八大机构：等待转型期牛市信号
转型期的牛市需具备三个条件：消费率提升、劳动生产率提升和传统产业的产能去化过程结束；下半年若宏观政策放松，市场会有反弹，但反转的条件仍不具备；转型期里产业轮动很可能向结构性分化延展：基础消费和新兴行业有望持续性优于传统行业，若政策放松，传统行业会有反弹但仅仅是反弹而已。
大盘最低点在5月份已经得到确认，本周一大盘放量拉出的“汇改大阳线”有可能将大盘带离底部区域，持续走出震荡上行的行情。投资者可以持股或积极调仓换股，跟随趋势热点做多。建议重点关注：受益于人民币升值的行业和公司；受益于新兴战略产业政策支持的七大振兴产业，如节能减排、低碳、新材料、新能源等；受益于区域振兴规划的区域板块。
目前M1增长率接近30%，下降空间较大，显示流动性将逐步偏紧。而房地产调控对相关行业的影响尚无法确定，这也意味着短期内大盘将维持弱势震荡的格局，难以出现单边上涨。他预计，流动性在今年四季度或明年一季度将有可能见底回升，到时候大盘也许才会有较好的表现。
目前A股市场将可能呈现出一个有意思的格局，即主流资金挟银行股而稳定大盘的保守操作思路将使得指数再度呈现出窄幅震荡的格局，围绕着2500点至2600点的箱体运作，只是不排除短线银行股的脉冲而使得2600点箱体上沿有上移的趋势的可能性，但整体的箱体震荡格局难以改变。
自2009年下半年以来，我们一直秉承防守策略，以应对市场逐步来临的风险。目前来看，这一策略仍然适合未来半年。当前市场普遍期望人民币二次汇改会激发第二波牛市，然而，我们的观点是，市场反弹空间有限，第二波牛市恐怕难以出现。因此，本轮大熊市的成功法则仍是保存胜利果实，耐心等待最坏的情况出现。
决定性的仍然是权重股走势，金融地产股可谓起到决定性的作用。而在此过程中，农行出人意料的询价区间可能是催化此次脉冲行情的重要原因。市场再度进入牛皮整理的可能性较大，但市场机会将逐渐增多。
周二股市窄幅震荡，交投清淡，金融地产未续强势。2600点上方阻力较大，仍需筑底整固。2500点暂获支撑，但尚未见打破平衡的根本性催化因素。成交量跟不上是制约大盘上行的一大因素。2600点上方阻力不小，在此附近的多空反复争夺难免。
下半年若宏观政策放松，股票市场会有反弹，但反转的条件仍不具备，真正的反转必须等待消费率提升和劳动生产率提升等的经济转型成功的指标出现。转型期里产业轮动很可能向结构性分化延展：中长期内基础消费和新兴行业有望优于传统行业，下半年若政策放松，传统行业会有探底反弹。投资思路上仍然是以自下而上为主。
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