二山压顶：大盘向下推动力

　　二山压顶：大盘向下推动力

　　本报记者　苏江　

　　大盘蓝筹的企稳和小幅反弹并没有能够挽回整个A股板块的下跌态势。

　　4月2日，上证指数尽管录得0.56%的涨幅(或涨18.72点)，但两市超过1500家上市公司下跌，算上ST公司，两市跌停的公司家数超过200家。

　　“目前来看，金融股有小幅反弹的迹象，不过前期的一些强势股加入了补跌行列，整个大盘在近期能否企稳还很难说。”沪上一家基金公司投资总监无奈地说。

　　值得一提的是，中石油在2日再次触及16.7元的发行价，不过最终守住，当日报收于17.16元。

　　盈利下降

　　如果说从去年11月份A股市场出现的调整行情缘自于次贷风波带来了全球范围内股市低迷，那么从今年1月份中旬开始的第二轮调整的原因很大程度上来自于国内。其中除再融资和大小非的影响之外，宏观经济的减速带来上市公司业绩增长减速则是其中一个极为重要的原因。

　　就在1个多月前，申银万国研究所在一份业绩预测报告中甚至将2007年A股公司平均净利润增速从之前的53%下调为49%。

　　而在近期陆续公布的2007年年报数据使得这一担忧被再次加重。

　　据天相投顾公司统计，截至4月2日，两市已披露年报的857家上市公司中，以2007年年底已上市公司为样本，按照可比口径来计算上市公司业绩同比增长的情况，857家上市公司创造出6527亿元，同比增长仅44.75%。

　　更值得一提的是，近期公布的《国务院2008年工作要点》中也首次出现了“防止经济下滑、避免大的起落”的字样。

　　尽管近期以来包括黄金、原油在内的大宗商品价格出现较大回落，不过长江证券的分析师钟华认为，中国经济在第二季度的压力依然存在，“转口贸易型的加工方式决定了上游原材料价格的回落要相应滞后，实际上也意味着高成本抑制的企业利润增长起码在二季度仍旧会存在”。

　　这将在一度程度上影响不少上市公司的今年上半年的利润增长。

　　来自南京证券的分析师周旭认为，受各种因素影响，今年上市公司盈利增速可能放缓，但保守预测今年上市公司业绩仍将维持25%左右的增速，其中所得税改革贡献7到8个点，内生性增长维持在16%-18%。

　　“支撑高估值的市场环境发生变化，如果没有高速增长盈利支持，A股市场的高估值将面临挑战，估值中枢将被迫下移。”周旭表示。

　　截至3月底，A股2008年的平均动态市盈率约为21.56倍，沪深300指数约为20.61倍。“如果上市公司2008年的利润增长在25%左右，这就意味着目前的指数较为合理。”一家总部位于北京的基金经理表示。