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　　东吴证券 万山德

　　受欧美股市双双下跌的影响，周五两市双双低开。在银行、券商、保险等金融权重股带动下震荡向上，但由于沪指MA10日均线压制，其后回落整理，最终以红盘报收，但涨幅较小，周K线虽然继续四连阴，但成交量却呈阶梯式的小幅放大，呈指跌而量增态势，而贵州茅台、舒泰神等牛股火力全开，继续飚出新高！个股继续演绎局部牛市。

　　GDP增速三年首破8%

　　今早国家统计局公布了我国今年上半年度经济数据，GDP同比增长7.8%，二季度增长7.6%，跌破8%。上半年国民经济运行总体平稳，稳中有进。尽管这是时隔三年以后我国经济增长速度又一次回到8%以下，但是经济增长以及主要实体经济发展的主要指标，仍然运行在温总理年初制定的7.5%目标区间以内。上半年规模以上工业增加值增长10.5%，固定资产投资1—6月份增长20.4%，社会商品零售总额增长14%左右，进出口保持适度平稳增长，以上的经济数据也说明主要经济指标仍运行在适度较快增长区间。

　　有效反弹有待形成

　　技术面上，大盘在前期的连续暴跌后，后半周出现了横盘震荡整理的盘面。本周周四大盘的成交量虽然出现明显放大，但是周成交额也只有3116亿，仍属地量格局，说明场外观望气氛比较浓厚，资金做多的意愿不是很强，多头此时还未到弹冠相庆的时候，反弹还需要更多的信号确认。我们认为后半周大盘虽然出现了小幅反弹，但是可操作性并不强，反弹之后再震荡寻底的概率相对较大，前期低点2132点被击穿的可能并不能被排除。

　　关注政策累积效应

　　尽管在本次非对称降息之后市场周初大幅下挫，但是之后三个交易日股指并未一溃千里，而是出现止跌反弹，说明政策的累积效应正在初步释放其效力，而之前08年的历史经验也说明，在降息的初期，市场一般都会选择继续趋势性下跌，但当出现第三次降息之后，大盘往往会探明市场的中期底部。尽管宏观经济的低迷并没有得到较大改观，但CPI的持续下行表明通胀下行趋势已然形成，这给货币政策的放松仍预留了空间，市场距离底部或许已不遥远。短期由于大盘还处于弱市之中，大部分热点轮动过快，而前期涨高的热门股的调整风险以及中报地雷股不断爆炸也使得部分个股的风险仍在释放当中，因此不宜盲目追高。操作上，稳健型的投资者应继续耐心等待大盘的止跌企稳，激进型的投资者在控制仓位的前提下，适当的关注中报预增概念股和高送转概念股。