九大券商预测下周大盘关注政策面(2)

　　压力需要消化 短期继续调整

　　□航空证券 徐海天

　　本周大盘震荡回落，周成交量有所放大，但投资者对于市场后期走势的判断较为混乱，多空分歧明显。技术上看，本周后三天的技术形态形成两阴夹一阳的走势，且量价配合不理想，技术形态有进一步修复的要求。但从近期持续活跃的成交量看，在目前低位虽然市场信心没有完全回稳，但已有部分主流资金开始逢低回补，因此后市持续做空的动能较为有限。

　　由于目前市场信心依然脆弱，使得投资者对于消息面的变动非常敏感，从周初中国平安巨额再融资的传闻、海外红筹即将回归以及临近周末时对宏观调控措施的预期，每一次消息面的变动都造成市场出现大幅波动。在阶段性熊市的空头思维影响下，利空因素总会在市场中不断被放大，从而形成恐慌。因此，为防止货币增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，预计后期的宏观调控压力依然较大。

　　综上所述，由于各种不确定因素仍然存在，市场预期并不明朗，盘中缺乏真正具有提振市场信心的领涨板块，而估值体系的重建仍需要一定的时间。技术上看，成交量的持续放大显示出下档承接力度有所增强，但由于技术形态尚未完全修复到位，短期内仍有震荡调整要求。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3350-3700点

　　下周热点 题材股。

　　下周焦点 政策面变化。

　　短期有调整但下跌空间有限

　　□太平洋证券 周雨

　　作为节后的第一个交易周，本周A股市场的走势并不像预期中的那么理想。虽然假期休市期间海外股市普涨，道琼斯指数甚至创出了08年以来的周收盘最高价，但沪综指本周一的表现仅仅是小幅高开，且日内涨幅不足70点。周二，沪综指收出阴十字星，随后的三个交易日股指开始震荡下挫，上攻动能明显不足，同时两市成交量开始逐渐萎缩。

　　从盘面来看，本周煤炭和新能源板块的上涨与地产、金融板块的下跌形成鲜明对比，但指数的走势疲弱却难掩盘中热点个股活跃。受美元疲软和国际原油期货价格创历史新高的影响，以兖州煤业、四川圣达为代表的煤炭类个股引领整个煤炭板块上扬，通信板块受电信重组的利好传闻刺激，也有强劲表现。而本周房地产、金融板块继续领跌大盘，我们对地产类个股的走势仍旧持谨慎观望态度，预计地产股下周仍将继续调整。

　　从目前市场环境看，散户投资者较机构投资者的热情更高，但整体而言市场信心仍比较脆弱。我们认为下周市场量能的变化非常重要，倘若成交量能维持在前期较高的水平上，则“八二”现象有望继续，但如果市场人气仍不能被有效聚积，则下周将继续调整，但幅度也不会太大。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3450-3850点

　　下周热点 题材股。

　　下周焦点 成交量变化。

　　对“红五月”行情不宜期望过高

　　□东方证券 莫光亮

　　研判后市行情最关键的问题是确定本轮上涨行情的性质。基于下述三大理由，我们认为此轮行情是反弹而绝非反转。

　　首先，从估值角度出发，沪综指3000点大致对应沪深300成份股2008年20倍动态市盈率，这在沪深市场历史上属于很低的估值水平。从历史经验来看，这应当可以成为构筑中长期底部的最关键条件之一。但当前的市场内外背景与前些年相比已经发生了极其重大的变化，一是沪深市场走势在很大程度上已受到境外市场的影响，境内外股票价格接轨的预期大大增强；二是股改后市场逐渐进入全流通格局，当前大小非解禁流通正在深刻地影响市场估值体系。基于上述两大原因，我们认为今后沪深市场的估值波动中枢肯定还会下移，20倍动态市盈率或许难以构筑市场中长期底部。

　　其次，导致牛市行情在6124点后暂时结束的众多原因中，上市公司业绩、大小非解禁、外围市场等因素对市场的影响最大。

　　从目前形势来看，2008年上市公司整体业绩受美国经济衰退和外部需求减弱、国内宏观调控和货币紧缩、出口和GDP增速下滑、源自股市的投资收益减少等因素的影响程度仍不明朗，次贷危机最坏的时刻是否真的已经过去仍有待时间考验。外围市场中期走势可能存在较大变数，小非解禁后减持积极性较高，当前有关方面陆续出台减持存量股份的规范措施，但难以从根本上减轻对市场的压力。

　　最后，印花税下调等利好的政策意义十分重大，但投资者也不能对其效应期望过高。政策干预体现出决策层希望市场稳定的强烈意图，但政策出台的本意可能更多的是“纠偏”，3000点可能不是最后的支撑位。

　　就短线行情而言，我们认为，此轮反弹浪可能是对1月14日5522点以来大幅急跌的修正。进一步判断，5522点至2990点跌幅的0.382黄金分割位3958点附近，可能成为本轮反弹的极重要阻力区域。在月K线上，沪综指的5月线和20月线当前交叉在3900点上沿，3900点由此构成五月行情的重大压制点位。当前行情应该处于上有压力、下有支撑的格局，投资者可灵活调控仓位，采取精选个股和高抛低吸的操作策略。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3400-3750点

　　下周热点 农业、新能源。

　　下周焦点 政策面，市场成交额变动，权重股、H股走势。