账户数为5645万户，较上周减少7.17万户，比例下滑至33.96%。这意味着A股空仓账户的比例已经超过66%，创历史新高。

　　虽然有分析人士认为，持仓账户的变动有多种原因，不能作为判断市场信心的绝对指标，但记者在多家证券营业部了解到的情况是，确实有不少套牢程度不是很大的投资者已经清仓出局。

　　强势股还需补跌

　　除了量能配合的问题，郭峰认为，前期强势股补跌是A股创新低的又一诱因。

　　“上半年A股呈现深强沪弱的格局，虽然上证综指已经跌出新低，但深证成指距离前期低点还有500点左右的距离，因此，投资者需要警惕前期强势股的补跌。”郭峰说。

　　昨日，房地产和酒类股跌幅居前，而这两个板块今年上半年的涨幅远远超出大盘。

　　大智慧投资顾问谢祖平表示，近日央行多次采取公开市场7天期逆回购措施平衡市场资金需求，使得降准的预期延后，前期强势的房地产板块则出现资金明显的阶段性套现迹象。加之部分强势板块医药、农林牧渔出现高位回落，市场整体人气处于谨慎之中，做多的信心不足。

　　此外，谢祖平认为，从市场来看，2132点作为阶段性的低点具有参考作用，但考虑到A股市场中始终存在着相当高比例的高估值品种，其与之前的两次大底998点和1664点的性质截然不同，因此，没必要过分纠结2132点的失守，市场的中长期重要底部还需等待高估值品种向着合理的水平回归；另一方面，毕竟近期市场从高位以来已有较大幅度的调整，部分技术指标也在近期出现底背离的迹象。所以，中长期底部需等待，但短期逢低可考虑适量参与反弹。

　　8月市场有望企稳

　　虽然股民的投资意愿持续降低，但是股票型基金仓位不降反升，普遍在八成仓位以上。与此同时，外资机构“唱多”A股的声音此起彼伏，甚至有QFII表示已经满仓A股。这是否意味着进场时机已经到来？

　　不少分析人士指出，市场情绪还没有到底部。“随着银行的估值中枢在不断下移，特别是流动性紧缺，导致估值将难以有效地恢复。情绪量化模型表明市场目前处于谨慎状态，但还没有彻底崩溃。”交银国际分析师洪灏在其报告中表示，基金经理在近几周已经逢低买入，逆势加仓。当下的高仓位意味着任何技术反弹都将有可能因欠缺流动性，而把技术反弹彻底转化为真正逆转。同时，防御性板块轮动仍在继续，而历史上板块轮动的同时，往往伴随着市场波动性的飙升。

　　洪灏认为，投资者按兵不动以等待更好的买入机会，并且应利用短暂的技术反弹，继续把投资组合换仓为防御性股票。

　　郭峰认为，目前利好因素正在不断积聚，比如7月汇丰中国制造业PMI指数已经回升，第三季度的经济数据也有望企稳。因此，现在是恐慌情绪释放阶段，8月下旬市场将有望企稳。

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