08年阶段性底部来临(2)

　　于鑫：包括先进制造业，包括金融服务业，都是国家重点支持的行业，它们也是我们的投资对象。医药行业方面，现在来看缺乏大的蓝筹股，但是从长期角度来看，从我们国家医疗保障体系建设，以及人口将来老龄化的角度来看，医疗行业出现蓝筹股是必然的趋势。新能源行业我们也这么认为。未来，随着原有的石油、煤炭等等资源的减少，新能源行业也可能会出现大的蓝筹，这样一个行业由小到大，行业的龙头逐渐出现的过程，就是我们投资者买入并持有然后获取利润的过程。

　　主持人：有什么方法来甄别这些有潜力成为大蓝筹的成长性公司呢？

　　于鑫：作为现有的行业，比如金融服务业已经进行了充分的竞争。对于这样的行业我们选择现有的龙头，我们相信它既然能成为龙头，一定有它的过人地方。至于我们谈到的新能源、医药，我们可能从几个角度来关注，包括这个企业创新的能力、销售的能力和公司本身的品牌等等。对于新能源，我们更多关注公司创新，我们觉得在这个领域，技术的进步是非常迅速的，谁具备很强的创新能力，谁就可能在未来的竞争中成为新的龙头。

　　李骥：在不同的策略下，我们关注的指标都会有所差别。比如我们对有些股票可能更加关注它的持续成长的情况，对于一些非蓝筹股，对一个市场集中度不是特别高的行业，我们可能会更加关注它的负债能力，它的资产回报率，关注它应收帐款应付帐款的综合情况，来看一个企业在行业中的地位。即使在一个竞争性的行业里，我们相信在全球产业转移背景下，中国的企业也会逐步发展壮大。

　　长期持有定能解套

　　主持人：在目前行情下，投资股票型基金还是一个好的选择吗？我们看到现在的投资者对于债券基金、货币基金有一定热度，认为这些才是震荡市场中的明智选择，为什么我们还要选择股票型基金呢？

　　于鑫：我自己觉得对于财富的分配，应该从理财的角度来看待，理财包括基金投资，基金只是理财的一个方面。

　　而在基金投资中，股票型基金只是基金投资的一个部分。以美国为例，从一个比较长的时间来看，它的指数回报率每年在8%到9%左右，其他大部分资产很难达到这么高的回报率。因此在任何时候保持一定的股票资产的投资都是必要的。至于说股票基金，我觉得除非是在市场过高的时候，非常非常高的时候，大家要像巴菲特一样离开这个市场；但在市场处于合理位置或者并不贵情况下，保有一部分股票基金的投资是非常必要的。

　　主持人：对于很多基金持有人而言，现在最关心的问题不是说买不买新基金的问题，而是如何解套。您对于被套的基民，包括股民，有什么样的建议？散户如何操作才能更好地降低风险？

　　于鑫：因为我以前曾在证券公司工作，接触过很多不同的中小投资者。对于这些中小投资者我有一个建议，如果过去几年当中，你的投资收益率远远低于基金投资收益率，我建议就不要再炒股了。因为从金融市场理论来看，股票投资应该一是坚持组合投资，二是坚持价值投资。但对很多中小投资者来讲，他们难以做到这一点。组合投资一般要求18只以上股票，一般普通投资者很难做到，即便普通投资者选择18只股票，从相关性来讲，他们也做不到，不能做到彻底有效规避市场风险。在研究方面，中小投资者受到限制的因素就更多了，大多数中小投资者有自己其他的业务，或者受限于知识结构的问题，一般很难对上市公司的价值做出一个比较准确的判断。

　　主持人：您说如果投资者炒不好股就去买基金，但是有基民说一开始就选择了基金，为什么现在赔着呢？

　　于鑫：以往我跟基金持有人讲过，不要指望在一年或者半年买入基金就能获得比较高的利润，一定要坚持比较长的价值投资理念。以香港的情况来看，在半年时间内，恒生指数曾经从4000点迅速跌到不到1900点，确实4000点买入基金的人损失比较大，但是你把时间拉长一些，到现在为止，香港指数虽然从3万多点调整，调整到现在也有23000点的样子，你依然获得400%的利润。

　　在国外，股市收益率是高于房地产收益率，但是为什么买入房地产的人真实收益会高于股市呢？很重要一点，投资股市的人会频繁换手，这一点在A股体现得更为明显，从去年情况来看，A股一年的换手率为4到5倍的样子，每年交易成本很高，这样严重影响收益。一般人投资楼市的持有时间在5到7年以上，这样可以比较好的化解经济周期风险。

　　我相信随着中国经济的发展，中国的股市未来肯定会有长足的发展。在这种情况下，我想对投资人谈的是，如果你持有时间比较长，不仅仅是解套的问题，而是能给你带来比较不错、比较满意的回报。

　　专家认为，符合国家战略的节能环保、新能源行业值得长期关注 新华社图