机构视点：3月5日9大机构谈后市(2)

　　弱势震荡格局仍将延续

　　光大证券：尽管深圳发展银行对市场传言的再融资事项做出了快速澄清，但其二级市场表现仍然不佳，并带动之前有过再融资动议公司的股票出现联动下跌。我们认为，从企业长远发展的角度出发，再融资募集的资金利于上市公司通过战略性扩张不断做大做强主业。但就短期的现实情况而言，市场人气低迷、新增资金观望严重、解禁所产生的中长期资金需求压力等利空因素，都有待于市场进一步消化，资金供需失衡致使市场将再融资的利空效应过度放大。

　　在权重股板块不断有中线资金退出的情况下，近期题材类板块和个股出现了较好的短期走势，环保、农业、创投板块在近期的表现明显强于大盘，成为调整市道中的亮点。投资者可以在综合考虑风险承受能力的前提下，以波段操作的思路寻找其中的获利机会。

　　综合而言，我们认为，市场的弱势格局已经形成，但短期持续大幅下跌的可能性不大，低位震荡格局仍将延续。消息面和政策面的进一步变化，将成为影响市场短期运行的主要因素。

　　A股仍处于中级调整中

　　海通证券研究所：对于后市运行趋势而言，我们继续维持A股市场仍处中级调整格局的观点。一方面，近日证监会官员有关“印花税下调还需研究论证”与“发行新基金并非监管部门救市行为”的表态，很可能会大大降低投资者对两会期间出台利好政策的预期，从而抑制短期场外资金的入场积极性；另一方面，一批大市值股票陆续的再融资行为以及再融资传闻引发相关股票价格“跳水”现象的延续，意味着市场对大市值股票再融资利空还有待进一步消化，这在很大程度上决定了目前股指暂时难以扭转中级调整态势。

　　限售股解禁影响比预期小

　　东方证券研究所：数据显示，2008-2010年股改限售股面临一个集中解禁的过程，但是我们认为，投资者对于A股未来的资金面状况应该有一个更为清晰和理性的认识。我们通过定量分析、国际经验比较、政策面的解读、市场可容纳的最大单个非流通市值分析以及对于股改限售股未来解禁规模的测算，得出的结论是：非流通股的解禁对于A股市场确实存在一定的影响，但其对于A股市场的影响比投资者预期的要小。股改限售股解禁，并不是影响A股市场资金面的最根本因素。

　　不过，相对于股改限售股的解禁，首发配售股和首发原始股解禁，可能会对于市场资金面产生更大的影响。2008年首发战略配售股和首发原始股的解禁比较集中，较2007年有明显的增长，对于短期市场将造成较大冲击。

　　突破时机仍不成熟

　　申银万国证券研究所：近期市场仍维持以4300为中轴的横盘震荡格局，在“大小非”解禁、再融资压力等利空对垒新基金发行、调减交易成本预期等利多的大背景下，轻言突破似乎时机仍不成熟。

　　盘面热点看，游资仍是做多主角，青睐的对象仍是创投概念、农业板块等。而蓝筹股整体仍然处于弱势，大幅下跌后风险纵有一定程度释放，但估值潜力还未到吸引人之处。

　　当前题材股持续走热是不争事实，然而如果没有业绩支持，这种纯热钱流入式的炒作能持续多久令人怀疑，高市盈率的现象也使理性投资者无法大胆参与。建议短线客保持一分谨慎，提防题材炒作突然崩溃。其实将时间周期拉长些，正消化“大小非”解禁、再融资压力，估值已相对便宜的部分银行、保险股，已可以少量参与了。

　　3月供求关系有望改善

　　南京证券研究所：供求关系是2月份A股市场关注的焦点，而3月份仍处于“大、小非”解禁高潮期，但我们认为并没必要由此陷入悲观。首先，资产供给阀门是可控的。尽管目前已经有44家上市公司公布融资预案，但其能否获批及获批的时间仍掌控在管理层手中。其次，国内流动性持续宽裕，由于中美息差及人民币加速升值预期，国际资本流入国内更为汹涌。在通胀高企、加息阴影挥之不去的情况下，国债收益率却持续走低，也显示国内流动性相当宽裕。再者，3月份资金供给将出现小高潮。今年首批新基金开闸以来，已有7只股票型基金、2只混合型基金发行、8只老基金拆分，理论上将给市场带来1480亿元新资金，而且将在3月中下旬陆续入市。