北京股商

　　股商视点：强势股充分补跌大盘才有转机

　　今日两市小幅低开后，保险、地产等权重板块发力上攻，推动大盘小幅上扬，但并未得到市场响应，量能始终不能有效释放，市场重心震荡下行，午后银行、石油石化等指标股持续杀跌，导致大盘破位，不仅创出近期新低，而且尾盘恐慌情绪爆发，市场出现普跌现象，截至收盘，沪综指报收2170.81点，下跌52.77点，跌幅2.37%，两市仅旅游等个别板块翻红，而煤炭、保险、家电等板块均出现大幅回落。短线反弹未能出现，大盘反而走出长阴，说明行情性质远远弱于我们预期。但市场在快速杀跌之后，出现持续大幅做空的概率不大。

　　第一，今日的大幅回落，主要源于指标股做空压力较大。1、从盘面看，中石油、中石化等指标股受油价下行影响，短线出现较大压力，中石化今日跌幅超过4%，带动煤炭等资源品种走弱，对市场形成较大拖累。2、银行股受不对称降息的利空影响，近期持续做空，今日招商银行(微博)等个股出现明显的破位下行，出现罕见的破位下杀。3、指标股做空压力沉重，导致大盘出现长阴，但我们认为，指标股的大幅杀跌尽管恐怖，但其持续性难以持久，从历史经验看，指标股在长阴之后，回落幅度往往收窄，甚至小幅反弹，因此，尽管大盘出现破位，但投资者无需过于恐慌，短线持续大幅杀跌的概率不大。

　　第二，个股表现明显分化，今日跌停个股数量再次多于涨停，强势股的补跌风险较大。1、近期我们持续提示强势股的高位风险，今日佐力药业等个股跌停，作为前期强势股的代表，高位出现大幅杀跌，将对短线做多人气构成较大伤害，短线面临强势股杀跌扩散的风险，投资者要及时予以规避。2、若短线风险出现快速释放，做空动能被充分宣泄后，市场有望出现阶段性底部，若依然没有新兴热点，局部热点仍围绕酿酒、医药等板块展开，则市场将继续震荡下行。

　　第三，目前股指已临近2132点前期低点，短线人仍有反复。1、2132点作为曾被市场公认的底部低点，附近既有国家队资金护盘，也有市场资金进场，是政策底与市场底的共同防线。2、今年3月末大盘曾在2132点上方触底回升，说明该底部区域具有较强的支撑力，并得到市场验证，此番股指再度回落，短线仍具有反复震荡的动力。

　　综上所述，今日大盘低开低走，午后恐慌情绪明显释放，中石化、银行等指标股杀跌，拖累大盘形成破位长阴，但指标股难以持续杀跌，短线市场继续大幅回落的概率不大，投资者不用过于恐慌，但强势股出现补跌迹象，短线孕育较大风险。若系统性风险能够快速释放，则有望形成阶段底，否则，震荡下行将是近期趋势。投资者还需继续保持谨慎，短线交易者及时规避强势股风险。

　　深度直击：大盘暴跌之后会如何运行

　　今天，沪指暴跌2.37%，市场恐慌声音一片，那么大盘未来会如何运行呢？我们来看看最新的机构分析研报。

　　德邦证券认为：山穷水尽 柳暗花明。三季度会有一波反弹，把握结构性机会。经济处于小周期衰退后期，政策趋松，但力度有限；流动性小幅改善，利率仍未有效回落；市场大涨或大跌都不容易，我们认为股指进入底部区域，属于政策底之后寻市场底，全年是N型走势，核心波动区间2100～2400点，极端情况可能跌至2000点。行业配置：电子、医药、餐饮旅游等消费类；受益政策的节能环保和文化传媒；早周期的房地产和券商。

　　民族证券认为：我们预计2012年上市公司净利润增速为0%～8%，假设对应预测市盈率为13～15.5倍，则上证指数的运行区间为2177～2804点；我们对下半年上证指数的运行区间继续维持2200-2800的箱体格局，2200点之下属于下限区域，最具投资机会。

