谈股论金：6月25日专家看市场(2)

　　价外权证没有价值？

　　游客40877：价外权证是否就没有价值，为什么？

　　江海证券北京东三环南路营业部：权证可以分为价内权证、价外权证及价平权证三类。以认购权证为例，若标的股票市场价格低于认购权证的履约价格，就称为价外。对于价外认购权证，不行权的损益＝权证卖出价-权证买入价-费用行权的损益＝标的证券市场价格-行权价格-权证的买入价-费用。对于价外权证，标的证券的市场价格-行权价格＜0。因此，在权证已过最后交易日的情况下，权证卖出价为0，行权的收益要小于不行权的收益，也就是说不行权的损失相对较小；在权证既能够交易又能够行权的情况下，如果在市场上卖出权证，可能获得的收益要高于行权的损益。认沽权证的情况与之相反。所以不能说价外权证没有价值。

　　反抗式上涨 全面反击还欠“火候”

　　昨天大盘反弹，掀起反抗式上涨行情。从盘面观察，多方从四路出击，展开顽强抵抗：

　　第一路是超跌股反弹全面爆发。两市涨停的41只个股基本上都属于严重超跌的品种，主力启动这个板块容易吸引抢反弹的资金介入；离上档套牢带距离较远，有操作的空间；最容易激发市场人气，形成赚钱效应，且主力不需动用多少真枪实弹，靠散户的力量就能把个股炒热。

　　另一路是抗通胀板块。通胀对上市公司业绩会产生或多或少的影响，选择那些相对能够抗通胀的板块炒作，容易得到市场的认同，如昨天涨幅居前的旅游业、建筑业、商业、矿业等个股就明显具备这些特征。

　　第三路是具有重大社会题材的板块。随着奥运会的日益临近，与奥运有关的旅游、酒店、传媒、奥运供应商、赞助商等上市公司具有一定的盈利机会，相关个股的大涨既有概念炒作的成分，又有提高业绩的实质性内容。

　　最后一路是自愿锁定限售股板块，包括延长锁定期和提高限售价两方面。由于将到期大小非自愿再锁定两年，减轻了股票抛售的压力，极大地鼓舞了市场人气。虽然这个板块数量有限，但对市场的影响很大。

　　然而，在多方大举抵抗时，空头仍然在肆虐，典型的是石化双熊和以宝钢股份为代表的钢铁板块。由于市场整体转暖，这个板块中的一部分个股开始出现分化，加入多方的阵营。

　　纵观昨天大盘的走势，深市明显强于沪市，收盘深成指站上了5日均线，而上证指数被5日均线反压。笔者把昨天的行情定义为多方反抗行情而不是反击行情，主要理由是反弹幅度过小、成交量放大不明显、热点不突出、持续性难料等。大盘真正进入全面反击阶段至少要具备以下几个条件：一是基本面明朗。从目前态势看，在6月份和上半年CPI公布前，基本面还有不少不明朗的因素；二是市场热点清晰且持久，这个条件目前还不具备；三是空头能量基本衰竭，目前空头能量还不能小视；四是中短期均线呈多头排列，而目前还呈空头排列。基于这样一系列的分析，笔者认为，多头全面反击的“火候”还不到，但目前已具备短线操作价值，高手可以少量资金参与短线操作，普通投资者耐心等待市场明朗再进场为上策。

　　(股示舞道)

　　多空对决