4.24减税缺口能否守住

　　市场普遍预计，“4·２4减税缺口”一旦全部回补，即沪市大盘跌破3000点后有望出现技术性反弹。不过，未来反弹是真是假，现在还很难判断。“4·２4减税”刺激了大盘反弹，可对整个市场来说，缺乏更好的上涨理由，没能形成有号召力的领涨板块。

　　-张炜

　　连日来，沪深股市一直表现欠佳，“4·２4减税缺口”正被慢慢“吞噬”。投资者担心，缺口回补后若不能产生有效反弹，大盘会不会再度退守到3000点附近？

　　“4·２4减税行情”未能快速带动上证指数向4000点发起冲刺，是一个并不意外的结果。股指的掉头向下，也不是受到汶川大地震突发的拖累。就目前的股市而言，旧的问题没有得到解决，新的烦恼不断产生，投资者信心的增强具有相当难度。

　　6月3日，美联储主席伯南克出人意料地力挺美元，使市场目光聚焦于美元贬值会不会划上句号。伯南克的讲话受到关注，是因为美联储极少对美元发表评论，外汇政策的发言权在美国财政部。有市场人士称，这暗示了华盛顿对通胀和美元的关注，并有可能干预市场。伯南克的讲话对人民币与美元走势产生了影响，周三人民币下跌140基点至6.9391。其次，对A股市场的波及，难免有投资者担心，人民币升值压力将减小，在特定情况下人民币会有加息空间。而在此之前，加速人民币升值被当作抑制国内通胀的一种手段。对此做法提出不同看法的机构认为，应该通过加息来更为有效地抑制通胀。

　　美元走强还会对A股市场产生其他影响。美元与原油、黄金等的走势往往负相关，对有色金属、农产品等板块未必是好事。而且，还会让人担心QFII对A股市场的投资兴趣是否会减弱。不过，美元的否极泰来，并非伯南克一席话就能决定，还受到经济数据和事件、政策的主导，变数仍很大。尤其美国经济目前还未摆脱困境，美元想走强，也不可能一蹴而就。这方面，A股投资者往往不会考虑得太多，只是对加息预期较为敏感。从6月4日的市场反应来看，股指跌幅不算特别大，许多人没有在意。

　　让投资者真正难熬的是，连续小幅下跌对市场信心的磨灭。从交通银行限售股上市流通的情况来看，目前机构投资者的信心也非常低迷。交通银行从去年10月底的17元一路跌至目前不到9元，A股股价比H股还低，但“小非们”置其业绩高增长于不顾，仍毫不留情地抛出。到目前为止，九芝堂、厦门国贸、佛山照明等上市公司已公告抛售交通银行。其中，佛山照明不到10天内分4次将所持的3272.77万股交通银行全部出售。该公司的持有成本很低，每股不到2元，此次抛出共获利2.27亿元。透过此事可发现，市场对大小非的担心并非“杞人忧天”。低成本的优势，使得大小非对已经一跌再跌的股价毫无“同情心”，低股价并不能改变免遭抛售的厄运。

　　同样说佛山照明，可以看出目前投资者对股市的另一种担心。佛山照明2007年年报每股收益0.91元，但2008年一季报为-0.15元。导致该公司业绩“变脸”，一是公允价值变动收益比上年同期下降130.63%，主要原因为所持基金公允价值下降；二是投资收益比上年同期下降562.73%，主要原因为本期证券投资亏损。其中，佛山照明2008年一季度投资收益为-7888.74万元，而2007年全年是42379.74万元。