　　平安证券(微博)认为：把握短期反弹。经济短期底、政策超预期、资金季节改善背景下，看好7-8 月市场反弹；但长周期转型压力和“货币放松——房价反弹“的负向循环风险下，中期趋势并未反转。建议反弹过程中逐步完成弹性至确定性、周期至非周期的配置切换。

　　浙商证券认为：市场有望构筑中期底部。从流动性的角度来看，存款利率持续下降会导致居民资产在存款和风险资产之间的重新配置，为股票市场提供流动性支持。

　　海通证券认为：盈利是黎明前黑暗。2002年、2005年、2008年三轮盈利下滑周期，均遵循三部曲：量跌价稳、量价齐跌、量稳价跌，最后阶段调整最深。目前处于量稳价跌阶段。政策助推盈利见底回升。

　　光大证券认为：未来几个月，市场有望出现一轮持续上升的中期行情，无论短期行情如何演绎，建议逐渐增加仓位。

　　国海证券认为：我们认为政策已经转向，经济正在筑底，通胀下行，下半年企业业绩有望回升，市场估值处于历史最低水平，流动性拐点确立，海外局势也开始稳定，因此经济底部、企业盈利底部、估值底部三重合一，流动性拐点确立，看好7月份的股市行情。

　　开源证券认为：二次降息奠定逆转基调，A股反攻大幕开启。市场对于经济悲观预期的体现已经持续很久，随着二次降息大幕开启，A 股将迎来转机。未来数月是政策面与基本面博弈共振做多的投资时机，因此，近期市场回调整理时，应积极寻找政策受益相关概念板块。稳中求进，战略布局。

　　民生证券认为：降息促贷，严控地产，稳增长力度加码。受到6月份经济数据，中期企业业绩以及外围风险的影响，我们维持短期内市场震荡，中期谨慎乐观判断。配置我们建议短期关注业绩增长较为确定的行业和个股，包括汽车、电力，食品饮料和银行等行业。中期  我们继续看好中周期蓝筹股，包括建筑建材、机械、房地产和汽车板块。

　　综上所述，多数机构认为：政策已经转向，经济正在筑底，在经济短期底、政策超预期、资金季节改善背景下，市场中期有望迎来一波较大的反弹行情。

　　主力动向：资金流出机械行业

　　今天收盘市场资金流入板块21家，市场资金流出板块78家，资金大幅流出。流入前三名的行业是：酒店旅游、综合行业、生物育种；流出前三名的行业是：机械行业、房地产、金融行业。今日两市低开低走，沪深300指数大跌2.29%，收于2416点，创出本轮调整以来新低，总成交量与上周五基本持平，尾盘放量杀跌迹象明显。板块方面，表现活跃的主要是电力、旅游、农业以及部分医药股。操作上，需要防范的是前期强势股回调，后市关注优质新股、含权股以及半年报业绩浪，金融、地产等后市逢回调可大胆关注。

　　大盘自2012年06月04日以来，指数进入盘整走弱阶段，大盘涨少跌多，虽然指数一直萎靡不振，量能步步紧缩，但是热点板块依旧不绝，环保行业无疑是近期持续性最强的主流热点，除此之外，医药、消费类、房地产、电力等行业板块均有所表现，截至目前，两市持续低迷，虽出现了几次反弹，但力度量能都不强，难改下行趋势。机械、煤炭、电子信息成为这段时间杀跌的主流力量。金融、地产、电力等前期回调到位的板块可进一步关注，另外最近大消费概念比较活跃，后市可留意。

　　板块机会：强势股补跌风险大

　　周一股指低开低走，成交量有所放大，从板块上看，除旅游板块上涨外，其他全部下跌，其中煤炭开采、舟山新区、水泥制造、批发和贸易、证券等跌幅靠前，分别下跌4.76%、4.49%、4.44%、4.21%、4..13%。从今天盘面看，出现了3大新特点。

