6月6日机构异动股解密评级参考

　　证券通

　　涨跌揭密：华峰氨纶抗下跌 十倍市盈率已显估值优势

　　股票评级☆☆☆★★

　　华峰氨纶(002064)今日始终在底部震荡，而周四却拉出中阳线。证券通资讯终端的数据显示，公司低估值优势已经显现，这成为公司抗跌以及反弹的主要动力。最新分析显示，虽然08年纺织行业景气度大幅下降，但公司通过扩产50%以及提高高附加值产品比例等措施依然保持了较好的盈利能力。同时公司在生产效率、环保水平等方面均居国内领先低位，在当前油价高企和环保压力倍增的环境下，具有比较高的成本优势。以07年业绩考量，公司当前静态市盈率12.5倍左右，而研究机构预计08、09年业绩分别为2.34和3元(未摊薄)，同比增长分别为13.6%和28%，对应的动态市盈率分别为11倍和8.5倍。应该说估值已经具备优势。目前公司便对的主要问题在于只有氨纶一种产品，收入来源过于单一；此外纺织行业面临的整体风险可能会拖累公司，使公司股价遭到错杀。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　盈利预测：招商银行外海收购 协同效应有待深化加强

　　股票评级☆☆☆☆★

　　招商银行(600036)收购香港永隆银行为现金收购，收购价的P/B为2.9倍，收购价相对较高。此次收购永隆银行1.23亿股，占其股本的53.12%，支付港币193亿元的对价，折合港币156.50元/股，为永隆银行2007年末每股净资产值 2.91倍。按香港法律的规定，收购53%，将自动启动全面收购，招行将以港币156.50元/股的价格向永隆全部股权发出收购要约，全部收购的对价为港币363亿元。

　　永隆银行受次贷影响，短期难以为招商银行贡献利润。永隆银行2007年业绩出现负增长，2008年 1季度出现亏损的原因，均是次贷的影响。因此在2008年难以为招商银行贡献利润。2007年其净利润在港币13亿。根据预测招商银行2008年达到 250元。在永隆银行经营恢复正常，不考虑协同效应的情况下，以53%的股权比例计算，对招商银行的利润贡献在2%左右。海通证券认为此次收购带来的协同效应将在长期体现出来，短期带来的核心资本充足率下降较为明显，未来增发压力有所上升。对于招商银行2008年盈利预测保持不变，2009年的预测小幅提高，两年EPS分别为1.68和2.08元。(证券通)

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