左安龙：你说。

　　毛羽：而不是内升价值的机会，交易性机会就是跌多了你就可以去买。

　　左安龙：可是它现在不动，它现在不跌，它一直很稳。

　　毛羽：我们上次节目里面讲的时候，跌多了大家就敢大胆的去买，涨多了。

　　左安龙：可现在不跌也不涨。  

　　申毅：我有一个讲法，纯数量的角度来说，不说基本面，不说价值，比如说现在PG稳定，剩下的其实另外一块我说三个变量，另外一个变量其实就是跟你的绝望指数有关系，其实就是对风险的承受能力，如果往下一跌，风险承受能力低了，相对价值就出来了，往上一伸，风险能手能力或者高了，或者怎么样，来回的波动，其实是人的情绪在波动，因为PG如果是平的话就是这个情况，所以机会都在人的情绪波动上。

　　毛羽：所以说这种交易性机会体现在什么地方呢？如果只有这种交易性机会，它的上下20%就可能是个极限，但是如果是明显的出现价值被严重低估，或者高估，低估就是2008年那种情况，只有12倍市盈率，它可能翻倍到24倍也没有问题，明显的高估就是2007年那种，47倍的市盈率，它跌到12倍也有可能，所以大行情的产生，一定有大的价值偏差为基础。

　　左安龙：好，反正毛羽已经谈了他的观点，我刚才在想，为什么说交易性机会，因为它一直波动非常小，这个时候如果参加证券市场，一定要有盈利，那就看上市公司，上市公司为了盈利好，有很好的分红的华，那就有价值，如果未来不看好，分不了红，进去连交易性差价都没有，又没有分红，那你干嘛在里面？机会就少了，不谈，现在我想请申毅，你老问别人，你倒表个态，你对市场目前的情况给个方向出来。

　　申毅：我对市场一直说，我也不看多，我也不看空。

　　左安龙：可是你上次说看空，不排除往下走。

　　申毅：我刚才说毛羽的说法，PG是根平线，唯一的变量就是人对风险的承受，往下说15%，20%，大家对风险的看法就变化，就是一个买入的机会，往上10%，15%，大家风险变化为了套现的变化，这样的情况下，说起来跟市场很多专业人士看法差不多，是个箱体的情况，但是呢，市场其实还有很多不稳定因素，是宏观经济不稳定因素，这些因素其实大家为什么市场不动，可能很大程度也是想等一等，看一看，因为中国经济变成全球化的经济部分了以后，受各方的影响比较多。

　　大盘股价值在提升

　　左安龙：除了你刚才说的等宏观经济更进一步明朗之外，对于中国股市的实际情况来看，是不是也存在着等股指期货的推出有关？

　　申毅：可能会有，因为股指期货目前影响最大的，直接受益的就是券商，期货公司，还有大家期望大盘蓝筹，大盘蓝筹是个趋势，因为将来从中国基金业的发展，世界基金业的发展来看，大盘蓝筹越来越多进入指数，指数化投资的方向越来越明确，在这个情况下，大盘蓝筹进入基金的份额越来越大，自然而然像毛羽刚才说的，缺资金，进入了以后就有资金，资金就来了，所以大盘蓝筹风格转换是个不可避免的情况，只是时间早晚而已。

　　左安龙：好，老左又回来，继续关注交易时间。刚才我们讲，整个大盘不温不火，似乎在等什么，等宏观经济？似乎在等股指期货都可能，但是要按我说，你所等的对方一面，紧锣密鼓的工作非常多，只是看你注意了没有，关注了没有，我们来谈谈看，比如说央行的动作，往往对市场的影响非常直接的，我们来看看，不知道毛羽关注了，最近央行有什么新的动作？

　　毛羽：我们一直说大盘股的推动，现在我们两地市场28万亿的市值，流通市值是15万亿多，大盘股的推动，如果没有一个良好的经济成长的背景，加上有良好的资金面的，充沛的流动性，大盘股很难启动，而我们现在看，我们请北京的编辑，把央行上周回笼的情况调出来看一看，央行上周一周的回笼量，创下了两年最高峰。

　　左安龙：你说的央票吗？公开市场操作。

　　毛羽：回笼了2000多个亿。

　　左安龙：央行上周净回笼创两年之最。   

　　毛羽：回笼了2100多亿，实际上这个并不是出乎我们意料之外的事情，我们在三期以前的节目谈过，我们请北京的编辑，把原来那一期央行央票的到期的情况我们拿出来看看，2月份，3月份和4月份，都是央票到期的高峰，大概有两万亿，超过两万亿的央票到期。所以超过两万亿到期，目前的情况下，已经相当于加了一次存款准备金率0.5个点，我们预计还会加大公开市场的操作力度，一直把市场的资金拉到比较合理的时候为止，所以目前的情况下，大盘股推动缺资金，所以大盘股它价值体现了，你说它这个有没有价值？当然有价值，很多股票我算过，它的分红收益率已经超过了股价，比如我们说一个，大家都不能操纵的股票，工商银行，大家可以算算，它的分红收益率肯定比它的存款的利率高的多，所以，目前大盘股，我们认为它还是具有相对安全性，另外我们也请北京的编辑调出另外一副图，叫做市净率的比较，我们现在目前的市净率是一个什么情况？平均现在两个市场上，A股的市净率。

