谈股论金：4月4日专家看市场

　　盲目杀跌也是一种风险

　　⊙应健中

　　沪深股市正经历着一场大规模盲目杀跌的过程，不计成本、不考虑后果，获利盘、解套盘、割肉盘统统倾巢而出，正向做差价做不了，就倒过来做差价，形成了一种多杀多的行为。

　　在这轮跌势中，先是获利盘胜利大逃亡，以保住牛市行情中的既得成果；接下来是前期有所获利的筹码现在跌得正好保本，或者在反弹中正好解套，也倾巢而出，现在这个阶段，实际上在市场上狂轰滥炸的实际上几乎都是些割肉盘。像中国人寿、中国平安、中国石油等指标股跌到现在这个价位时，市场上已经没了获利筹码，至于其他的股票，大多数股票现在的价位都已经回到了这轮牛市行情的起点，已经谈不上获利了，在割肉盘为主体的抛压之下，实际上这轮跌势已经接近尾声了。

　　股谚云：“当人们将压箱底的股票都拿出来卖时，离底部就不远了”。从去年10月16日上证指数创出6124点新高，一直跌到本轮跌势最低点3283点，指数几乎已经腰斩，而这个腰斩历时的时间也就不到半年。这种快速的大幅度的调整，是这轮牛市行情中的一次大级别调整，还是从此以后股市将一泻千里并一蹶不振，目前人们恐慌地将手中所有股票都当作“遗弃物”之时，已经考虑不到那么多了。与上一个熊市相比，从2245点跌到998点也就拦腰一刀，这个过程可足足折腾了四年，那时真叫哀鸿遍野，大户一个个被消灭，券商一个个趴下。而现在的速跌仅半年就完成了过去四年的跌幅，这种主动打压的市场可反观出市场孕育着更具爆发力的行情。要知道中国股市与四年前相比，已经不能同日而语了，现在的中国股市是一个机构为主体的市场，更是一个国际资本觊觎的市场。

　　面对这样诡异的市场，投资者、特别是中小投资者要懂得自我保护，否则的话，在恐慌中抛出筹码，又在市场亢奋时接住最后一棒，这样的操作行为往往会成为大资金洗劫的对象。当然，人们会说股票还在下跌，不走损失更大，问题是你不知道什么时候到底，也不知道什么时候行情会起来，如果你抛出股票之后不能在更低的价格买回，就可能在将来以比抛出价更高的价格买进，这样反而会增加成本。你也不必后悔在6000点时没跑，因为6000点成功逃顶之士可能在4000点又“抄底”了，然后再割肉，三下两下，损失不比死扛在那儿的人少。

　　在战场上面对流弹时，有经验的战士采取的最好办法就是“卧倒，就地趴下”，股市已经跌到3400点了，每跌100点就是风险释放100点，而机会增加100点，越往下应该持股越多而现金越少，尽管现在还难说上证指数的最低点还会下探到哪儿，但在目前点位上盲目杀跌无疑也是一种风险。

　　还是想想今后怎么做吧

　　⊙叶弘

　　股市中的人，一旦被套住，陷入了被动，就会变得比较麻木，有时甚至连想法都没有了。近期大盘暴跌之后，我们常常会听到股民之间这样一些对话：

　　“怎么样啊？出来了吗？”

　　“都这样了，还出来干嘛？”

　　“你呢，出来了吗？”

　　“已经这样了，还出得来吗？”

　　一听就知道是老股民，老股民见多识广，“都这样了”的潜台词是说股市的下跌幅度已经远远超出了预期，还能怎么跌？都这样了，老股民反而变得平静了。大家的交流也很平和，不会问套得多深，账面亏了多少，反正大家半斤八两，好也好不了多少，坏也不会再坏到哪里去，大家心照不宣，彼此熟悉并默契。这样的交流其实是老股民之间最常见的互相安慰方式。炒股票的人，当一个人被套住了，这个人开始会比较难受，逐渐发现套住的人多了，心理会有所平衡，还会彼此安慰并鼓励对方。这样的心态并非股市中所特有，比如一个人陷入某种困境，会感到恐惧而无助，但如果是一群人同时陷入某种困境，大家的恐惧感就不会那么强烈。所以，股市中的人爱扎堆，一群炒股票的人在同一家证券营业部甚至同一个房间里，一呆就是好多年。

　　其实基金也是这样，他们持有相同或相近的股票，遵循着几乎相同的价值投资理念，每天做着几乎同样的事情，这也是扎堆。遇到股市出现寒流，他们抱团取暖，也是彼此监督。表现在盘面上，某一只股票的筹码如果出现松动，很快就会形成联动效应。股票跌得深了，基民“套现”的欲望反而会弱化，就像一个人饿过头反而不觉得饿一样，赎回基金的冲动会随之减弱。

　　笔者发现一个现象，大盘跌到现在，很少听到投资基金们感叹“都这样了”，他们继续保持理性与从容。周三管理层出面辟谣：今年一季度基金赎回只100多亿，而不是市场传闻的1000多亿。这就意味着，去年大规模组建的投资基金，目前退出的基民是很少的。

　　还有一点也是确定的，如果再来行情的话，大的方向还得看蓝筹股的脸色。但机构们会研究出新的价值内含或金融创新，否则还是老一套的价值投资，“基民”们也会半信半疑。

　　值得提醒的是，近期超跌的大盘蓝筹股两度启动行情，但步履显得十分沉重，资金消耗相当大，短期内有效地启动蓝筹股行情显然是不现实的。但蓝筹股的反弹却刺激低价题材股的全面补跌，如果蓝筹股短期内不能形成盘面的赚钱效应，市场游资仍然会以自己的方式寻找短线获利的突破口，因此，在短线波段方面，近期连续暴跌的低价题材股仍然值得重点关注。

　　最近政策面暖风频吹，不过还不见实质性动作。但大盘严重超跌，市场信心严重受挫，却是市场共识。周三上证指数盘中跌破3300点，相对于6124点的高位下来，大盘接近于被“腰斩”，但市场的底到底在哪里，谁也说不清楚。笔者认为，面对弱势的市场，再怎么悲观也于事无补，还是积极一点，多想想今后的行情该怎么做吧(前提是你还没有离开股市或对中国股市仍抱有希望)。

　　暴跌显露出制度性软肋

　　⊙王利敏

　　短短几个月，大盘从6124点大跌到3400多点，跌幅几乎接近2245点到998点的大熊市，完成了大熊市用了4年才达到的跌幅。近两年来，随着大牛市的强有力步伐将沪深股市不断推高之时，谁曾想到沪深股市会出现“腰斩”的走势。

　　俗话称“一俊遮百丑”。其实，当市场各方几个月前纷纷为大牛市庆贺的时候忘记了沪深股市成长过程中相当薄弱的制度化建设，如股权分置改革的后半场问题、新老划断后的融资再融资问题、股市的功能问题和发展机构投资者的总量和结构问题，而近期的持续暴跌很大程度上正是由于这些问题造成的。

　　从股改的后半场问题看，市场各方都明显表现出急功近利的特征，一是非流通股股东以10送3左右的比例换取大小非分几年全流通，对流通股股东而言显然很不合理，正因为如此低的对价，导致大小非持股成本极为低廉，一旦解禁，势必会彻底扰乱市场的估值体系。二是当时对若干年后大小非集中解禁时的可能性缺乏必要的预测并制定规范性的条例，正因如此，市场面对大小非的疯狂抛售显得束手无策。