怎么会跌得这么急？昨日，沪指失守2500点，下跌2.94%；深成指更是大跌4.06%。

　　面对股市高开后急速跳水，市场人士找了好几个原因：首先是传闻A股IPO在“五一”后启动，光大证券5月中旬上市，引起了股民担心股市资金被“抽血”；其次是监管部门继续严查信贷资金违规入市，导致市场对可能出现的“失血”表示恐慌；最后是1季度央企实现利润同比下降43.3%等消息，让股民担忧市场的“造血”功能减弱。

　　究竟是快速调整，还是反弹行情结束？市场各方都在谨慎观望。风险已经涨出来了，当投资者无法控制市场时，投资者只能控制自己的仓位。因此，分析人士建议，投资者应当保持收缩仓位的策略。

　　市场表现

　　利空袭击，午后跳水

　　如果仅从消息面来看，昨天并不是利空消息“一面倒”的格局。属于利好的消息相继“出笼”，包括隔夜美股收高，亚太股市普涨；一季度基金大幅加仓，基金仓位达牛市水平；保险资炒股资金比年初增19%，市场交易活跃度创2008年来新高。

　　但是这些消息“难敌”利空传闻的袭击，尤其是经历了2008年股市暴跌后，投资者对新股上市的消息非常抗拒。然而，据业内昨天的传闻，新IPO办法5月初出台，征求意见的时间将为半个月。光大证券5月中旬或将成为第一家新办法出台后的首发上市公司。

　　传闻似乎并非空穴来风，昨天午后股市急剧跳水，而大众交通(600611)作为光大证券的唯一上市公司股东，盘中逆势而上冲上涨停，收盘稍有回落，但依旧大涨7.40%。

　　严查信贷资金入市是股市最近遭受的另一记“重拳”。据透露，银监会正在考虑出台规定，确保贷款用于实体经济，比如政府的刺激项目，而不是用到了资产市场或是银行存款。

　　今年一季度，银行业新增贷款4.58万亿元，几乎与2008年全年的新增贷款相当，相当于一季度国内生产总值的约70%。而新增贷款中约有三分之一是短期票据融资。很多分析人士说，有证据表明一部分信贷流入了股市和地产市场。随着严查进程的推进，相信不少信贷资金会加紧“夺路出逃”。

　　尽管国资委日前称央企3月份利润环比增长近86%，但昨天央企1季度业绩下滑的数据出台后，成为了压垮股市这头骆驼的“最后一根稻草”。

　　于是，昨日沪深两市大盘先升后跌大幅震荡，让投资者先喜后悲。早盘在权重股上涨的带动下，沪指最高拉升至2579.22点，创本轮反弹新高，其后股指又上演了一波单边下跌走势。随着前期获利盘纷纷涌出，午后杀跌行情愈演愈烈，沪指跌破2500点关口并接近年线，截至收盘，沪指报收于2461.35点，跌74.48点，跌幅2.94%，全日振幅达5.1%；深成指报9249.08点，跌幅4.06%。

　　后市分析

　　短线第一位置或是2450点

　　除了近忧，还有“远虑”。数据显示，5月份A股市场限售股解禁数量251.14亿股，略低于前两个月。其中240.83亿股是股权分置改革中解禁的限售股，其中有87家“小非”股东股份解禁，合计解禁数量达4.07亿股，占整体解禁数量的1.62%。

　　相比4月份，5月份限售股解禁总量减少了10.85%，不过股改限售股的解禁数量则较4月份增加了10亿股、约4.21%，显示5月份持有成本较低的“大小非”解禁压力可能并不小于4月。事实上，目前对市场形成压力最大的限售股恰恰来源于股改限售股。而根据Wind资讯统计数据，5月份则是2009年股改限售股解禁数量第三的月份，仅少于去年10月份和刚刚创下“大小非”减持数量新高的3月份。于是，市场昨日对于“五月压力”作出了提前的反应———大跌。

　　基本面也存在隐忧。海通证券认为，即将揭晓的2008年报与2009年一季报总貌，以及2009年第二季度起银行信贷增速可能逐渐回落等因素，可能成为促使A股运行趋势发生逆转的利空“催化剂”。同时，多数外资机构也表示谨慎看待A股后市。

　　不过，要从悲观中看到乐观因素。按照上海大学金融学副教授周洛华提出的“通缩型牛市”的观点，反弹行情的根基仍然存在。不仅银河证券认为现在经济已步入通缩，国泰君安也表示中国经济2010年前无通胀。

　　对于股市的短线空间，综合多家机构观点，沪指短线第一位置将是下跌到近期冲破2500点前的2450点区域缺口，至于是否进一步扩大跌幅，将要看此位置的得失；下一档位置或许是2350点和2250点。

　　本报记者骆海涛见习记者黄倩蔚

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