12月小非减持占比环比下降的原因之一是市场走势回暖。未来市场走势结束反弹之时，累计占比56%的存量小非仍然是一个最大的潜在空头；除此之外，占比90%的存量大非中，哪怕只有相当小比例有减持意愿，市场也要承受很大压力。

　　基金：已披露2008年四季报的基金平均股票仓位为66.78%，这个持仓量与基金对09年行情的预期基本相符，节后基金增减仓的动力都不大，基金多空方向取决于短期博弈因素，其中年报因素向淡，政府在节后是否坚持节前这样的托市行为对基金预期影响至关重要，如果政府继续托市，可能部份抵消业绩因素和偏淡的市场气氛对基金经理们的心理影响，否则，2月份基金行为可能偏空。

　　投机机构和散户：散户投机情绪处于回落周期中，节后一段时间在指数上攻无力的时候，可能有一个投机情绪大幅回落的过程。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为100，长假期间不确定因素较多，现在判断节后市场短期方向为时尚早，政府行为和业绩因素可能是影响多空预期的两大重要因素，在选择方向之前，短线投机者多空均宜谨慎。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为108，中期而言市场投机情绪仍处于回落周期内，指数有可能在2月中旬以前见顶回落。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108。全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。

　　备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数：

　　1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会；高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

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