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　　东吴证券 万山德

　　隔夜外盘的上涨并未使积弱已久的A股雄起，三连阳后的沪指在严控地产的利空笼罩下低开反弹再震荡下挫，最终周线五连阴。虽然指数无戏，但是题材股仍旧非常活跃，上海本地股在周四大面积涨停后继续被游资追捧。本周成交量与上周相比出现一定程度的萎缩，显示场外资金的入市步伐仍裹足不前。

　　资金面有望继续宽松

　　随着近日资金面的逐步趋紧，央行7月19日在公开市场放量开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.35%；发行规模较周二增加600亿元人民币，中标利率较周二同期限品种升5个基点。本周已是央行连续第四周进行逆回购操作，规模高达2050亿元，而可供对冲的到期央票和正回购只有450亿元，本周净回笼资金600亿元。这也加大了市场对“降准”的预期。如果央行近期继续释放流动性，对后市延续反弹行情不啻于构成进一步的支撑。

　　短调不影响个股疯狂

　　技术面上，自5月份下行以来，每次反弹或者反抽后沪指最终均受压于20日均线，但纵观本周市场，在2132点前期低位附近多头明显加大抵抗力度，从成交量上看，三日的反弹持续性放大，低位三连阳的态势说明空方力量已得到较大程度的释放，而做多动能在日渐积聚。特别是从个股的活跃度看仍然热度不减，三沙、沪市本地股群起走强，类似开开实业五日四涨停的个股表明市场短线投机气氛和个股赚钱效应仍旧夺人眼球，这有助于维系市场人气和反弹的延续性。

　　短线适当参与强势股

　　沪指从5月4日开始的这波下跌最大幅度达到15%左右，技术面上指标严重超卖，下跌本身就是风险的释放过程，技术超跌叠加政策利好的累积效应，两者形成共振，将有助于市场底部的构筑。因此，我们认为短线市场虽然仍有反复试探底部支撑的过程，但未来在反复的震荡后有望诞生新的主流热点并引领市场真正反弹。当然市场的真正爆发尚需量能配合及技术上沪指能否成功站上20日均线。操作上建议稳健型的投资者可耐心等待大盘的企稳，激进型的投资者在控制股票仓位的前提下，适当关注中报预增概念股和资金明显狙击的强势热点股，并回避弱势品种。