几番寻底不见底 沪指跌幅近半(2)

　　然而，挤掉的不仅仅是泡沫，还有投资者的信心。当沪综指重回3000点之下时，A股市场估值体系出现了紊乱，投资人开始对股票市场未来发展的不确定性变得恐惧，因而失去了价值判断能力，恐惧让他们开始非理性杀跌，恐惧又因为股票筹码供给迅速增加而被进一步被放大。与市场信心不稳相随的是，受美国次贷危机的影响全球经济放缓，以及全球通胀，特别是发展中国家的通胀压力加大，通胀是动摇投资者信心的又一重要因素，在石油以及食品价格的推动下，今年国内一季度CPI同比涨幅为8.0%、4月份同比上涨8.5%、5月份同比涨幅为7.7%，CPI的高位运行同样打击了投资者的信心，而这种影响直接带来了上市公司业绩预期不断下调。

　　在宏观经济的风雪环境中，上半年A股市场的普跌行情中还夹杂着“大小非”解禁的冰霜，据WIND数据统计，今年1-6月由“大小非”解禁新增的可流通股为264.48亿股，如此巨额的“大小非”解禁股出笼，曾被市场喻为“猛于虎”。

　　这个时候，针对于中国资本市场类似“从头再来”、“第二次推倒重来”的论调泛起。然而，话说回来，上半年糟糕的不光是中国A股市场，全球的股市也是一路下跌。据摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World index)显示，刚刚过去的2008年上半年也是全世界26年来最糟糕的上半年。

　　上半年全球资本市场由美国领衔，欧洲、日本、印度、中国香港均迎来不同程度的下跌，市场普遍预计本轮全球股市大调整将延续到2009年以后，另有机构认为美股弱势格局至少将延续到2008年10月份。实际上，美国股市已进入熊市新通道。2008年6月底，道琼斯工业平均指数较去年10月高点下挫逾20%，这一幅度通常被视为股市进入熊市的一个标志，而纳斯达克综合指数早在2月底已经进入熊市。再来看香港恒生指数，2007年10月30日到达31958点的高点之后，也进入了一条下降通道，6月30日，港股恒生指数收报于22102点。目前，香港恒生指数受到美国与中国A股市场的双重拖累，近期将很难有较好的行情。

　　或许当投资信心遭受严重打击，心理麻木之后，该唤醒的是投资者对投资风险刻骨铭心的记忆。未来A股市场能否理性走好，除了资本市场自身的问题之外，市场参与者不再追涨杀跌的心态同样重要。