本报记者 杨成万

　　昨日大盘先抑后扬，上证指数最低探至3400点下方，随后在钢铁、农业、新能源等板块的带动下震荡反弹，最终报收3438点，小涨3点。近期新股发行上市接二连三，今日大盘股中国建筑又将上市。新股提速对市场流动性会形成怎样的考验？接受记者采访的有关人士表示，新股发行提速后，只要货币政策不发生大的改变，很难从根本上改变市场资金充裕的现状。

　　短期仍有上涨动能

　　“昨日的大盘走势又复制了今年以来上午跌，下午涨的模式”说这话的是西南证券策略分析师闫莉。她认为，昨日早盘下跌主要是因为金融、地产、大盘权重股走弱，拖累股指，而盘中个股仍然活跃，表明市场资金尚未出现撤离现象，这是支撑市场继续走强的基本因素。

　　闫莉说，从目前的消息面来看，利好及中性的消息居多，对市场信心的支撑作用明显，市场乐观情绪依旧。尽管不时有人提醒市场风险，但“唱空”而“做多”者大有人在，基金仓位普遍达到历史高位，新开户数上升，在这样的氛围中，投资者在自觉或者不自觉中增仓。

　　“后市股指还会上扬。”闫莉得出这一结论的理由首先是部分大盘股还有补涨要求。今年以来，虽然大盘指数上涨了80%以上，但一些大盘股如铁路、海洋运输板块几乎没有上涨多少。有些大盘股尽管有所上涨，但估值优势尚存，后市表现机会较多，如昨天表现不俗的钢铁板块，平均市盈率不到16倍，比大盘平均市盈率30倍低于近50%，这样的板块还包括电力、金融等板块。

　　其次是市场流动性支撑。管理层反复强调要继续实施适度宽松的货币政策，从大的方面稳住了市场信心。对于市场传闻将上调存款准备金率一事，闫莉认为“不太可能”。她说，目前央行实施的定向央票发行比上调存款准备金率更稳妥、更有效。一方面不会给市场带来大的波动，另一方面又能在一定程度上抑制部分商业银行的盲目放贷行为。

　　“目前通胀预期有所显现，”闫莉说，央行报告表明，2009年二季度5000户工业企业产品销售价格景气指数从一季度的-15.6%收窄至-8.9%，出现了较大幅度的反弹，同时，全球商品价格也呈上涨之势，未来“输入型”通胀压力加大，在此情况下，资产价值将重估。

　　广州证券宏观分析师欧阳铭认为，昨日股市虽然先抑后扬，但是否已完成了调整尚待观察。可以肯定的是，现在市场仍处于亢奋状态，对客观存在的风险视而不见。“我个人估计这种现象还会在短期内延续。”欧阳铭因此认为，激进型且有较高风险承受能力者不妨顺势而为，积极参与。但对于稳健型，或者风险承受能力较差者，谨慎为宜。大幅调整的可能性是存在的。

　　“我的上述建议是从估值角度得出的。”欧阳铭告诉记者，目前估值已经比较贵了，一些无业绩支撑的上市公司，如果三季度和第四季度没有获得明显改善，那么，对这类个股最好规避，即使有所谓的什么“概念”、“题材”也只宜短线操作，快进快出。

　　流动性充裕仍不会改变

　　对于新股发行提速，且大盘股接连发行上市对冲市场流动性一事，欧阳铭说，将由两个方面决定：一是资金供给方面。货币政策已经有所微调，如连续发行央票、国债回购及其利率基点的上调等，只是目前的量还不是很大；二是资金需求方面。新股已上市了5只，共计融资额达500亿左右，还难以对流动性产生大的影响，但如果货币政策继续微幅收缩，而新股继续密集发行，到一定时候其累积效应就将发生。

　　“目前影响市场运行的因素主要在于以下几个方面。”欧阳铭认为，一是宏观经济复苏，二是市场流动性，三是通胀预期。对上述三个方面，市场分歧较大，从而形成多空双方博弈。就短期而言，多方略胜一筹，因此，市场乐观情绪占据主流。但市场往往就是在一致看多，做多之时发生方向性变化的。

　　闫莉对于新股稀释市场流动性一说不以为然。她说，关键得看货币政策，如果货币政策出现明显的收缩，即使中小盘股上市都可能对流动性产生比较明显的稀释作用，但短期内至少三季度内不会出现上述情形。

　　“新股发行时机选择很重要，目前中国建筑这么大的盘子，它的发行并未使大盘恐慌，说明股市并不差钱，关键是赚钱效应如何，尤其在实体经济收益水平普遍低下的时候，资金流向股市是太正常不过的事情了。”

　　对于后市机会，闫莉认为，中长线趋势将继续向好，短期会在3500点大关前有技术性回调，但调整幅度不会太大，在3400点一带有较强支撑，而且调整时间也不长，甚至可能再现上午回调，下午回升现象。

　　“目前的热点还是在大盘股方面，尤其是估值较低的大盘股，而前期涨幅较大，估值偏高的板块如有色板块宜暂时回避。”

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