上市公司业绩：持续增长 增速减缓

　　上半年，受多种因素的影响，上市公司利润增速出现下滑，部分研究机构认为，下半年这种趋势仍将持续。6月25日，银河证券在研究报告中指出，2008年上市公司利润增长明显放缓，固定资产投资与出口增长放缓、人民币升值、以及雪灾冰冻灾害、通货膨胀带来的价格管制是导致上市公司利润增长下滑的主要原因。根据银河证券行业分析师的预计，并综合国家统计局、国资委有关数据，尽管一季度上市公司季报可比利润增长31%，但利润下降趋势没有中止，预计二季度利润增长进一步下降，全年利润增长25%。金融行业盈利预期由45%下调至31%，原因在于股市下跌、地震导致保险投资收益大幅下跌，证券行业利润也出现较大幅度的缩水，而央行持续提高存款准备金率，股市大跌导致的理财业务以及中间业务缩水或放缓，也使银行的增速有所放缓。不过，总体上看银行业业绩增长50%左右还是有保证的。A股上市公司利润构成中，金融、石油石化、电力股所占的比重较大。金融股业绩从45%下调至31%，导致上市公司净利增长下调5个百分点。

　　华泰证券宏观经济分析王佩艳7月15日在接受《证券日报》采访时表示，从目前的情况看，2008年上市公司利润下滑已经可以确定，预计2008年上市公司利润增速下滑至15%到20%。

　　资金面：四季度或好转

　　上半年，市场资金处于净流出状态，部分机构认为，下半年的资金供给仍会趋紧。华泰证券在研究报告中指出，2008年下半年资金供求仍然紧张。首先，信贷紧缩的局面在通胀压力较大的背景下仍然难以放松。虽然考虑救灾的因素，货币投放量可能会阶段性的增加，但总体上货币增速将保持较低水平。其次，市场信心的低迷使得资金增量减少。通过购买基金入市的数量从2007年10月份以来急剧减少，至2008年6月份每月新增基金份额仅50亿。上半年累计增加303亿元。再次，限售股解禁数量仍然较大。截至上半年解禁的市值就达2.9万亿元，下半年虽然略有缓解，但仍有1.7万亿元的规模。即使其中只有5%的非流通股上市出售，其规模也是市场巨大的压力。

　　银河证券在研究报告中指出，2008年下半年新增资金需求6000亿元以上，资金压力依然较大。报告称，2008年股市的资金供求矛盾突出，面临较大压力，而且不会有明显的改观。6-12月份，股市面临下半年资金需求6000-6600亿元。加上1-5月份新股发行、大小非解禁、战略配售股解禁，2008年总体资金需求超过1万亿元，资金压力巨大。

　　申银万国在研究报告中指出，二季度城镇储户意愿调查显示，居民投资股票或基金的意愿已经连续3个季度下跌至16.8%，已回到2006年年中的水平。同期储蓄意愿连升三个季度。而且在散户资金供给下降的同时，机构资金供给也随收益率的下降而收缩。不过，申银万国对四季度的市场比较乐观。申银万国预测，四季度市场止跌回升，资金状况也会得到改善。