行情回顾

　　受央行加息的传闻，昨日大盘开盘微微高开触及3100点之后就开始下跌，前期涨停的强势股纷纷走低，而午后中国证监会发布消息称将严打不良信贷资金流入股市，这给本来就在关键点位承压的股市重头一棒，导致午后金融地产联袂杀跌，指数也直线下挫。市场人气开始恐慌，截止收盘，上证指数跌和深成指跌幅都为2.38%，而中小板指数结束了7连阳，跌3.2%。题材炒作全面回落，农业，网络游戏，智能电网等跌幅较大，前期涨幅较小的房地产，煤炭，银行等板块则跌幅相对较小。

　　3月5日券商晨报

　　3000点以上的区域都属于较高的风险区域。除了人民币升值可能间接导致对资产价格的压制外，当前市场的估值水平不低也是一个重要因素。数据显示，在扣除14家银行股和中石化、中石油之后，目前市场的动态市盈率是26倍，市场估值并不算太便宜。因此从投资角度而言，当前市场更多是博弈的机会，而非整体性的价值投资机会。机构更为关注的是个别公司的价值挖掘机会，如资产注入和整合的机会等。

　　从政策预期来看，当前存在两种主要政策预期，一种是积极正面的，比如医改与惠农政策，一面或许是抑制和负面居多，如房地产政策与信贷调控等。投资者应该积极回避负面因素，寻找市场的积极因素。两会行情注定是短期行情，投资者要学会边打边撤，不能有长线思维。毕竟两会过后，市场又得寻找新的热点话题。因此，从市场层面来看，或许天天都会有热点，而从投资角度而言，一年关注一个机会或许已经足够。

　　

　　关注基本面

　　针对昨日造成市场大跌的传闻，银监会主席刘明康证实目前正在查信贷资金流入股市和楼市的情况。但同时他也认为信贷资金流入股市和楼市的情况并不严重。谈及今年信贷增长，刘明康表示，今年新增规模可能会少于去年，但是不会太紧，也不会呈现“前紧后松”的态势。

　　而中国证监会主席尚福林昨日表示，股指期货正在积极推进之中，最快有望于4月中旬推出，而券商融资融券业务将在股指期货之前推出。另外中国金融交易所总经理朱玉辰证实，QFII参与股指期货的制度也在制定之中，其额度与QFII参与A股的额度相关联。目前QFII投资A股总额度为300亿美元左右。他同时表示，外资参与股指期货，走QFII是大道，这条道路是完全有监管、有控制的，因此不会在股指期货市场掀起大浪。

　　对于市场所关注的流动性问题，由于3月份到期央票高达6860亿元，外汇占款也平稳增长，市场预期，央行将加大公开市场操作力度，近期还可能继续上调存款准备金率，这将给市场流动性带来更大压力。有消息人士透露，昨日央行召集各大行分管信贷的副行长开会。由于今年前两个月都出现了“月初放贷冲锋、月底收缩”的情形，监管部门对月初的信贷形势异常关注，2月初也曾进行过一次窗口指导。该人士称，央行可能要求各家商业银行更加严格地执行信贷额度控制，或于近期第三次上调存款准备金率0.5个百分点。

　　

　　

　　走势预测

　　长阴背后的"金钱"逻辑 3100点渐成股市"高压线"

　　抛开宏观面的资金情况，市场层面上也显现出了供求矛盾。目前的技术形态表明，3100点上方为近三、四个月份的成交密集区域的底端，压力较为明显，那么市场的僵局究竟会以何种方式打破？

　　从目前的情况来看，首先应该是消息面的明朗化，现阶段A股的风险收益并不对称。只有等加息、股指期货、融资融券等消息出来之后，观察市场的投资行为，才可预测市场的变化。其次，市场需要孕育新的热点，从近期市场的投资行为来看，战略性新兴产业和区域经济围绕着相关政府议题展开，仍会是市场短期的兴奋点，但这些轮动的炒作是以政策预期为基础的，轮动热点的风险释放同样需要重点防范。不少热点也都是人造热点，推高出货成了主要手法，这加剧了市场震荡。

　　权重蓝筹估值低封死下跌空间 升值预期影响走势

　　虽然昨日市场大幅下跌，但分析人士表示，市场进入3100点之上必然会引来大量的抛压，这主要是由于2009年11月3日至今年1月19日，有55个交易日上证指数都运行在3100-3300点之间引起的。在这200点的指数空间中，形成了90519.32亿元的巨额成交，堆积筹码8363.38亿股，市场一但进入这一区间，上方解套盘与下方获利筹码同时涌出，市场难以抵挡。再加上今年准备金率的两次上调和银行放贷的严格监控，市场中可用资金已较去年明显不足，很难一鼓做气冲过这一区间。市场分析人士还表示，市场有望在在2800-3100点之间做窄幅震荡，以消化前期筹码，并为上攻行情积累能量，后市上攻3100点的行情应取决于权重蓝筹股表现。

　　从市场角度分析，A股市场周二触及近期敏感技术位置，同时3100点上方为近三、四个月份的成交密集区域的底端，具备较大压力，上海证券认为，由于市场尚有两会预期存在，短期仍有望形成强势震荡态势，从市场看，战略性新兴产业和区域经济围绕着相关政府议题展开，仍会是市场短期的兴奋点，但同时必须指出这些轮动的炒作是以政策预期为基础的，在两会召开即将结束以及两会之后，轮动热点的风险释放同样需要重点防范。以上证指数的A股风险值依然较高，在抓住结构性机会的同时，也需要防系统性风险。

　　围绕两会议题布局A股 投资者应把握好介入时点

　　一年一度的全国人民代表大会和中国人民政治协商会议(以下简称“两会”)，吸引了无数投资者的目光。因为“两会”的议题都是事关国计民生的大事，成为政策的风向标。除了传统的农业、医改等议题，本次会议又出现了区域振兴、低碳等新的概念。在股票市场上，虽然这些概念有的已被多次炒作，但是毋庸置疑，这些政策“关照”的领域仍是今年投资的重点，A股的相关板块仍然值得期待，不过投资者应该把握好介入的时点。

　　(责任编辑：关婧)

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