保险资金做空政策底 市场机会何在

　　广州万隆

　　提要：本周深沪大盘继续维持弱势探底的运行格局，前期一系列重大利好形成的“政策底”面临直接考验。从近期市场持续弱势调整的因素来看，保险资金可谓扮演了重要空头的角色。上海交易所提供的Topview数据显示，部分T字开头的席位号保险基金从5月20日开始大肆减持其重仓股。保险资金究竟为什么会在“政策底”区域大量做空A股？后市机会究竟该如何把握？

　　[热点聚焦与市场机会]

　　本周深沪大盘继续维持弱势探底的运行格局，前期一系列重大利好形成的“政策底”面临直接考验。截至本周五，上证综合指数盘中低点3312.72点距离完全回补前期跳空缺口仅仅相差16个指数点。不过值得关注的是，本周市场成交量连续创出自去年10月16日大盘见顶回落以来的“成交地量”，从持续缩减的成交量水平来看，大盘继续调整的空间将十分有限。同时，从周K线形态来看，大盘双重底部轮廓已经初步显现。

　　笔者近期反复强调，真正的市场底部并不会过度偏离“政策底”。包括成交量持续萎缩、市场的持续低迷、基金首发规模持续下降和基金滞销等近期一系列的市场信号均表明大盘底部特征相当明显。同时从市场估值来看，上海交易所数据显示当前A股平均市盈率为25.2倍左右、深圳市场平均市盈率为30倍左右，估值已经不高并且具备相当的吸引力。因此，在具体的操作策略上，笔者建议投资者不宜继续盲目杀跌斩仓，而应该耐心等待市场转机。

　　从本周的市场表现来看，实质性资产重组与资产注入题材品种明显受到市场的追捧。近期上海广电集团、上海水产集团、上汽集团、上海华谊集团、上海外高桥集团纷纷宣布将优质资产注入相关上市公司，上述事件都表明上海国资整合正悄然提速。受此刺激，本周上海本地股如外高桥、嘉宝集团、海通证券等连续放量上攻。笔者认为，包括重点区域上市公司的整合重组、中央企业的整合重组带来的市场机会值得进一步挖掘。

　　同时注意到，本周中国建筑大型IPO获得国务院的特批和证监会的审核再度印证了当前阶段央企整合重组进程的加快。笔者多次强调，根据国资委的部署，国有经济要对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。到2010年，中央企业通过战略性重组，企业户数要调整至80户到100户，其中30户到50户将发展成为具有较强国际竞争力的大公司大企业集团。可以预期的是，在国资委加快央企整合重组的背景下，围绕央企整合重组的机会挖掘仍然是贯穿后市行情发展的重要主线，也是主力机构的策略重点。

　　与此同时，随着奥运的日益临近，奥运题材股也逐渐受到市场的关注。从历届奥运举办国的经验来看，奥运对经济的影响表现出明显的阶段性特征，大致分为奥运筹备期、奥运举办期和后奥运期。目前，奥运举办期日益临近，商业、旅游、航空等消费和消费升级类产业对经济的拉动开始逐步显现，笔者建议投资者对奥运题材尤其是相关的龙头品种应引起足够重视，并可做策略性的投资布局。

　　[市场风险与策略]