鼠年开门有望红 三大变数需警惕

　　“开门红”值得期待

　　随着猪年的结束，节后投资者的目光又开始展望“鼠年”的投资机会。1月份，曾遭重挫的A股市场能否给投资者一个“开门红”呢?

　　根据目前的市场情况来看，或许大多数人的选择是正确的，A股市场节后“开门红”值得期待。

　　从历史上来看，长假过后的首个交易日大盘多数出现上涨，这似乎已成为一个惯例。比如说，2006年“五一”长假后的首个交易日沪综指大涨3.95%，2006年“十一”后沪综指大涨1.88%。而2007年春节后的首个交易日，沪综指大涨1.41%，2007年“五一”后首日沪综指大涨2.83%，2007年“十一”长假后首日，沪综指大涨2.53%。那么依照此“惯例”，A股市场2008年春节后迎来“开门红”应该是值得期待的。

　　统计还显示，从1991年春节以来的17年中，只有4年春节后首个交易日市场没有“开门红”，分别是1994年、1995年、2001年、2003年。另外有13年，春节后首个交易日大盘均出现不同程度的上涨，占统计样本的近80%。

　　另外，年前大盘刚跌破年线。而经验表明，股指跌破年线后，也经常会大反弹。国盛证券王剑就指出，真正的牛熊转换主要是因为基本面出现根本变化，许多上市公司业绩开始下滑，其股价已经处于过分高估的地步，年线就会持续走低。而目前，以上情况并没有出现。对于大幅下跌到年线的跌势行情，无论是否牛熊转换，都会酝酿一轮强劲的反弹，至少都不应在此时做空。现在看，沪市大盘股指从历史最高点下跌的幅度已经达到30%，更不是抛出的时候，而是越跌越买的时期。所以，节后大盘再度反弹上涨也是情理之中。

　　从市场的情况上来看，市场的资金面节后空前宽裕，从资金的需求来看，本轮休市前，A股市场没有新股发行，节后也仅仅只有中小盘股发行，市场压力较小。从资金供给来看，三全食品和联合化工冻结的资金已经于2月4日和2月5日解冻，同时基金的发行正在有条不紊的进行着，汇添富增强收益正在发行中，华夏希望债券型基金和近期获批的两只基金也将于节后发行，虽然市场面临较大限售股解禁压力，但是短期来看，市场的资金面较为宽裕。

　　对于节后的市场走势，机构大多表示乐观，西南证券认为，2月份由于存在春节长假，仅有16个交易日，而且大部分处于节后。这样，节前的走势或较为平稳，特别是在长假期间境外股市仍处于交易状态，不确定性因素增强，多空虽存在分歧，但也不会采取力度较大的动作。另外，2月底将公布1月份的宏观经济数据，也将引发市场对宏调的预期。不过，全球经济处于衰退的危险中，我国政府或将减缓自身的调控力度，以防止经济硬着陆。到了2月下旬，上市公司年报披露的节奏将加快，个股热点将会涌现，节后市场具备走好的基础。

　　平安证券认为，市场经过1月的大幅下跌，已经带有较大的非理性成分，面对市场的恐慌，稳健的投资者需要保持足够理性。在中国经济以及A股公司业绩的高增长态势并不会因为美国经济的走弱而发生逆转，以及A股市场的动态估值，尤其是大盘蓝筹股的估值已经逐步回落至合理区域的背景下，2月份A股市场继续大幅杀跌的可能性并不大，随着市场风险的逐步释放，A股市场的投资机会，正逐步得到提升，2月份A股市场止跌逐步回升的概率偏大。

　　东莞证券认为，股市的春天并不遥远。股市近期依旧受一些不利因素困扰，如解禁股、外围股市等，但是从政策面看，管理层已经放开股票型基金发行，发出了明确的救市信号，而大盘的调整幅度已经比较充分，许多不利因素的影响已经提前反应或者说是反应过度了。2月份大盘尽管可能发生一些反复，但整体上将是一个筑底反弹的过程，大盘即使继续惯性探底，空间也已经不大，探底后展开中级反弹的可能性将越来越大。

　　同时也有券商对节后行情保持谨慎乐观，国海证券认为，在经过1月中下旬的暴跌后，A股市场的估值水平大幅回落，按照2007年预测业绩计算的平均PE已经下降到28倍左右。如果考虑2008年上市公司业绩增长30%，则平均PE为21倍，已经处于相对合理的区域。