沪指再遭重挫 该出手时就出手(2)

　　增发

　　一批股票跌破发行价

　　从历史上看，“破发”都是股市走熊的象征。2001年自6月14日调整至2001年10月22日的阶段性低点，上证指数下跌了32%。而在10月22日当日，破发的次新股(2000年以来上市)就达到13只，后来风光无限的中国石化和宝钢股份就在其中。在市场由强转弱之后，新股破发往往是投资者观察市场信心的一个重要指标。

　　截至昨日收盘，已有36家公司跌破了增发价格，占增发公司总数的14.7%。股价相对于增发价跌幅最大的公司依次为国电电力、新湖中宝、振华港机、万通地产等。曾备受市场关注的万科A增发，也让参与增发的投资者损失惨重。以昨日收盘价21.45元计算，如果一直持有31.53元买回的增发股，到现在已经亏损32%。

　　对策

　　必要出手

　　股改在熊市中难以最终成功

　　经济学家刘纪鹏认为，中国股市环境与境外股市完全不同，现在中国宏观经济是好的，微观经济也是好的。中国股市缺乏的是科学发展观，只要尊重股市规律，正确对待股市，不再打压，融资不要竭泽而渔，市场信心就会得到恢复。

　　刘纪鹏认为，中国的GDP增速是美国的5倍，上市公司是中国经济增长的排头兵，成长性是判断一只股票最重要的标志。因此，美国股票的平均市盈率在10～15倍，中国股票的市盈率在20～25倍，这是符合资本市场基本规律的。我们没有任何理由去学今天美国股市的成熟和理性，去跟着他跑。

　　刘纪鹏指出，A股市场股改最终成功需要一个牛市环境。中国上市公司2010年底以后才进入股改后的全流通时代。而在这期间，2008年将有1200亿“大非”“小非”进入流通，2009年将有6600亿进入流通，2010年则有1200亿进入流通。以目前股价平均15元测算，相对应的资金将达10万亿之巨。尽管他们不可能全流通出来，在牛市大家可能不会抛，但熊市却会集聚矛盾，产生强大的抛压。而这种局面的连锁发生，哪怕只有五分之一，对未来2-3年股市的影响也是不可小觑的。

　　出手目的

　　以实际行动恢复信心

　　刘纪鹏认为，现在市场缺的是信心。投资者信心的丧失将会导致公募基金赎回，大、小非减持纷纷出笼等一系列影响，一旦发生这样的情况，我们的决策慢了一拍，再恢复起来将要付出沉重的代价。既然证监会副主席范福春讲了“要对中国股市有信心”，就要拿出实际行动来。

　　北京大学光华管理学院教授曹凤岐认为，当前投资者对股市缺乏信心。提高投资者信心，政府要做些实际的事情。现在可根据情况降低印花税或改为单边征收；上市公司再融资和新股发行要控制节奏。股市首先是投资市场，而不是融资的市场，以此改变投资者对市场供求关系的预期。如果股市让投资者都亏损了，他们就会离开。政府采取相应措施，能修复这个市场恢复投资者信心。