PPI新高终结放松预期夭折维稳行情(2)

　　彪悍的T33092席位

　　在国内基金大手笔调减仓之时，QFII也没有闲着。指南针赢富数据显示，7月3日至7月10日市场反弹期间，QFII买卖相当；7月11日之后，开始大幅加仓。

　　以QFII云集著称的中金公司上海淮海中路营业部近来异常活跃。在7月3日到10日间，该营业部买入13.5170亿元，卖出12.7276亿元，基本相当；但7月11日，市场再度转跌之时，该营业部呈现大笔买入迹象，截至16日净买入资金达到5.8482亿元，位居沪市买入首位。另一家QFII驻扎的申银万国上海新昌路营业部交易也十分活跃，净买入1.0713亿元。

　　不管是上涨还是下跌，保险资金始终是坚定的做空者。

　　其中，编号T33092的席位最为“彪悍”，该席位在7月9日集中卖出，而当天恰好也是本轮反弹的最高点。从卖出股票看，该席位抛售对象集中在金融股和钢铁股，如浦发银行(600000.SH)、武钢股份(600005.SH)、宝钢股份(600017.SH)、中国太保(601601.SH)、北京银行(601169.SH)以及中信证券(600030.SH)等，其中净卖出浦发银行金额高达3.9366亿元，当天该股成交量亦创近期新高。

　　“说保险资金是中国股市的最大空头并不为过。”一位市场观察人士向记者指出，在高位，保险资金大肆抛售；在低位，他们依然以逢高出货为主，并且抛售之后很少捡回来。

　　PPI新高之痛

　　“历史上，高油价与PPI呈显著的正相关关系，很显然，油价不断创纪录推高了PPI，加大了投资者对于宏观紧缩的预期。”国金证券宏观分析师杨帆说。

　　7月17日公布的最新经济数据显示，6月PPI涨至8.8%，这一数字不仅大幅反超7月CPI，同时也创出11年来新高，令市场再次惊慌。

　　“其实7月14日我们就听到了PPI(创新高)的消息，当时直觉是这个数字高得离谱，调控政策可能会再次来临。我们就通告大客户，不要急着抢反弹，等数据出来之后，看清形势再说。”一位北京券商营业部负责人告诉记者。

　　这位负责人的直觉没错。7月15日、16日两天，上证指数累计跌幅超过6%，早前投资者预期调控松动而催生的反弹，戛然而止。

　　6月PPI新高消息传来，越来越多的分析师认为，受制于油价高企，PPI领先CPI涨幅将可能维持6个月或者更长时间，非食品性通胀持续，紧缩不会放松，将直接影响投资情绪。

　　申银万国宏观分析师李慧勇分析，PPI上涨一个百分点，会导致下游非食品价格上涨0.13个百分点；假如PPI持续上涨，会加大当期非食品价格上涨压力。

　　不过，近日国际原油价格出现回落。市场猜测，全球经济增长减缓正在抑制燃料消费。7月18日，纽约原油期货价格收盘大幅下跌5美元以上，六周来首次跌至每桶130美元以下。

　　油价吃掉公司盈利

　　尽管国际油价小幅回落，但这是短期回调还是已经形成下跌趋势，依旧是投资者的心病。

　　7月15日，摩根士丹利调低中石化H(0386.HK) 股投资评级，从“与大市同步”调至“减持”，目标价由9.45港元降至6港元。摩根斯坦利将中石化未来三年的盈利预测下调50%~63%。大摩指出，政府6月调高成品油价格后，中石化今年第三季将失去增值税退税补偿；原油价格需要跌至每桶105美元，中石化的炼油业务才能盈利；因此今年第三季，中石化有可能出现净亏损，如果成品油价格不再上调，亏损情况将延续至第四季度。

　　由于目前国内成品油与国际原油价格倒挂，前5月炼油行业亏损568亿元；与炼油行业同病相怜，前五月电力行业利润同比下降70.8%。

　　“中石油(601857.SH)、中石化‘双雄’占大盘权重的25%，这两家企业利润增速大幅下滑，制约了大盘的反弹高度。”宏源证券研究中心总经理程文卫说。

　　6月20日，国家发改委宣布，将汽油、柴油价格分别调高16.7%和18.1%，再次启动能源价格改革。尽管成品油调价有利于改善炼油企业亏损，但是对下游企业来说，增加了成本，是一次变相的紧缩。此举再次推高PPI，进而加大CPI压力。

　　“上半年大家是看CPI，审视宏观经济政策和投资策略，现在可能要变了，要看PPI的趋势。”杨帆说。

　　中国经营报记者：李辉，刘晓武