牛市根基未断 股市春天不远(2)

　　牛市根基未断 股市春天不远

　　本轮牛市行情始自股改。而人民币升值预期、股改对价与承诺、公司业绩超常增长成为引领此轮牛市的重要引擎。就目前看来，这些因素并没有发生多大改变。

　　人民币兑美元目前已处于自2005年汇改以来的最高水平，而且升值速度超过了汇改以来的任何时期。今年1月份人民币兑美元累计升值已达1.7%，折成年率，升幅高达20%。至2月5日，人民币对美元中间价报7.1846。人民币仍然“升升不息”！

　　尽管股改早已进入了扫尾阶段，但08年却是兑现股改承诺的关键一年。大股东，特别是央企型大集团股东将实质性地把其优质资产有序地注入到相关上市公司之中。这对增厚公司业绩，提升公司投资价值，降低整个市场PE水平，作用重大！

　　公司业绩增长方面，由于目前世界经济不景气以及今年刚刚发生的雪灾，中国内地从紧的货币政策肯定会受到不同程度的影响。但就去年公司的业绩看，盈利水平仍然保持着较好状态。截至2月5日，在已披露2007年年报的98家公司中，剔除掉1家不可比公司，97家公司累计实现净利润192.14亿元，同比大增89.65%。

　　因此，我们说，维持本轮中国股市牛市的几大根基并没有消除。同时，我们也注意到，由于美联储8天内两次降息达125个基点，中美利差首次出现“倒挂”现象。国际热钱进入中国套取利差是肯定的。当然，套利者看重的是成长的中国，成长的经济，几个点的利差只是顺便捎带。A股股票做为重要的人民币资产，仍是海外热钱追逐的对象。

　　中国股市目前仍走在牛市路线图上，正如汇丰2月4日报告所称，中国雪灾对经济的影响温和，中国股市的春天不远了！

　　利好开始刺激 机构悄悄“贪婪”

　　没错，中国股市目前仍走在牛市路线图上。这是从中国经济长远发展前景这块“长板”中必然得出的观点；然而，中国股市的牛市路途也决不会是直线式前进的。因为，我们仍然是“新兴加转轨”的市场，本身还有许多“短板”要补齐。比如，多层次资本市场体系的严重失衡、直接融资中流通部分与非流通部分比例的不平衡、做空与做多的失衡、机构与散户力量的失衡等等。只有补齐这些短板，市场才能求得一个动态的平衡与和谐。而和谐的取得只有通过市场各方的博弈。

　　本轮下跌，各方博弈出的一个重要结果是暂时熨平了较高的市场估值。数据显示，经过本轮下跌后，目前沪深300指数2008年动态市盈率已经降到25倍以下，估值水平已较前期大为降低，投资价值已逐步显现。

　　有关专家估算显示，1月份，央行通过公开市场净投放、外汇占款等渠道向市场释放的资金量可能会超过7000亿元，为近年来新高。

　　2月1日，南方基金和建信基金的两只股票型基金获准发行。断粮5个月的股票型基金重新开闸。虽然两只基金总额度仅仅140亿元，但小资金却传出大信号。

　　最新QFII中国基金A股基金月报显示，QFII中国A股基金去年12月份再次大举补仓，当月平均加仓幅度达到3个百分点。在历经当月加仓后，QFII中国A股基金的平均仓位再度升至93.16%，进入高仓位区域。

　　上证所最新披露的Topview数据显示，从1月21日起，众券商和基金等机构资金明修栈道，暗度陈仓，大举建仓定海神针中国石油。2月5日，节前最后一个交易日，中国石油总买盘近期还首次超过了总卖盘。

　　国内雪灾几近强弩之末。国资委主任李荣融公开声称，投资者不必担心上市公司业绩。

　　2月9日晚闭幕的西方七国集团财政部长及中央银行行长会议发表共同声明指出，当前世界经济发展的不确定性增加，但其整体基础依然非常稳健。声明说，为使金融市场能够正常运转，西方七国的中央银行应视情况向金融市场供应足够的资金，以确保市场的流动性。同时，各金融机构应及时准确地公开与美国次贷危机相关的损失情况。声明要求各国政府及中央银行在金融领域采取必要措施，以确保经济稳定增长。相信次贷危机有望在今年一季度末或二季度初更加明朗化。

　　民间有“鼠咬天开”说。老鼠因此成为开天辟地、生育万物的子神。“大寒”已过， 金鼠咬出一个春天不会很远！