4.24减税缺口能否守住(2)

　　从去年靠投资收益给年报“浓妆艳抹”，到今年因为投资收益不佳而导致业绩“雪上加霜”，上市公司若出现这种变化，是一个危险的迹象。深交所近日在年报事后审查工作中提醒，主营业务对公司利润的影响程度正在减弱，上市公司业绩大幅提升与投资收益、营业外收入以及非经常性损益的贡献关系密切相关。此外，主营业务绝对金额的超常规增长，部分原因也在于股改后大股东将优质资产注入上市公司带来的公司规模扩大。表明这种增长很大程度是一种外延式的增长，增长质量有待提高。

　　这些问题的存在，以及佛山照明上演的业绩“过山车”，说明一些上市公司核心盈利能力的提高还任重道远。在股市震荡加剧的背景下，一些公司为去年炒股盈利而付出代价，如同小股民从牛市到熊市一样，部分投资收益可能重新还给市场。

　　市场普遍预计，“4·２4减税缺口”一旦全部回补，即沪市大盘跌破3000点后有望出现技术性反弹。不过，未来反弹是真是假，在现在还很难判断。“4·２4减税”刺激了大盘反弹，可对整个市场来说，缺乏更好的上涨理由，没能形成有号召力的领涨板块。相反，“通胀无牛市”的观点，被越来越多的投资者接受。奥运会开幕的日子临近，但奥运行情的出现至今没有迹象。有专家认为，举办奥运会的国家会在当年出现物价上涨，如果我国也如此，将显著降低A股上市公司的投资价值。

　　由此可见，假如“4·２4减税缺口” 回补后的反弹缺乏力度及持续性，“通胀无牛市”论将有可能打消或降低人们对奥运行情的期待。这样的话，今后市场的看点将主要有两个：一是局部牛市会不会上演，又将上演在哪类板块中？二是3000点至4000点间的筑底拉锯战将持续多久？3000点是否会“失守”？