业绩地雷频发影响市场信心

　　万国测评谢祖平

　　随着我国第一季度经济运行情况的公布以及基金一季度报告的逐步披露，沪深两市股指短期再度出现震荡下行的走势，并双双创出自去年10月份调整以来新低，尤其是上证指数已经进逼3000点整数关口，而市场成交金额则随着股指重心的下移而逐渐萎缩，投资者的做多信心严重不足。与此同时，部分上市公司一季度经营业绩不佳对短期市场则是“雪上加霜”，素有“现金奶牛”之称的佛山照明公告一季度亏损，长江电力也表示业绩将大幅的下滑，市场对于上市公司一季度业绩存忧。本周与大智慧联合专题调查以“如何规避一季报业绩‘地雷’？”为主题，分别从“近来一季报预亏、预降‘地雷’频频爆炸，你踩过‘地雷’吗？”、“你认为什么因素对上市公司一季报业绩影响最大？”、“你是如何看待上市公司今年的业绩的？”、“对付上市公司一季报业绩‘地雷’，你有什么招数？”和“未来一个月，你对上证指数在3000点上方止跌有信心吗？”五方面展开，此次调查共收到1965张有效投票。

　　六成多投资者遭遇“地雷”

　　近期沪深两市上市公司第一季度报告的预告显示，截至4月18日269家公司公布第一季度业绩预告，业绩将出现下滑或者亏损的家数达到78家，占比近三成，其中包括不少上市不久的公司如天润发展和澳洋科技等，而其二级市场股价也随着业绩的下降而出现短线快速回落，参与其中的投资者市值损失惨重。根据“近来一季报预亏、预降‘地雷’频频爆炸，你踩过‘地雷’吗？”的调查结果，其中选择“踩过”和“没有”的票数分别为1232票和733票，所占比例分别为62.70%和37.30%。很明显，由于出现业绩‘地雷’的公司比重较多，不少投资者在投资时遭遇到业绩“地雷”。

　　“宏观调控”成业绩杀手

　　从已公布业绩预亏预减公司所揭示的业绩下滑原因来看，主要集中在A股市场出现大调整(如风华高科、佛山照明)、宏观调控对部分行业产生影响(如光华控股)、原材料成本上升挤压公司产品利润(如漳泽电力、锌业股份)、人民币升值导致出口压力大增(如海鸥卫浴、白猫股份)以及行业周期不景气(如驰宏锌锗)等因素。不过根据“你认为什么因素对上市公司一季报业绩影响最大？”的调查结果显示，其中选择“证券投资”、“宏观调控”、“成本上升”、“人民币升值”和“需求不振”的票数分别为188票、815票、694票、152票和116票，所占投票比例分别为9.57%、41.48%、35.32%、7.74%和5.90%。不难看出，投资者将影响上市公司一季度业绩最大的因素归结为“宏观调控”和“成本上升”，两者的合计得票比例达到了76.8%。

　　对上市公司业绩预期不乐观

　　那么，上市公司业绩在经过2006、2007年连续两年爆发性增长之后，基数已被抬高，后续增长前景将如何呢？关于“你是如何看待上市公司今年的业绩的？”的调查结果显示，其中选择“大多数公司将增长，少数会下降”、“少数公司会增长，大多数会下降”、“与上年基本持平”和“说不清楚”的票数分别为693票、996票、168票和108票，所占投票比例分别为35.27%、50.69%、8.55%和5.50%。从以上投票结果看，投票主要集中在“大多数公司将增长，少数会下降”和“少数公司会增长，大多数会下降”方面，其中超过半数的投资者认为2008年只有少数公司业绩会增长，多数公司会下降，清晰地反映出投资者对于上市公司业绩预期不乐观。由于近两年市场上涨的一个重要因素是上市公司业绩的高速增长，而2008年业绩预期的回落势必会影响投资者对于上市公司股价的估值，并进而对A股市场的运行造成压力。