政策底下六月股市能否小狂欢(2)

　　幸运的是，市场普遍担忧的通货膨胀带来上市公司利润下降的现象并没用出现。“除了电力和石化行业外，上游成本的冲击还没有明显显现，毛利率也比较平稳。”武幼辉说。

　　油价若上调将激活大盘

　　近期的高油价，一直困扰着市场。高油价意味着上市公司经营成本的提高以及利润水平的下降，以航空板块为例，欧美的很多航空公司因为高油价接近破产，国内上市公司中国国航、南方航空、东方航空的股价也跌幅巨大。

　　“我们认为目前的油价上涨对A股构筑了明显的阻力。成品油价格上调对物价与企业盈利都有负面影响。一次性10%的提价幅度，预计会导致工业企业毛利率自目前水平(15.2%)减少0.25-0.3个百分点。”武幼辉说。

　　唐永刚也承认，如果成品油价格上调的话，CPI数据可能会在未来再创新高，这对市场并不是一个好消息。

　　“现在的情况已经和去年10月不大相同。上调成品油价格有利于价格体系更好地运转，从而对经济结构的改善起到正面作用；另外，这将会对中国石化、中国石油构成实质性利好。由于这两家公司在A股市场的超级权重地位，将对指数将起到极大的拉升作用。”

　　业内普遍认为，油价问题将在年底之前得到解决。

　　与石油石化板块面临类似遭遇的是电力行业，由于煤炭价格一再提高，市场对“电煤联动”充满期待。实际上，资本市场对此已有一定程度的反应。

　　6月解禁缩水有助市场升势

　　除了宏观面的重大因素外，影响6月份股市的因素还包括限售股解禁。

　　相较来说，6月份的解冻压力已然减轻不少。6月的解禁市值仅约1120亿元，环比5月份减幅达47.41%。其中，超过10亿元的有三一重工、深发展A等7家公司，而三一重工、深发展A、华夏银行三者解冻额度合计占到当月解冻额度总和的61%。

　　西南证券张刚认为，“历史上限售股解冻额度低的月份往往能够促成升势。6月份解冻额度仅为1120亿元，接下来的7月份也仅为1000亿元左右，这些都有助于市场升势。”

　　广发证券武幼辉对此有进一步担忧：如果行情继续萎靡不振的话，大小非极有可能加速出逃。“

　　开户数创新低资金仍在等待

　　近期市场跌多涨少，普通个人投资者的心理越来越差。5月份单月投资者新增开户数下降至2007年3月份以来的最低水平。悲观的情绪甚至已经从二级市场传导到一级市场。一些新股上市首日涨幅甚至只有20%，极大地降低了新股申购的收益率，导致参与新股申购的很多资金都开始撤离。这种情况是2005年以来的首次。

　　投资者的情绪低落，说明市场风险很高，投资者对股市风险厌恶。但是这种偏空的情绪将引导市场向上还是向下，目前并无定论。数据显示，2007年2月和7月，投资者单月新增开户数都曾下降至300万户之下，但次月都出现了上升行情。

　　但是，股市资金现阶段仍然很充裕。“从日成交额、一级市场申购资金量以及新开户数都可以发现，股市资金面确实紧张。但是只要预期出现转变，股市有的是流动性。”宏源证券唐永刚说，前一阶段降低交易印花税利好措施出台后，个股几乎全线涨停就是一个典型的例子。