先扬后抑 一月继续震荡整理

　　□本报记者 龙跃

　　在经历了2008年年底的持续调整后，沪深股市在2009年的首个交易日强劲反弹。分析人士指出，市场迎来“开门红”固然可喜，但在内外部经济依然低迷、上市公司年度业绩风暴即将来临的背景下，震荡整理仍将成为A股市场1月份主要的运行格局。

　　两大因素引发“开门红”

　　沪深大盘在2009年的首个交易日双双反弹。其中，沪综指上涨3.299%，近9个交易日首度收出一根真正意义上的阳线。分析人士指出，沪深股市的“开门红”行情是以下两大因素共同作用的结果。

　　一是外围股市进入2009年后普遍上涨。此前有消息指出，美国当选总统奥巴马的团队正在制定一揽子经济刺激计划，这使得美国三大股指在新年首个交易日均出现大幅上涨。其中，道琼斯指数1月2日上涨2.94%，近两个月来首次站上9000点关口。受美国股市带动，欧洲以及亚洲各主要股市也均在新年首日出现反弹。外围股市新年期间的普遍上涨，给A股市场年后首个交易日的运行营造了较好的外部环境，特别是与A股联系紧密的香港股市，新年后连涨两日，进一步减轻了市场的估值压力。

　　二是元旦前后政策面继续做多。一方面，有关方面表示，正在制定刺激经济增长的“双十规划”，不仅对之前的“国十条”进行丰富，而且还将针对重要产业制定振兴规划；另一方面，区域性、行业性政策也在持续推出，如推进重庆市统筹城乡改革和发展，以及启动3G牌照发放工作等。积极政策的持续出台，显然能够降低对经济基本面的悲观预期，从而提振市场信心。

　　1月大盘仍将震荡整理

　　良好的开局自然使投资者对1月份的行情充满了期待，但现实情况并不允许我们盲目乐观。分析人士认为，1月份大盘很难摆脱震荡整理的弱势格局。

　　最新数据显示，12月份中国制造业采购经理指数为41.2%，虽然较上月小幅上升2.4个百分点，但仍然未能摆脱在50%以下低位徘徊的态势。其中，新出口订单指数只有30.7%，新出口订单指数的低企显示未来出口形势仍然严峻。事实上，在美国贸易保护主义或将抬头，欧洲、日本等主要贸易伙伴相继陷入经济衰退泥潭的背景下，中国今年贸易的下滑程度还很难预测。在经济预期好转前，市场的任何一次反弹，都可能因为基本面支撑的缺失而受到抑制。

　　在基本面低迷的背景下，上市公司的年报“风暴”就不得不防。据海通证券统计，截至2008年12月28日，有1100家上市公司发布年报业绩预告，其中预喜公司占53.6%，而2007年度与2008年三季报预喜公司占比分别为79.4%与57.9%。不难发现，上市公司去年四季度业绩加速下滑已成定局。事实上，年报业绩的不佳预期也可能成为1月份沪深股市最为现实的压力。从昨日盘面看，涨幅居前的建材、有色金属、钢铁板块都处在明显的景气下行周期中，上述行业内的多数股票很难为投资者带来满意的2008年年报业绩，其上涨的持续性令人忧虑。

　　此外，在2009年被投资者寄予厚望的流动性，也很难在1月份成为市场上涨的强推动力。一方面，虽然央行去年多次降息，但宽松的货币政策发挥效果仍然需要一个过程，短期希望M1同比增速迅速提升并不现实；另一方面，最近一次降息力度小于市场预期，显示央行可能在观察货币政策放松的效果，短期继续大幅降息的概率下降。

　　当然，大盘去年12月下旬的持续下跌，已经部分反映了市场的悲观预期，因此本月继续大幅下跌的空间也将比较有限。在积极政策的支撑下，分析人士认为市场很可能继续震荡整理。

　　月K线收阳值得期待

　　□太平洋证券 周雨

　　2009年第一个交易日，A股市场迎来开门红。从盘面情况看，早盘3G板块在3G牌照即将在春节前发放的消息刺激下高开高走，国务院十大产业振兴规划将出炉也刺激相关板块全面上涨，尤其是钢铁股在“钢铁行业的调整和振兴规划已经制定”的消息提振下，成为昨日盘中最大的亮点。短线来看，外围股市全线的反弹为A股营造了良好的外部环境，而节前市场经过六个交易日的充分调整蓄势，目前个股板块技术上反弹欲望强烈，短线大盘有望延续反弹走势。

　　进入2009年之后，1月份是一个重要时间点。

　　首先，2008年第四季度上市公司业绩比预想的可能更为严峻。从目前多家上市公司发布业绩修正预告的情况来看，2008年第四季度上市公司的经营状况比预想的糟糕，而四季度对全年业绩的拖累更为明显。虽然目前发布业绩预告的多为中小板上市公司，但主板上市公司由于规模大、统计工作复杂等原因，其业绩预告会有所推迟，但这并不意味着主板上市公司不会出现业绩修正预告。由此看来，上市公司业绩对股价将会构成一定程度的利空。　　　　

　　第二，延续节前的利好政策，假期中暖风不断，相信在1月份随后的交易日中，以十大产业振兴规划为核心的“保八”战役必然成为市场关注的焦点。继钢铁业和汽车业之后，其他相关行业的后续利好政策也有望不断出台，这成为稳定市场信心、鼓舞多方建仓的重要力量。

　　第三，大小非解禁规模巨大，对市场的压力不容小视。根据Wind资讯统计，2009年全年将有6888亿股解禁，是2008年的4.25倍，相当于再造了一个A股市场。这样严峻的流动性压力对2009年A股市场的打击不言而喻。不过，从2009年一季度的情况来看，1月份解禁量占一季度的四分之一，仅占全年的1.96%，从数量上来看，本月A股市场尚有喘息之机。

　　综上所述，1月份基本面多空交叠，既有预期中的上市公司业绩下滑，也有意料之外的多重暖风频吹，冷暖相交后，稳中偏暖的成分较大。从技术上看，1月7日是市场中较为重要的一个时间窗口，如果在7日附近市场破位下跌，则后市不排除再探前期低点的可能；但如果本周后半周市场没有出现破位下行的局面，则从目前到春节之前这个时间段内将主要以震荡上行为主，月线收阳值得期待。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。