　　一：权重股拖累大盘，煤炭板块继续充当做空的主力军，平煤股份、美景能源、潞安环能等跌幅超过6%，在本国以及世界经济放缓的大背景下，煤炭价格持续下降，从基本面看，目前还没有看到拐点的来临，技术上看也是很多个股也是刚刚破位，因此目前这个板块最好不要沾手。地产板块出现了分化，一线地产股由于受到降息以及避险的影响，出现了上涨，但是二三线地产股却挡不住系统性风险的拖累，近期对于地产股还是谨慎为宜。

　　保险股出现了调整，但是我们认为在5大权重股当中，保险股值得重点关注，从基本面上看，金融改革发展多层次资本结构，政府必然从政策层面促进非银行业的发展，保险业在此轮改革中将直接受益于居民存款分流、银行渠道成本下降以及保险投资改善，另外个税递延试点三季度可能推出；从市场心理看，保险股最近承担了护盘的作用，从惯性角度，在这一段时间内，将会受到多头资金反复关注。

　　银行股却出现大幅下跌，宁波银行、招商银行、华夏银行等跌幅超过3%，工商银行等大银行跌幅甚至接近3%，银行股的最近连续下挫，直接导火线是银行的非对称降息，影响了银行股的盈利能力，但是银行股跌幅过急，作为大盘股短期连续下跌的可能性较小，如果盘中出现急跌，反而存在交易性机会。

　　二：强势股开始大面积出现补跌，如佐力药业、东宝生物、如意集团、常山药业等跌停，从历史经验看，强势股出现连续大面积跌停，可能意味着阶段性底部来临，但是目前来看，强势股补跌还处于初期，操作上应保持谨慎，尤其是对于那些高位走弱的强势股，坚决予以回避，而对于气势正盛，突遇利空打压的出现急跌的个股，反而存在短线交易性机会。

　　三：弱势股也倒戈投城。天山股份、劲胜股份等跌停，并且处于加速下跌的形态中，对于这类股，最好永远不要沾手。

　　总体而言，市场正处于宣泄期，但是离前期低点2132这一重要支撑已近，多方会在这一带展开反攻，操作上看，关注反弹的力度，一旦走弱，坚决离场，如果出现持续性热点，则可持股待涨。

　　操作策略：回避中期风险，等待短期超跌反弹

　　市场回顾：经过上周五的下跌反弹之后，本该继续反弹的大盘完全走出了相反走势。大盘直接低开后就一路向下，到了下午更是出现加速下跌，一举打破周五创出的低点，创出了2168.61点的新阶段低点。盘中几乎就没有过像样的反弹，最终收于2170.81点，下跌52.77点。是近一个月以来的最大跌幅。出了旅游板块、日用化工和电力板块三个板块有所上涨之外，其他所有行业板块都出现了不同程度的下跌，煤炭、证券、机械、石油等都出现了大跌。尤为值得关注的是中石油、中石化两桶油大跌，银行指数也创出了阶段新低。

　　仓位管理：中线走弱的趋势越来越明确了。所以中线不参与的策略要继续保持。经过多日的见反弹减仓，相信原来持仓的部分也都减的差不多了。原则上中线是只减不加，放松休息为主，以等待真正的中线机会来临。短线角度上，今天的跌幅较大，如果继续大幅下挫的话，超跌反弹很快就会出现。所以短线要以小仓位抢反弹为主。

　　品种选择：首先的对强势股可能补跌的风险防范，近期保持强势的医药、酿酒等板块有可能会出现突然的大幅补跌，这种风险一旦出现其杀伤力很大，所以一定要提高警惕。还有就是在大盘出现连续快速下跌的时候可以寻找超跌股上的反弹机会。

　　交易策略：中线继续空仓耐心等待，不见兔子坚决不撒鹰。短线上要在出现连续下跌时候以5日乖离率为参考标准，短期乖离过大的话就可以博取一定程度的反弹。不过这个一定要跟大盘的超跌是相结合的。

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