几番寻底不见底 沪指跌幅近半

　　《投资与理财》文/张建锋 郑捷

　　也许谁也没有想到，紧随2006、2007年两年大牛市步伐而来的，是如此糟糕的2008年上半年。

　　沪指在4000点左右的时候，不少“高手”认为应该是中期调整结束了，勇敢杀入后却发现是判断错误；到了3200点附近，有人超前算定应该出台利好政策了，结果政策出了，但3000点还是破了；当2700点不再是底的时候，有机构开始预测1700点为底，但人们明显开始看不懂。

　　正所谓“牛市不言顶、熊市不言底”， 底在哪里？谁也说不清！年初，开始的“牛”“熊”之争早就无人谈论，大家都没了力气，或许已经麻木了。

　　日子一如既往地继续，乐观的人们或许说：“股市给了我一双熊猫的眼睛，我却用它来寻找涨停板”。

　　2008年6月30日沪指收盘2736点，与1月2日收盘价相比跌幅达48%，A股市场因此成为全球上半年表现最差的股市。更令人惊讶的是，如此大跌仅仅用了8个月的时间，其中最坏的时间又集中在今年上半年。而上证综指从2005年6月6日的998点上涨到2007年10月16日的6124.04点则用了28个月的时间。

　　相比于大盘的跌幅，一些个股的情况则更触目惊心。以6月30日复权区间收盘价计算，上半年有14只股票跌幅超过70%，659只股票跌幅超过大盘跌幅，两元股重现A股市场。我们看到6月17日，*ST 梅雁(600868)、*ST 厦华(600870)和*ST 昌鱼(600275)的收盘价分别为2.95元、2.98元和2.95元，随后又有几只ST公司加入到两元股行列。

　　伴随着市场的暴跌，“破发”、“破净” 逐渐成为市场上的流行语。截至6月30日，2008年新发上市的60只股票中，有14只“破发”，占比23%。以6月30日复权区间收盘价计算，从2007年年初至2008年6月30日，两市通过增发预案的249家公司中，共有114家股价跌破增发价，占比46%。若以6月30日的收盘价计算，两市共有26只股票跌破其2008年第一季度的每股净资产。

　　上半年，普跌无疑是A股市场最大的特点。平安证券分析师李先明认为，大跌因为两年牛市造成的A股市场泡沫。正是在去年，进入2000点时代后，情绪高涨的投资者推动了A股市场股票估值大幅上扬，投资者对市场高速增长的热情和对远离欧美独善其身的期待，让股价节节攀升，让股价脱离了公司利润的基本面，许多股票的市盈率超过了50倍。因此，尽管中国的经济仍在强劲增长，但A股股市的暴跌却不可避免地到来了，李先明说，4000点以上的调整是在挤泡沫。