机构视点：3月6日机构谈后市

　　2008年国防预算较上年增加17.6%

　　国务院提请第十一届全国人大一次会议审议批准的2008年中国国防费预算为4177.69亿元，比上年预算执行数增加623.79亿元，增长17.6%。

　　齐鲁证券：

　　近年来中国政府在经济持续平稳较快发展和财政收入快速增长基础上适度增加了国防费用，根据国务院提请十一届全国人大一次会议审议批准的2008年中央预算草案中的国防费预算为4177.69亿元，比上年预算执行数增加623.79亿元。官方表示主要支出：一是提高军队官兵待遇；二是根据物价上涨情况相应提高士兵伙食费，增加军队油料购置投入；三是适应部队训练需要，适当提高公务事业费和教育训练费标准；四是适度增加装备建设经费，提高军队在信息化条件下的防卫作战能力。我们认为，相对于其它国家来说，我国国防开支增长属于弥补国防基础薄弱的补偿性增长。在经济持续发展、和平崛起的大背景下，军工行业的持续发展值得期待。

　　从地方两会看全国两会

　　申银万国：

　　结论或投资建议：1、根据各地的发展目标，我们认为中央政府的经济增长目标在8%左右；CPI目标在4.8%以下，居民收入增长10%左右。2、各地政府的首要目标应该是防通胀，通胀与反通胀的权衡决定了政策走势，紧缩基调恐怕将继续。3、从各地的GDP目标、居民收入目标、财政收入目标和通胀目标可以大致推算出企业盈利走势，预计达到20%。4、历史经验表明，投资和经济增长的政治周期效应值得关注，但是随着中央对地方控制力的逐渐增强，政治周期效应可能逐步弱化，当然这是一个长期过程。

　　原因及逻辑：1、根据历史经验，地方经济发展目标总是略高于中央发展目标，经济增长一般比全国高2%，CPI一般持平或略低于全国目标。2、通胀目标设定在4.8%左右，并不意味着中央政府就认为能够将通胀调控到该水平，而是避免进一步推高通胀预期的无奈之举。但是为了达到这一目标，各地政府必须尽全力调控通胀。如果不能达标，就只能通过增加转移性支付来应对通胀威胁。

　　纽约市场油价突破历史真正高点

　　3日，纽约商品交易所4月份交货的轻质原油期货价格一度升至每桶103.95美元，不仅创下了名义上的历史新高，而且已经达到甚至超过了历史上按照实际美元价值计算的1980年时的真正高点。

　　海通证券：

　　当前国际经济中主要有两个作用相反的因素对国际油价产生影响，而这两个因素都根源于美国的次级债危机。第一个因素是美元走软。由于国际石油贸易主要以美元计价，美元走软导致了国际油价连续攀升；第二个因素是次级债危机引发美国经济增长放缓甚至陷入衰退，这将导致美国需求下降，并带动相关经济体增长减速，从而使得对石油的需求下降，这有降低油价的作用。但是从美国次级债危机到国外实际消费需求降低，中间还有一系列的机制和时滞，因此短期内第二个因素对油价的降低作用并不明显。由于美元走软导致的油价和其它大宗商品价格高企，将对当局挽救美国经济的努力形成制约，美国经济正逐渐滑入当年的“滞胀”困境。

　　QDII出现基金公司自投第一单

　　上投摩根公告拟申购旗下上投摩根亚太优势基金910万。

　　中原证券：

　　近期基金公司运用固有资金投资旗下基金的愿望日益强烈。上投摩根基金公司昨日发布的公告显示，该公司拟于3月7日申购旗下上投摩根亚太优势股票基金910万，这成为目前为止基金公司动用固有资金申购旗下QDII基金的第一单。在此之前基金管理公司申购的基金主要为A股偏股型基金、债券基金和货币基金等。我们认为，目前基金公司以固有资金申购旗下基金主要仍是为了展示公司对旗下基金的信心，并向基金持有人传递对自身投研能力自信的信号。

　　家电行业成长性仍被低估

　　联合证券：

　　我国家电需求仍远未到成熟期，正进入第二轮快速增长期，2008年超预期增长的可能性较大，未来三年空调和冰箱行业收入年增长20%以上：(1)城市市场上空调和小家电普及率还有一倍以上提升空间，同时城市化和产品升级驱动城市家电市场持续快速增长；(2)“家电下乡”政策意义深远，短期内农村家电市场存在爆发式增长的可能。从长期看，7亿农民消费的觉醒将为家电市场提供源源不断的强劲动力。