　　大盘股的估值优势。

　　毛羽：在这张图上也可以体现的比较明显，蓝色的线是市净率的中值，黄色的线是市净率的均值，我们现在市净率平均值3.5倍，但是中值是5.2倍，表明我们现在还是有很多中小盘股被炒的过高，虽然我们可以看到，它的市盈率60倍已经很长时间没有动了，但是市净率基本上是稳步往上走，这个表明我们目前的中小盘股。

　　左安龙：内升性的价值是提升的。

　　毛羽：所以我刚才说的，小盘股缺价值，大盘股缺资金，所以盘子的调整还得持续一段时间。

　　左安龙：我一直在想，包括申毅，我发现央行的公开市场操作，对市场的心理层面影响很大，按理说你股市上的资金都是自有资金，最希望把储蓄资金拿进来，那是最理想的，它这个只是一种心理层面的影响，可以这么讲吧？

　　毛羽：我不认为这是心理层面，因为这是对实体经济来讲，是实在有影响，我们说资金有一个溢出效应，比如说我个人想借一笔钱买房子，如果我借钱方便，我就从银行里借了钱买房子，但是我自有资金可能投资股票，但是如果借钱不方便，央行回收流动性，银行不给你放贷了，意味着我在买房的时候，我得掏我的自有资金去买，所以在掏我的自有资金以后，我股票里面的钱就不能投资了，所以这个是一种溢出效应。

　　左安龙：但从理论上讲是对的，可实际我们的银行资金并不是缺少，他只是给他一个窗口指导，我现在收流动性。

　　毛羽：对，回收流动性，控制银行的放贷，所以目前没有资金的溢出效应溢出到股市里面来。   

　　左安龙：刚才你说的制衡，大小盘都不动，大家稳在那里，但是你刚才透露了一句话，说本周有可能，后来我没听清楚，到底本周有可能突破呢？本周有可能变化？本周怎么回事？

　　毛羽：我刚才说我们行情在这个地方有点僵，本周的行情可能还是一种调整为主的行情，但是在这种行情情况下，有一个地方，我们必须要注意的，年报住出来了，与其在行情调整中来来回回的寻觅，还不如扎扎实实的研究年报，我们看了以后，今年的年报，到现在为止已经披露了将近450家，现在的年报看起来，有一种方法，可以明显的，这种选股策略可以明显的跑赢市场。

　　左安龙：你当初讲过四项原则，现在呢？

　　毛羽：现在也有一种方法，比如说我们大家都很清楚的一个叫股东人数减少，

　　左安龙：那就是筹码集中了。

　　毛羽：但是筹码集中，它未来潜在的利润增长能力一定要有，就是说筹码集中，同时盈利同比增长，而且未来预期的盈利，还是在增长。

　　左安龙：就是说它的价值也是好的。

　　毛羽：筹码集中，股东人数减少20%以上，这个就是一家公司，他最近的年报披露出来，它的股东大幅度减少，减少20%以上，同时净利润同比增长20%以上，一年的盈利预测在20%以上，这样的公司就是我们用这种方法。

　　左安龙：这三条大家记一记，股东人数环比变化减少20%，净利润同比增长20%，一年增长率预测也是增长20%。

　　毛羽：我们把去年的数据，前年的数据我们都研究了，比如去年的数据，去年如果按照这个方式选股，整个市场到现在为止涨了37%，但是如果用这种方法选股，平均可以涨到72%，将近强一倍以上，所以这个方法我们认为还是非常有效的，因为它的股东人数的减少，筹码的集中，是建立在盈利的基础上。

　　左安龙：申毅，叫我说他刚才讲的这三点，在实际工作当中，是很难遇到的，为什么？东西是好东西，好多人仍掉都不要了，申毅你对他这个。

　　毛羽：其实不难遇到，我统计了一个，就是按最新的结果选出来，而且我还加上了一个条件，最近三个月它的涨幅不大，是横盘，这样的公司14家。

　　左安龙：那也不少了，也有14家呢。

　　毛羽：所以这些公司，我觉得我们可以进一步在震荡的行情中重点研究。

　　左安龙：我想听听申毅的。

　　申毅：其实左老师你刚刚说的这个事情，其实这些选股的方法，对散户自己来说不容易做到，你得借助工具帮助，你自己1000多个股票，找也找死。

　　左安龙：它得统计。

　　申毅：统计，反复的找。

　　左安龙：但是你认为像毛羽讲的这种可能性，在市场上会很容易发生吗？

　　申毅：这个从不同的市场，我们以前有市场有效的理论，世界上最有效的是美国市场，但美国市场还有弱有效，就是说信息还是有用的，还是有机会的，是个弱有效，中国大概在弱有效以下，大概两个等级，中间还是有机会，还有就是信息不流通，工具不普遍，我们刚才还在讨论，我想把市场行情拉出来，还不行了，所以说很多市场的工具，金融软件有很大发展的前景，将来有一个什么公司我愿意投资。

　　左安龙：申毅，你以后再准备一下这个情况，我也是非常感兴趣，美国咱们谈的太多，咱们不去谈他，一直认为看好欧元，欧元将会怎么样怎么样，三角鼎立，最近好象一塌糊涂。

　　申毅：欧元没事的，大家想的，欧元他们三月份有一个峰会，他们认为欧元的…

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