投资者报(分析员 黄凤清)4万亿经济刺激计划犹如给股市服下一颗救心丹，中国A股有起死回生之势。虽然股市在11月18日有所回调，但单纯根据此前几次反弹的实证分析，中国股市仍将呈继续反弹的态势。

　　保守估计，上证指数将反弹至2113点。而更为乐观的预测是，上证指数将反弹至2594点之上。

　　A股独立上涨

　　中国A股总是让人骤悲骤喜。

　　近期，受金融危机及经济衰退的拖累，全球主要股市难以摆脱下跌的厄运，而中国股市却一枝独秀，表现喜人。

　　10月30日，央行宣布下调存贷款基准利率0.27个百分点，当日A股在降息预期下走扬，但第二天并未能延续涨势。之后有关中国政府可能投巨资进行基础设施建设的预期一度提振股市，11月5日上证指数上涨3.16%。11月10日，上证指数跳空高开，当日上涨7.27%，钢铁、水泥等板块涨势强劲，“保增长”板块渐显。11月13日，上证指数上涨3.68%，并在此后两日分别上涨3.05%及2.22%。

　　截至11月17日，上证指数在11月的11个交易日内上涨17.45%，中国股市成为全球唯一一个走出上涨走势的主要市场。同期，美国道琼斯工业指数下跌11.28%，英国富时100指数下跌5.6%，而同为新兴市场的俄罗斯股市则下跌21.70%。

　　5轮政策救市

　　虽然“政策市”受到众多投资者及业内人士的诟病，但11月中国A股的这种上涨势头无疑主要得益于利好政策的出台。

　　11月9日，中国国务院宣布在未来两年内投资4万亿元的经济刺激计划，以及拉动内需的十项措施。为加快建设进度，今年四季度将先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。此后，11月12日国务院常务会议为促进经济平稳较快增长做出决策部署，研究决定了核准审批固定资产投资项目、提高部分产品出口退税率等四项实施措施。扩大内需、促进经济增长的实施措施最终引发A股的此轮上涨行情。

　　其实，在中国股市长达18年的历史中，曾多次出现政策救市，对股指影响程度各有不同。这一轮熊市中，也频频出现政策的身影，且总能引发或高或低的反弹。

　　2008年4月21日，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(下称《指导意见》)出台，当时股市距离最高点已过去半年之久，下跌幅度近50%。《指导意见》指出减持份额超过所减持对象总股本的1%或超过50万股时需通过大宗交易系统进行。大小非减持新规的推出有望缓解二级市场的压力，提升信息披露的透明度，并发挥券商的承销作用，增加其佣金收入。

　　4月23日，政策力度再次加强，财政部宣布证券交易印花税税率由3‰下调至1‰。对此，市场予以了积极的回应。4月22日，上证指数虽一度跌破3000点，但最终收于3147.79点，上涨近1%，并于4月23日上涨4.15%。4月24日，上证指数跳空高开200多点，并高收9.29%。一直到5月6日达到3786.02点这一阶段高点，这波短暂的上涨行情告终，反弹高度达26.59%。

　　第二次政策景气下的反弹源于尚福林的维稳言论。尚福林强调要全力维护资本市场稳定运行，着力解决影响市场稳定运行的体制性、机制性问题，并指出市场稳定健康发展的基础不会动摇。

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