供求逆转 今年是牛市中场休息年

　　四川新闻网-成都商报讯

　　2007年底，大盘开始转弱，空方逐渐占据上风。进入2008年，由于市场的供求关系明显发生逆转，大盘进一步下跌。

　　从中国平安千亿再融资，到浦发银行300多亿元再融资，越来越多的上市公司想方设法“圈钱”；而2008年解禁的“大小非”总市值接近3万亿，加上新股源源不断发行，股票供给远远超过2007年。在央行不断收紧钱袋子的影响下，市场资金面相对不再宽松。

　　在这样的背景下，今年股市很难出现大级别的主升浪行情，牛市进入中场休整年。

　　综述

　　再融资＋解禁股 市场承接乏力

　　2008年，是本轮大牛市的第三个年头。突如其来的巨额再融资，加上随时准备套现的大小非，令市场供求关系发生逆转。

　　1月21日，中国平安公布拟公开发行不超过12亿股，并发行可转债，融资规模高达1400亿元。这是史上最大融资，导致当日大盘暴跌5.14%，5000点告破。

　　平安向市场伸手要钱，拉开了上市公司巨额再融资帷幕，中石化、浦发银行等大块头纷纷公布再融资计划，其中，中石化、中兴通讯、中远航运等的再融资计划很快实施完毕。

　　除了巨额再融资，大小非的解禁，也是一把达摩克力斯剑，悬挂在市场上。进入2008年，解禁的大小非越来越多，给市场的压力越来越大。

　　如兴业银行的巨额原始股上市，招商银行的巨额限售股上市，以及中国平安的巨额限售股上市，导致相关公司的股价出现大幅下跌，并对市场形成一轮又一轮冲击。

　　市场的供需失衡，也令A股市场遭受了三年来的最差开局。今年1月，上证指数大跌16.69%，深成指大跌10.41%；2月，上证指数再度下跌0.8%，深成指跌0.21%。前两月两市分别累计下跌17.35%和10.6%。

　　而在2006年和2007年同期，两市的涨幅分别为11.88%、7.68%和17.04%、20.95%。

　　股票供给

　　今年市场供给远超过去

　　有人说，2008年将是本轮牛市的转折之年，其依据就是供需关系的改变。虽然目前尚难得出熊市来临的结论，但是进入2008年，投资者明显感受到资金面的紧张。

　　让我们来看看2006年、2007年和2008年这三年的相关数据。

　　2006年：供给带来新鲜血液

　　2006年，市场迎来牛熊转折的第一年，当时，股改启动不久，大量公司实施股改，非流通股东转变为限售股东，并承诺进行1年以上的锁定，存量供应几乎为零。

　　下半年，新股发行重新启动。当年，首发公司家数为71家，募集资金为1600亿元；增发公司家数为57家，募集资金1030亿元；2家公司配股，募集资金仅4亿元。2006年的新股，实质上是给市场输入了新鲜血液，助推牛市进一步繁荣。而从增发看，都是优质公司以相对低价进行增发，几乎没有压力。

　　再从规模来看，2006年A股市场上市公司总股本为17066.897亿股，较2005年的16284.05亿股增加不足5%；流通股本为 6568.228亿股，较2005年的5657.415亿股增加16.1%。当年的流通A股市值仅为25612.667亿元，仅较2005年的 10919.387亿元增加134.56%。

　　2006年市场供给总量虽然超过2600亿元，但是这个供给量，对于处在大牛市起点的A股市场而言，几乎可以忽略不计。

　　2007年：先松后紧 压力逐渐显现

　　2007年，牛市大步向前，这一年，股票的供给较2006年大幅增加，中国平安、中国人寿、中石油、建设银行等航母空降A股市场，而限售股也开始陆续上市流通。

　　2007年的新股发行规模，创出了历年之最，首发公司家数为121家，募集资金为4384亿元；增发公司家数为156家，募集资金3288亿元；7家公司配股，募集资金226亿元。募集资金的总额达到了7898亿元。无论从发行的家数还是募集资金量，2007年都较2006年大幅增长。

　　2007年上半年限售股上市数量较少，到了下半年，特别是最后4个月，单月的解禁规模超过2000亿元，全年解禁的总市值高达22407.765亿元，大大增加了供给量。

　　从市场规模来看，2007年A股市场上市公司总股本急剧上升，达到23032.282亿股，较2006年增加34.95%；流通股本猛增至 10627.425亿股，较2006年增加61.8%；流通A股市值达到90557.377亿元，较2006年增长253.56%。

　　虽然2007年股票的供给量大幅增加，但是随着牛市进入高潮，限售股上市则被视为利好，上市当日更会吸引大量承接盘。