把握政策导向下的投资机会

　　- 红周刊记者 马曼然

　　放开成品油价格的政策预期导致石油“双雄”的大涨，电信重组的政策造就了电信类股的持续逞强。本周三，证监会副主席范福春关于股指期货各项准备工作扎实推进的讲话，触发了券商、参股期货板块的集体上扬。业内人士认为，在当前“政策”主导市场脉络的时代下，“政策”导向的背后可能存在着值得挖掘的投资机会。

　　石油“双雄”：放开成品油价格 预期导致股价大涨

　　国际油价不断创新高，将A股市场的两大石油股推到了风口浪尖。很多分析师认为，在国际油价飙升的背景下，政府对国内成品油价格的强行管制严重损害了石油化工产业的发展。

　　国泰君安的分析师杨伟判断，今年三季度以后，国家有可能上调成品油价格。杨伟还判断，一旦政府开始纠正目前生产要素价格扭曲的现象，原油价格这种脱离基本面的上涨将难以为继。出现成品油价格上涨同时原油价格下降的乐观情况，国内两大石油公司的处境能够获得极大的改善。同时，原油价格上涨的趋势也支持对上游服务行业的投资，看好海油工程、中海油服。

　　虽然，原油价格不断上涨使得成品油调价显得愈发必要。但也有人担忧，受国内物价走势居高不下、汶川地震灾后重建工作紧迫等因素制约，短期内放开国内成品油价格的可能性不大。针对市场关于放开国内成品油价格的预期，5月29日有权威媒体引述中国政府有关主管部门称，值此抗震救灾和灾后重建的关键时期，国内的成品油价格近期不可能放开。

　　在国内成品油价格左右为难的情况下，天相投顾的看法或许最为中庸可行。天相投顾认为，在当前的国内经济形势和自然灾害下，或许，短期先进行特别收益金调整，以部分弥补相关公司炼油板块亏损，是可行性相对较高、政策上相对稳妥的选择。

　　西南证券分析师周兴政认为，今年中国石油、中国石化的业绩肯定比较差，这是客观存在的，但正是因为业绩基数比较低，所以对一些相关的政策，比如成品油提价或是调整特别收益金就特别敏感，如果上述政策出台，将会给业绩带来很大的提升。对于A股两大石油股较高的估值水平，周兴政认为A股市场的估值一直存在着溢价，对A股中国石油和中国石化的估值不应参考成熟市场，可比性不强。

　　资产整合 再掀高潮

　　近期一系列事件暗示行业整合进程显著加快，4月16日，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》；5月23日，电信运营商重组方案出台；5月27日，有报道称一航和二航重组方案初步确定。

　　申银万国策略分析师安昀表示，有关政府部门在加快推进行业内整合进程。预计未来1年，资产注入和整体上市将再次成为市场热点。中信建投也认为，市场在经历了50%的巨大跌幅以后，价格正逐步向价值回归，各种资本围绕上市公司展开并购重组具备了可操作性，其中蕴涵着巨大的投资机会。建议从央企整合和股改承诺双主线把握重组机会。在央企整合方面，建议重点关注军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、航运等行业。

　　此外，已经拉开序幕的电信业重组更值得我们关注。针对此次电信行业的重组，广发证券建议关注实质性受益公司，回避概念炒作的公司。看好重组最直接的受益者——通信设备提供商。推荐公司有亿阳信通、中兴通讯、东软股份，中国联通、武汉凡谷、亨通光电和华胜天成。