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　　张炜

　　29日是农业银行IPO定价区间公布后的首个交易日，A股放量击穿前期低点，上证指数创出2009年来的14个月新低，深证成指跌破万点大关。A股如此跌势凶猛，仅仅因为即将招股的农业银行IPO？

　　农业银行公布的发行价区间为2.52至2.68元。据称，农行将力保上限发行。这个价格略低于市场预期，因为之前机构询价中值为2.7元。如果说发行价是IPO成功与否的关键，那么，农业银行最终确定的发行价区间，可以被市场看作利好。可问题在于，农业银行如此大的“庞然大物”上市，不可能不对市场构成负面影响。若农业银行按照上限定价，且A股、H股均全额行使超额配售选择权，A股发行规模将达到255.7亿股，H股将扩大到292.2亿股，农行募集资金将超过1500亿元人民币。其中，农行A股的募集金额将超过600亿元，而在28日沪市的单日成交金额只有462亿元。一个新股的募集金额将超过沪市低迷时的单日成交金额，对资金面的考验可想而知。因而，农行发行价低于市场预期，看似是利好，但随着招股日期的临近，还是会让市场为之“抽筋”。

　　值得注意的是，在农业银行IPO过会的6月9日，银行股上演过半日逆转。反观29日，银行股虽然整体跌幅小于大盘，但中信银行和宁波银行的跌幅均超过6%，而这两只银行股曾在9日涨停。中信银行和宁波银行跌幅远大于大盘，致使借农行上市之际炒作银行股的希望破灭。很多投资者盼望农业银行IPO唤醒银行板块的估值优势，但在看到农业银行的发行价后，也有人会担心农行会不会拖累其它上市银行，尤其是把工商银行、中国银行、建设银行的股价重心拉低。从这一点上说，银行股为农业银行上市提前“抬轿子”的难度增大，相反，存在看农行上市后走势“脸色”的可能。

　　29日的放量暴跌，农业银行IPO是一个重要的利空因素。此外，央行当天在银行间市场发行550亿元1年期央票，发行量较上期骤增10倍，令市场颇感意外。有分析师认为，前期央行已大量投放资金，在农行上市完成以及6月底考核期过去后，资金面可能将会再度趋于宽松，央行此举是为了对冲到期资金。其实，让市场情绪受到影响的不单纯是央行的意外出手，还与市场对维稳的高预期有很大关系。随着农行招股日期的临近，市场预期管理层采取措施来保平稳，包括流动性的注入。而现在看到央票发行量骤增的消息，心理上难免产生较大落差。

　　从板块来看，数字电视、教育传媒、有线电视、物联网、节能环保等及前期活跃的区域振兴板块跌幅居前。与此同时，创业板指数跌幅高达7.54%，创出该指数问世以来的单日最大跌幅。可见，农业银行IPO在即，面临更大考验的不仅仅是资金面，而且包括投资者信心。29日跌幅大于大盘的板块，很多是前期活跃的热门板块，其中不乏题材股。热门板块与题材股的暴跌，以及暴跌过程中成交量的放大，反映出恐慌情绪对大盘的影响。虽然2500点附近被很多分析人士看作股市底部，但当前的投资者信心能否支撑起这个底部，还有待进一步观察。

　　有分析师认为，此次暴跌只是黎明前的黑暗；甚至有人说，股指破位意在技术上的骗线，未来行情很可能“不破不立”。但不可否认的是，来自基本面的不确定性对股市回暖构成很大压力。就中小题材股的大跌而言，很大程度上缘于担心半年报业绩刺破估值泡沫。农行IPO使资金面变得严峻，与当前股市基本面的不确定性，如同“双鬼拍门”，酿成了股市再现暴跌行情。