　　白电行业集中度高，龙头企业定价能力强，在通胀中可通过产品升级和提价有效转嫁成本压力。加之品牌溢价逐步显现，盈利能力提升趋势已建立。而企业前期主要通过规模增长以构建稳固竞争优势，盈利能力并未明显提升，净利润率仅2.6%，未来三年内4%应是合理目标。

　　我国家电行业的产业配套优势是短期内其它区域难以替代的，人民币升值并不会改变这一竞争优势。在全球产业转移趋缓影响下，我国家电出口增速虽会下滑但仍将平稳增长。而成本压力和技术壁垒提升等行业不利因素将促使行业加速集中，龙头企业反而会受益，并维持快速增长态势，未来三年收入年增长25%以上。

　　白电行业处于景气周期初期，我们给予行业“增持”评级。龙头企业格力电器、美的电器和青岛海尔的业绩提升空间极大，且存在超预期增长可能，长期投资价值仍被低估，建议超配并长期投资。

　　结构性调整特征明显

　　由于周二深发展再融资传闻引发市场大幅下跌，周三的平安成为市场关注的焦点。从周三下午的市场表现分析，再融资的影响已经接近尾声，随着平安方案的通过，再融资的市场影响将逐步淡出，预计短期市场有望走出震荡盘升的格局。目前市场结构性调整的特征十分突出，创投、化肥、医药、新能源等板块依然是近期关注的焦点。(方正证券)

　　震荡后仍有反弹要求

　　受钢铁、地产股等大幅下跌的影响，周三市场一度出现大幅杀跌，但在创投、环保等板块带动下大盘尾盘出现强劲反弹。随着做空动能的释放，短期市场杀跌影响有所减弱，后市仍有反弹机会，年线压力位有望成为多方攻击的目标。一些短期明显有增量资金参与的板块如环保等可能成为市场热点。(华泰证券)

　　地产股或将展开反弹

　　在金融股大幅震荡和钢铁股补跌的冲击下，周三大盘宽幅震荡，在开盘瞬间冲高后，股指快速下行，在下跌百余点后，有所回升，并收出带较长下影线的阴十字星。盘中可看出巨资介入万科A，在人民币升值的支持下，房地产板块或将带动大盘短线重新走强。 (国海证券)

　　个股机会逐渐增多

　　周三大盘出现下跌企稳的格局，两市指数收出小阴线，小市值概念类品种表现非常活跃，部分权重股也是在下跌之后出现了企稳反弹，由于目前指数仍处于相对底部，后市机会逐渐增多。主流热点：低价科技股。创投概念股、股指期货概念、自主创新等热点出现了全面升温，资金进场明显，投资者可重点关注价格不高、形成上升通道的科技股。(北京首放)

　　题材股表现依然活跃

　　随着权重指标类股的继续走弱，两市股指重心再度下移，但午后权重指标股开始出现反弹，推动股指上升，最终上证指数下跌0.99%。短期来看，市场虽然出现了大幅调整，但总体上仍保持较好的活跃度，特别是近期的热点创投板块、农业板块等依然强势。因此我们建议投资者对一些07年业绩大幅增长的行业龙头股重点关注。(万国测评)

　　权重股有望引领反弹

　　周三两市大盘继续低开低走，钢铁股领跌大盘，市场呈再次探底走势。不过，午盘后权重蓝筹股盘中的频频异动有效减缓了股指盘中震荡的空间，两市K线双双收出探底十字星，显示大盘继续调整空间有限。短线来看，目前市场经过连续两日的调整后，大盘重返前期低位区域运行，前期低点的支撑开始显现，权重股短线有反弹要求，有望带动大盘反弹，而市场整体上的反复震荡格局未变。(九鼎德盛)

　　指数形成三针探底

　　昨日早盘股指承接周二弱势惯性，跳空小幅低开继续震荡下行，但尾市大盘有所回升，从日K线上看，指数有望形成三针探底。短期来看，市场虽然出现了大幅调整，但总体上仍保持较好的活跃性，机构近期对医药、旅游酒店、电力设备板块等均有增仓，投资者可以对这类近期资金持续关注的板块和股票多加留意。 (汇阳投资)

　　大跌之后有望反弹

　　周三大盘继续下跌，这是短期内连续第二个交易日下挫，从技术面上看，市场形势不容乐观，但是我们认为过度的下跌将会迎来一定的反弹。一方面，投资者应该看到市场整体弱势下，仍存在压抑着的做多动能，大盘的局部行情依然十分活跃，后市针对市场热点的炒作仍有望深入；另一方面，权重蓝筹股等依然保持低位运行，在短期调整中几乎回到近期最低点，交易机会再度来临，有望帮助大盘走稳。因此，目前股指大幅下跌之后迎来反弹是值得期待的。(杭州新希望)