十八家券商本周投资策略一览(2)

　　底部支撑仍有待反复确认

　　⊙齐鲁证券

　　1月份货币供应增加、贷款增速、存款减速，有必要采取加息、上调存款准备金率等政策措施来抑制信贷过快增长，抑制储蓄增速下降；美国次贷危机对国际金融市场的影响尚未充分消化，周边市场仍处于动荡之中；国内经济增长遇到阻力，通货膨胀压力持续增大，有陷入“低增长、高通胀”的危险，当务之急仍是控制通胀。综合分析，我们认为，股市短线仍有调整压力，底部支撑有待反复确认。根据投资策略对市场的判断，保持30%总仓位不变。

　　次债最大负面影响将过去

　　⊙安信证券

　　我们认为，“次债危机”对A股负面影响最大的阶段可能即将过去；和前期相比，A/H溢价水平已明显下降，但未来中石油、中石化对指数运行方向的影响至关重要。

　　上周末两只新股票型基金获批，暗示资金供应有松动迹象。但由于本周还处于1月份宏观数据的披露期，市场运行仍不可避免受实际披露数据同市场预期差距的扰动。此外，由于美国经济前景要继续等待数据确认，而国内调控政策需3月份货币、财政政策等趋势明朗，因此近阶段市场仍会维持区间震荡。

　　缩量筑底近尾声攻势渐起

　　⊙兴业证券

　　近期整体市场的估值水平在经过大幅修正之后已重新回到合理区域，以银行股为代表的大盘蓝筹股在反复杀跌之后价值更加突出。上周末政策面的信号再次发出，时隔半年之后开放式股票型基金重新获准发行，市场信心将逐步恢复，而调整印花税的预期也在提高。结合技术面走势，上证指数在年线附近的缩量筑底接近尾声，再度上攻时机渐渐成熟。中线来看，限售股解禁、再融资以及大型国企IPO对市场的资金压力依然存在，A股市场将在震荡中不断寻求新的平衡。

　　有望因忧虑缓解继续反弹

　　⊙招商证券

　　次贷忧虑有望缓解，短期而言，考虑到香港市场见底企稳可能性增大、蓝筹股大幅下跌导致A-H股价差日益缩小、市场成交创下地量之后部分资金在农业、化工、医药、信息技术、通信等板块上再度活跃，即使信贷放松预期无法兑现，市场也有望因忧虑缓解而继续反弹，但日益加强的限售股压力将限制反弹力度与高度。

　　本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注中材国际、南海发展，建议超配医药、高端白酒、汽车、通信、银行、煤炭、化工、电力设备、建材等行业。

　　股指大幅下挫可能性不大

　　⊙光大证券

　　美国经济的不确定性和对中国宏观政策的偏紧预期是上周市场震荡下挫的主要原因；上周没有大盘股发行，也没有股票增发，但限售股解禁压力较大。另外，虽然一度传言将会延迟的中国铁建IPO项目获批，加剧了投资者对市场扩容的忧虑。但是上周又有中银国际和浦银安盛的两只股票型基金获批，且近期新基金发行有加快迹象，一定程度上表明了管理层的积极态度。

　　本周市场大幅下挫的可能性不大，受益于灾后重建的水泥板块、受益于通胀的农业板块、受益于医改的非周期性医药板块、受益于波罗的海干散货指数上涨的航运板块、受益于人民币升值的造纸印刷板块、部分业绩较好的以及部分调整幅度过大的金融类股票在未来一段时间内可能存在一定机会。

　　弱势格局难改以防御为主

　　⊙广发证券

　　消息面回暖VS政策预期偏紧。我们认为在市场风险偏好程度不高、规模过小等情况下，新基金发行并不意味市场资金面开始回暖。从更为重要的宏观调控角度来看，近期已公布和即将公布的主要宏观数据尚不足以成为央行政策调控出现较大变动的依据，未来一段时间内股票市场仍然面临政策真空期。

　　估值下降VS业绩预测下调。从分析师的一致预期来看，对沪深300指数成份股2008年的业绩预测目前仍然保持平稳，外需放缓、紧缩调控与雪灾的负面影响还没有完全反映到业绩预测调整中去。假如在一季度上市公司财务报告公布期间，分析师开始下调盈利预测，则会给市场带来明显的压力。

　　总体来说，虽然目前市场环境较前期已大为好转，但由于预期不明朗，短期内A股已迷失方向，弱势格局难以转变，投资者仍然应该以防御为主。

　　缩量震荡以构筑中期底部

　　⊙中原证券

　　目前上证综指基本保持在年线附近震荡，沪深300指数2008年动态市盈率也降到了25倍以下，从估值角度来看已接近较为合理的区域。但是由于目前影响A股市场的综合因素依然较多，如周边市场的宽幅震荡、国内宏观调控政策预期的不明朗、2月份巨额“大非”解禁后的压力仍在消化过程中等，我们认为，2月份股指继续蓄势震荡的可能性较大。近期市场在年线附近有望继续保持缩量格局，以达到构筑中期底部的目的。2月份应该是构筑上半年中期底部的最佳时机，预计3月份股指有望迎来一波较为稳定的反弹行情。操作上建议多看少动。

　　将在4400-4750点间波动

　　⊙上海证券

　　股票型基金开闸发行趋势无疑是政策面趋暖的有效信号，但我们认为短期对市场信心的恢复作用将远远大于实际的“输血”效应，因为短期内基金发行规模与节奏恢复到2006年与2007年的密集水平可能性并不大；次贷危机短期缓解导致周边市场趋稳、“雪灾”影响进入灾后重建阶段，A股所面临的市场背景因素正在向好的方面转变。但是1月份新增贷款创历史纪录增添了货币政策的不确定性，“双防”依然是宏观调控政策不变的基调。

　　我们认为，近期市场环境将有所改善，指数波动在4400-4750点之间。建议关注公司：东力传动、鲁阳股份。

　　反弹至少将持续到三月中

　　⊙东莞证券

　　从技术面来看，本轮调整比较充分——时间近4个月，从而最高点下来跌幅深达30%以上，即使放到以前的熊市中也足够产生一个中期底部。现在市场还担心种种不确定性，但是从经验看，震荡市中真正的筑底都是在市场担心下不知不觉中完成的。

　　我们认为节前市场探出的底部已经是阶段性低点，市场中期反弹格局正在形成，时间至少持续到3月中旬。我们认为，医药等消费板块以及创投、中小板高送转概念等有望成为近期市场热点，银行等年报以及季报预期较好的板块行情也将逐步形成。