鼠年开门有望红 三大变数需警惕(2)

　　(和讯信息)

　　三因素影响节后走势

　　虽然节前两市反弹力度之强出乎预料，但由此得出市场进入新的一轮上升周期还言之过早，因为导致前3周连续下跌的一些因素没有消失，而这些不确定性会导致A股市场出现反复震荡的格局。

　　其一是周边市场还没有摆脱动荡的阴影。美联储大幅降息及布什政府减税行动对美国经济的影响需要时间检验，而近期公布的数据显示美国经济仍在趋向疲弱，如1日公布的美国非农业部门就业岗位今年1月份减少1.7万个，是该数据2003年夏季以来首次出现下降。

　　其二是国内宏观环境存在不确定性。随着天气放晴，雪灾开始缓解，但雪灾对经济及上市公司影响程度具有不确定性；美国经济增长放缓对中国外贸的负面影响程度也不明朗；目前市场对国内从紧的货币政策异议较多，但是否会放松也存在不同看法。

　　其三是扩容压力未解。中国平安巨额融资方案虽饱受市场非议，但其管理层并没有松口之意，如此门一开，则效仿者众多，市场压力可想而知；加上今后两个月“大、小非”解禁流通量剧增。而申万研究报告指出，1月份沪深市场存量资金较去年12月份下降近300亿元，由此可见，股市供求关系并不乐观。

　　凡此种种，对节前的大阳线目前应暂以反弹视之，1月14日开始的下跌，最大跌幅达到1327点，如果反弹幅度达到0.5或0.618，则反弹高度在4800点-5000点。鉴于对2008年市场整体看法是趋于谨慎的，而大的投资机会是跌出来的，因此，在节前大阳线之后建议投资者不要盲目追涨。

　　当然，也有业内人士认为，今年最困难的时候已经过去，春天的步伐已经悄然走近。

　　雪灾已经过去，雪已经融化。在最困难的时刻，中央提出的“保交通保供电保民生”的三保政策已经发挥了极大的作用，社会经济秩序正在恢复，春节后一切将恢复正常状态。尽管雪灾造成了中国经济的巨大损失，但完全动摇不了中国经济的基础，这是最重要的市场基本面，相反一场雪灾引出了建立预警机制的深层考虑，这将“坏事变成好事”，中国经济将走得更为稳健，这也是判断未来股市走势的一个重要的基本面。

　　席卷全球的次贷风暴已成强弩之末，危机也将过去。今年年初中国股市的大幅下调，在相当大的程度上是受全球股市影响而产生的联动，而这场风暴的核心即为美国的次贷危机。这场危机已经蔓延了将近半年，现在最艰难的时候已经过去，美国在10天之内的连续两次大幅减息和减税的快速调控措施也将起到一定的作用，值得关注的是，人民币利率与美元利率已经严重倒挂，人民币兑美元的汇率“奔六”已经不远了，对美元而言，人民币变成了既可套汇又可套息的资本“洼地”，这将影响人民币资产的价格，等到这场风暴慢慢平息，中国资本市场有可能又将成为外资觊觎的场所，对中国股市而言，这将意味着什么?

　　(南京证券)

　　寻找结构性投资机会

　　上市公司面对的主要不利环境是通胀带来的成本上升压力，以及在人民币升值与出口政策调整的背景下出口遇到较大阻力。从目前来看，这两个因素都还看不到缓解的可能，就前者而言，随着生产要素价格的回归，不论是工业品还是消费品，价格上涨压力均不可小视；就后者而言，随着美国经济放缓的可能性逐步增大，企业出口面临的困难显然在进一步加大。

　　虽然整体而言上市公司业绩增长面临压制，但具体到具体的行业与公司，仍有结构性的机会值得投资者结合年报来把握。

　　首先，从机构对08年投资机会的分析来看，内需主题下的消费及服务业、受政策驱动的节能减排相关行业成为市场上主流看好的板块。而机构的持仓动态也显示出主流资金的相应调整。

　　我们注意到，在已经公布年报的上市公司中，宝新能源的机构持仓比例由3季报的28%迅速上升至年报的66%，为机构持仓比例上升最多的公司。公司一方面在发电方面拥有相对成本优势，并具备节能环保的特点，另一方面其在风电领域的发展规划被投资者所看好。此外，上市后定位较高的金风科技依然得到了部分机构的积极追捧。与此同时，机构对丽江旅游、白云山等消费相关个股的挖掘也体现了其对消费主题的重视。

　　其次，结合行业趋势与年报所透露出来的信息，一些公司的高增长潜质也值得投资者关注。像基金重仓持有的云维股份，未来随着产能的大幅释放，公司2008、2009年仍将保持快速增长。又如赛马实业，公司业绩高于市场预期，而行业景气在淘汰落后产能的背景下继续向好，这使得公司的业绩预期仍被投资者乐观看好。

　　(国都证券）