因此，在这样的市况中，也许我们更应该“一颗红心两种准备”。

　　业绩预期下调 奥运行情渐行渐远

　　□南京证券 周 旭

　　周五举世瞩目的奥运会将揭开序幕，A股市场能否沾上奥运的喜气，而激情演绎一把奥运行情呢？我们认为，在市场没有新的增量资金入市(如平准基金等)情况下，以目前基金的无为，奥运期间，A股充其量只能维持现有的箱体震荡格局。

　　上半年高涨的油价一直被视为制约股市表现的重要因素，但7月以来，国际原油价格出现持续大幅度下跌，与此同时，国内外农产品价格也全线暴跌，芝加哥期交所黄豆3月期价由7月初最高点1653.40美元／吨跌至目前1296.53美元／吨。国际大宗商品价格大幅回落，将明显缓解世界各国高涨的通胀压力，而国内CPI从5月份起已逐月走低，7月份市场普遍预期将回落至7%以下，虽然PPI受6月能源价格调整的拉动，可能会继续走高，但原油价格回落，PPI失去持续大幅上涨的动力，其峰值有望在三季度出现，进入四季度CPI和PPI或会出现双降局面。

　　通胀走弱的利好因素显然没有被市场所关注，本周以来，以煤炭、钢铁、水泥等为代表的资源品和投资品股票价格大幅下跌，更大程度上体现投资者对未来经济回落的担忧。从美国最近公布的数据来看，美经济前景的确不容乐观，7月美消费破产宗数达到9.4124万宗，较6月上升13.7%，其中个人破产宗数较去年同期急升四成八。从国内环境来看，雷曼兄弟最新研究报告表示，2008年一季度中国的GDP增长从2007年第四季度的11.3%放缓至10.6%，虽然0.7个百分点的跌幅看似不大，但在10个出口大省中，大部分省份GDP增长的回落幅度更大，而这10个出口大省2007年占GDP的比例达到55%，占总出口的比例为90%。

　　一系列的悲观数据接踵而来，不断打击已脆弱的证券市场，虽然国内紧缩政策已略微出现松动，但经济最坏的情景可能还没有到来，最突出的体现在当前的房价还与悲观的宏观环境背离，奥运之后，房价可能面临一轮调整。而由于去年高增长的惯性，研究员对上市公司的盈利预测可能还是比较乐观，而低估周期性风险，中报之后，市场面临业绩预测下调的风险。

　　由此，我们就不难理解，为什么指数已下跌50%以上，政策面不遗余力唱多，而市场主力机构仍然卖多买少。历史的烙印和对未来的恐惧，难以相信市场中现有的机构投资者会鼓足勇气全力做多，尽管这些机构目前手握重金。

　　因此，虽然奥运已临近，但奥运行情却离我们越来越远，当政策的挡板撤离，市场又回归到其本来面目的时候，无论涨还是跌都会比现在要精彩，而持续的地量已显示出离选择方向的时候不远了，当然当机会来临的时候，必需有足够的弹药。

　　万事俱备 只欠打响第一枪

　　□曹一舟

　　此前我们讨论，在上证指数下跌了50%以上后，会不会出现像样的反弹行情，市场人士多数以为难，担心三点：