李彬

　　大盘股IPO的来临宛如给回购价格打了一针鸡血，三个交易日内，7天期回购利率大幅上涨34%。不过，随着中建IPO申购的结束，回购利率有所回落。市场人士认为，未来一段时间有望走稳。

　　回购量价齐跌

　　中国债券信息网数据显示，昨日，银行间市场质押式回购交易量大幅回落，其中，7天品种回购利率为2.074%，较前日下跌1.5个基点。而此前，7天期利率已经从0.9%的水平扶摇直上跃至2%以上。7月20日、21日更是分别大涨16.8和36.1个基点。

　　回购利率大幅走高的时机正对应IPO重启以来A股首家超级大盘股中国建筑的发行。资料显示，中国建筑发行数量不超过120亿股，预计融资规模高达480亿元。而机构预测，“巨无霸”的发行可能冻结市场资金1.6万亿元左右。

　　“尽管央行释放700亿资金为中建IPO保驾护航，但是依然感到资金面偏紧。”一家股份制银行交易员对CBN记者表示。

　　在中国建筑发行前，央行便骤然减弱了资金回笼。7月21日，央行通过公开市场操作，一举释放了700亿元资金，为这只超级大盘股的发行松动流动性。而此前一周，由于中建IPO的来临，银行间市场资金面全线吃紧，而资金需求的上升导致了资金价格的快速上涨。

　　不过，上述交易员表示，由于机构多数已提前完成了短期资金的筹集，因此资金面偏紧的局面将会缓解，回购利率也将慢慢回落。

　　流动性拐点暂不会出现

　　最近一段时间以来，债券市场利空消息尽出，1年期央票重启、定向央票发行、通胀预期日趋浓厚，资金价格的不断上涨反映了市场的恐慌情绪。不过，市场人士普遍认为，央行公开市场操作纵然有抬升资金价格、回收流动性的意图，但也只算作是对之前宽松货币政策的微调。在目前国内经济刚刚企稳的情况下，货币政策的转向不会很快到来，流动性拐点暂时不会出现。

　　中信证券一位债券分析师认为，大盘股IPO和央行回收流动性的信号使得资金面一度偏紧，因此推动了货币市场利率的快速上涨，但是中国建筑之后，短期内没有超大型主板新股发行，货币市场利率可能出现小幅回落。

　　不过，他也指出：“如果IPO的发行呈现连续性甚至加速，打新资金的需求可能持续旺盛，货币市场利率整体上升的趋势将不可避免。”

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