2008年：压力陡增 市场直喘气

　　进入2008年，大量限售股解禁。根据WIND资讯统计，除9月外，每个月的限售股解禁市值超过1000亿元，其中，有3个月的解禁市值超过2000亿元，有3个月的解禁市值超过3000亿元，8月份的解禁市值超过4000亿元。全年解禁市值高达29148亿元，较2007年增加近20%。

　　从再融资看，同样是大幅度增加。在已经过去的两个月内，增发公司家数为44家，募集资金达到717亿元，这还不包括中国平安、浦发银行的再融资和中石化的可分离转债。

　　而从今年的IPO来看，中海油、中移动等红筹股将回归，还有创业板的推出，新股规模很可能超过2007年的4000亿规模。这意味着，2008年全年市场的供给量将突破3万亿元，创历史之最。

　　资金供给

　　市场承接力

　　有点“虚弱”

　　今年以来，随着大小非解禁高潮期的来临，上市公司再融资的大规模推出，以及新股的高价发行，市场承接力量已力不从心，这已从一个侧面折射出2008年资金面的相对“虚弱”，局面不容乐观。

　　开户数持续走低

　　去年单日曾高达38万户的A股开户数，对行情起到了推波助澜的作用。然而今年以来，股民开户数却难乐观(见下表)，今年单周A股最高开户数仅为 701190户，之后开户数则逐步下降，到春节前后单周开户数仅为351780户。这与去年单周高达百万的开户数相比，新股民的入市兴趣由此可见一斑。

　　基民对基金的追捧也今非昔比。股票型基金在暂停发行5个月之后，2月份终于开闸放行，管理层一口气批准了6只股票基金发行，而老基金的分拆也为数不少，然而销售情况却很不理想。基金开户数的变化也充分说明了这个问题，春节前后一周的基金开户数为78718户，而这一数字不及去年最火爆时候一天开户数的十分之一。

　　分析人士认为，由于2008年A股前景不太乐观，因此老百姓的投资日趋谨慎。寄希望于新基金发行、老基金的持续营销给市场带来充沛的资金，显然不太现实。

　　资金分流明显

　　一级市场的火爆、债券基金的不断发行，以及QDII的推出，对A股资金的分流更不容小视。

　　随着A股市场的不断降温，各大银行理财产品的销售明显乐观，特别是打新产品受到追捧。打新产品的热销，使得一级市场堆积了巨额资金，如一只中小板股拓日新能，其申购资金竟高达1.3万亿。一级市场堆积如此巨大的资金，自然分流了不少原本属于二级市场的资金。

　　再来看QDII，虽然去年4只QDII基金表现不佳，但最近仍有不少QDII基金获准发行，QDII对资金的分流在所难免。而去年吼着“额度不够”的QFII们，面对目前市盈率并不高的A股市场，兴趣也没有提升。统计数据显示，去年以来不少QFII遭遇了净赎回。

　　此外，从紧的货币政策，对资金流动性形成了一定的制约；而创业板即将推出，对不少存量资金的吸引力也不容小视。这些必然使得2008年的资金面不再宽松。

　　结论

　　供求关系逆转

　　牛市进入中场休息

　　2008年，市场的供求关系将发生根本性转变。IPO、上市公司再融资以及大小非减持，导致股票供给大量增加，而资金的供给增量是有限的。如何在这个全新的市场中生存，成为全体投资人必须面对的一个全新话题。

　　分析人士指出，在巨额的股票供给量之下，很多投资者的持股信心明显不足，并且不愿追加资金投入；加之目前新基金发行认购尚未出现去年的轰动效应，在此情况下，承接资金的力量必然远远小于股票的供给量。

　　在市场供求关系逆转的背景下，今年市场将很难有大的作为，市场将保持大幅震荡的格局，难以重现2006年和2007年的无限风光。

　　2008年，注定是牛市的中场休息年！ 记者 毛晋楠 李凯